Bradespar S.A. - BRAP3 / BRAP4

Bradespar - Comunicado ao Mercado (14/04/2016 @ 9:52) - Apresentações a analistas/agentes do mercado

A tela 13 chama a atenção para o elevado desconto de BRAP3 e BRAP4 em relação ao valor líquido dos ativos, comparando com períodos passados.

Novamente fica claro que não há problema de demanda, como pode ser visto no Relatório de Produção da Vale no 1T16.

Destaco o primeiro parágrafo:



E agora o preço está indo junto com o volume:

Infomoney: Minério de ferro dispara 4,1% na China e atinge US$ 62,85

Acho que VALE5, com 23% de desconto sobre VALE3 ainda é compra.
Mesmo VALE3 ainda parece interessante, pois comparando a ADR de VALE, com as ADRs de Rio Tinto e BHP Billinton (para contornar problemas de taxa de câmbio e liquidez do mercado), vemos que VALE tem queda acumulada de 82% em 5 anos, contra quedas de 67% para BHP Billinton e 53% para Rio Tinto. Em que pese o efeito Samarco, a VALE tem novos projetos muito superiores aos das concorrentes, além de estar conseguindo reduzir mais os custos.

Mas a principal barganha é, claramente, BRAP3, com 15% de desconto sobre BRAP4 (a diferença de proventos justifica 9% dessa diferença) e cerca de 55% de desconto sobre os ativos líquidos (valor das ações de VALE3, VALE5 e CPFE3 que Bradespar possui, descontado o passivo líquido). Há pelo menos 100% para subir e ainda é ainda teria espaço para arbitrar sobre Rio Tinto e BHP Billinton.

Eu acho que vai ser uma boa hora pronto de mudar minhas VALE para BRAP, o risco dos problemas mencionados estão sendo super sobre exagerados pelo mercado.

Eu não lançaria agora a minha posição sob nenhum motivo. Esse foi sempre o argumento para manter as VALE dado que as vezes eu opero opções em diversas configurações, porém agora o prêmio das BRAP está apetitoso e será melhor

Apenas complementando:
Quando eu falei gráficos maiores estou me referindo aos gráficos trimestral e anual.
No gráfico mensal o papel está em um nível que requer muito cuidado, pois podem ocorrer mais correções (quedas), para só depois voltar a subir, o que pode demorar. 

Isso daria uns 1.3 bi.

Meu medo é: o que farão com essa grana.

Continuo por aqui e é minha maior posição de longe. O valor do minério de ferro tem reagido, a produtividade continua melhorando. Acredito que o dólar não fique abaixo dos 3(ao menos não por muito tempo) e o petróleo na faixa dos 40, mantem o frete competitivo. Ao meu ver o maior risco é judicial(não tem lógica), pois não acredito no cenário pessimista que afirmavam em relação ao preço do minério de ferro. Em relação a BRAP o valor do desconto diminuiu, mas continua bem alto 37,7% pelo último relatório. Por enquanto vou surfando na onda do IBOV, acredito que chegue nos 61k. Mas não penso em sair abaixo de 12 (Brap3).