MERCADO 2016

Kkkk, vcs n entenderam.

Entendam "calote" como a ocorrência de inflações altíssimas que necessariamente reduziriam a margem real de pagamento desses títulos. Vejam o q aconteceu na Argentina ou Venezuela, houve sim um calote branco, via inflação, aos credores nacionais (tanto é a disparidade entre inflação real e a oficial!).

Esse teto de gastos proporcionará isso. Um ordeiro pagamento aos credores. A pizza das obrigações do governo, hoje se n me falha a memória, é de 40℅ ou 50℅ de pgto de juros. Ocorre que a pizza vai virar um Pacman, a fatia desses juros vai aumentar nesse todo.

Os credores ou rentistas curtiram. A estagnação veio pra ficar. 13,75℅aa ou 10℅ (máximo q a Selic deve ir), qual a diferença?

? Bom? Bom por que?

Como mencionei antes, foi um movimento maquiavélico, um golpe em todos nós e a maioria aplaude, por ter achado positivo.

Um golpe inteligentíssimo, o maquiavelismo é a arte de os políticos nos entubarem sem que haja reação violenta de nossa parte.

Sou um praticante do agorismo, prática que prega tentar viver sempre à margem dos efeitos de decisões estatais. Nesse xadrez que eu jogo contra o Governo, n posso deixar de elogiá-lo pelo movimento elegante (astuto).

Pelo menos vcs entendem isso? Esse movimento do Meirelles nesse sentido q expus de garantir o mais ordenado achaque de nosso povo?

O governo está fazendo tudo certo. Mas não há milagre. Há uma inércia muito grande para parar de andar para trás e depois botar para andar para a frente.
O governo não está cortando gastos e nem vai cortar. Está apenas se comprometendo a não aumentar os gastos. Os gastos da previdência vão aumentar muito, mesmo com a reforma. Sem reforma a situação é insustentável.

O Ilan ancorou a expectativa de inflação no centro da meta para 2018 e muito próximo do centro (5% vs. 4,5%) para 2017. (Eliminou a inflação inercial.)
O teto de gastos assegura que não haverá mais pressão inflacionária por política fiscal expansionista. (Eliminou a inflação de demanda.)
Sem inflação inercial e sem inflação de demanda, basta torcermos para não haver um choque de custos (inflação de oferta) e temos a inflação sob controle, por um longo prazo.
Isso significa que agora, pela segunda vez,desde o Plano Real, o BC poderá reduzir a taxa real de juros, de forma substancial, sem que a inflação volte. (A primeira foi em 2004, ao final de um período em que Lula aumentou o superávit primário e reduziu a dívida bruta.)

A reforma da previdência tem a função de ancorar expectativas num prazo maior, superior a 10 anos. Sem a reforma da previdência, haverá uma forte redução na População Economicamente Ativa (PEA), com aumento do custo do trabalho (sem aumento de produtividade), resultando em volta da inflação. A PEA diminui porque aumenta o número de aposentados. Isso significa que o governo terá que gastar mais com aposentadorias. Já gasta 8% do PIB (o que é muito, para a nossa demografia). O valor subiria em pouco tempo para 12% do PIB, obrigando a aumento do gasto público como percentual do PIB. Então teríamos maior custo de produção (por aumento do custo do trabalho) e demanda superior à oferta (pelas transferências do governo), resultado ou em inflação, ou em juros e dívida em crescimento exponencial, como tivemos em 2014, 2015 e 2016.

Concordo que é essencial incluir os militares na reforma da previdência. Mas é uma questão extremamente complicada. O governo não está fazendo pela metade. Está fazendo uma coisa de cada vez. Mesmo com relação aos militares, já acabou com a pensão das filhas. Isso era uma parte substancial do déficit. Será preciso mexer nas contribuições (% do salário). E o mais difícil são a idade mínima e tempo de contribuição, uma vez que, argumentam os oficiais, é uma função altamente qualificada, mas com baixa empregabilidade.

Não houve cortes nos programas sociais, nem vai haver. O Bolsa Família e o Minha Casa Minha Vida são importantes para reduzir a desigualdade e diminuir os efeitos negativos da recessão.
O governo está sim acabando com o Bolsa Empresário. Desde o Joaquim Levy estão sendo eliminadas as isenções tributárias. Os créditos subsidiados do BNDES para empresas que não precisam (os casos exemplares são a Friboi e a Oderbrecht) não serão renovados e nem serão concedidos novos empréstimos. O BNDES já vai devolver R$ 100 BI, de um total de cerca de R$ 500 Bi que o Tesouro emprestou.

O que vai acontecer em 2017, se a reforma da previdência for aprovada?
1. A SELIC vai cair a menos de 10% aa até o final do ano.
2. A taxa de juros real implícita na NTN-B vai cair a menos de 3% aa, indicando que o mercado acredita que a SELIC vai cair, num futuro próximo, abaixo de 7%, para uma meta de inflação de 4,5%.
3. Com a queda dos juros, a taxa de câmbio vai subir, voltando a próximo de R$ 4, pela redução do "carry trade".
4. Com o retorno dos dólares de "carry trade", o governo diminuirá as reserva cambiais, trocadas por reais, com o que impedirá o aumento da dívida bruta como percentual do PIB, apesar do déficit nominal superior ao crescimento do PIB. (Isso será ajudado pelas devoluções do BNDES ao Tesouro.)
5. Com taxa de câmbio mais alta, aumentará a produção industrial, para exportação e substituição de importações (como ocorreu no final de 2014 e início de 2015).
7. Com menores juros dos títulos do governo e menor captação do governo, pela contenção da dívida bruta, aumentará a oferta de recursos para o investimento privado, em particular, num primeiro momento, para o setor imobiliário. (Por exemplo, a caderneta de poupança voltará a ter mais depósitos do que saques.)
8. Com juros menores, queda do desemprego e oferta de crédito, o mercado imobiliário começará a se recuperar.
9. Com maior demanda (da exportações e recuperação do setor imobiliário), menores juros e confiança de que a carga tributária não subirá, os investimentos em expansão da capacidade produtiva voltarão. (Isso é o que mais vai demorar, porque depende de primeiro ocupar a capacidade ociosa.)
10. Com teto de gastos e volta do crescimento, haverá tendência de crescimento do superávit primário.
11. Com juros menores e superávit primário, haverá expectativa de redução da dívida líquida como percentual do PIB.
12. Chegamos ao final do ano de volta a um círculo virtuoso de crescimento.

Pra mim, a coisa começou a ratear na divulgação do PIB do 3º trim. Se vcs se lembrarem, economistas diziam que haveria crescimento contínuo em2016. Isso foi interrompido justo no 3º trim


Ainda é cedo pra avaliar, mas já apareceu o primeiro "porém" nessa história.

Se não me engano, o governo falou em crescimento de 2% para alcançar a meta do próximo ano, sem aumento de imposto. Sendo realista, ZERO, já é motivo de alegria. Portanto ou estoura o deficit e perde credibilidade ou ferra o povo e aumentar ainda mais a carga tributária.

Só uma correção: o gasto atual com juros e amortização não é 50% do orçamento, a ver:

receita corrente ultimos 12 meses: 1,348 tri. Juros e amortizações em 2015: 390 bi, ou 28,9%

em 2016, total de despesas 1,386 tri, sendo juros e amort. 281 bi (até outubro)

É sim, mostarda. Mas independente da porcentagem dos títulos em si, a mesma tem tudo pra aumentar beeem.