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Post by wizardhsc on Nov 11, 2022 19:10:42 GMT -3.5
Juros e inflação alta fez estrago novamente. A companhia mesmo com todos os investimentos conseguiu apenas manter o mesmo nível de receita. Com custos maiores o resultado líquido caiu. A Grato não conseguiu entregar o mesmo resultado de 21. Estão confiantes para o 4T22 e os dados do varejo mostraram uma melhora. Provavelmente o LPA vai ficar mais perto de 6 do que 7.
PS: Dei uma olhada em outras empresas de varejo e aqui está um céu. 2023 vai ser difícil.
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rst
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Post by rst on Nov 11, 2022 20:20:34 GMT -3.5
Juros e inflação alta fez estrago novamente. A companhia mesmo com todos os investimentos conseguiu apenas manter o mesmo nível de receita. Com custos maiores o resultado líquido caiu. A Grato não conseguiu entregar o mesmo resultado de 21. Estão confiantes para o 4T22 e os dados do varejo mostraram uma melhora. Provavelmente o LPA vai ficar mais perto de 6 do que 7. PS: Dei uma olhada em outras empresas de varejo e aqui está um céu. 2023 vai ser difícil. Recomendo a leitura das notas explicativas. Agora tem uma riqueza de detalhes muito boa. Todo tipo de informação que eu sentia falta no relatório da administração agora está lá. Basicamente o resultado foi afetado pelo aumento dos custos de pessoal e pelos ajustes de perdas nos recebíveis. Grato performou bem, mas abaixo do ano passado. Em 2021 teve ainda um não recorrente de ação judicial. Não achei ruim, considerando a sazonalidade. Como o resultado do 3t21 havia sido totalmente fora da curva, 3t22 fica parecendo que piorou. Não considero uma piora, mas sim uma regressão à média. |
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marcos
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Post by marcos on Nov 12, 2022 7:58:57 GMT -3.5
Outra em que dobrei posição, a R$ 8,00; agora, estou com 6000 ações CGRA4. Os múltiplos ficaram inacreditáveis, ainda mais se houver alguma recuperação. O 2T/2015 foi atípico porque não fez frio no RS. Espero que, este ano, faça aqueles frios de "renguear cusco". Um ponto favorável é que teremos safra recorde de soja no RS, sendo que os agricultores são os que mais compram produtos da Grazziotin. Obs. Empresa tem, em caixa, mais de metade do valor de mercado e dívida zero. Bem que podiam abrir a mão na hora dos dividendos. Tive essa ação por muito tempo, desde os 5 reais, mas realizei por trinta e tanto no início de 2020, achando que os resultados fossem piorar por conta da chegada de grandes varejistas ao interior do RS. Entretanto, por incrível que pareça, os resultados continuam a melhorar ininterruptamente. |
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Post by wizardhsc on Nov 14, 2022 9:21:04 GMT -3.5
Juros e inflação alta fez estrago novamente. A companhia mesmo com todos os investimentos conseguiu apenas manter o mesmo nível de receita. Com custos maiores o resultado líquido caiu. A Grato não conseguiu entregar o mesmo resultado de 21. Estão confiantes para o 4T22 e os dados do varejo mostraram uma melhora. Provavelmente o LPA vai ficar mais perto de 6 do que 7. PS: Dei uma olhada em outras empresas de varejo e aqui está um céu. 2023 vai ser difícil. Recomendo a leitura das notas explicativas. Agora tem uma riqueza de detalhes muito boa. Todo tipo de informação que eu sentia falta no relatório da administração agora está lá. Basicamente o resultado foi afetado pelo aumento dos custos de pessoal e pelos ajustes de perdas nos recebíveis. Grato performou bem, mas abaixo do ano passado. Em 2021 teve ainda um não recorrente de ação judicial. Não achei ruim, considerando a sazonalidade. Como o resultado do 3t21 havia sido totalmente fora da curva, 3t22 fica parecendo que piorou. Não considero uma piora, mas sim uma regressão à média. Eu li. Acho que é mais questão de expectativas. Esperava um crescimento relevante na receita, o que não aconteceu. |
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rst
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Post by rst on Mar 16, 2023 18:44:41 GMT -3.5
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Post by wizardhsc on Mar 16, 2023 21:28:48 GMT -3.5
Vai afetar a geração de caixa, mas é um investimento que no geral dá um bom retorno em produtividade. Parece um movimento acertado. Algum chute para amanhã? |
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rst
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Post by rst on Mar 17, 2023 7:04:38 GMT -3.5
Nunca tento calcular resultados futuros na ponta do lápis. Quando invisto em uma empresa limito-me a olhar o histórico para ter uma estimativa grosseira do potencial de retorno do negócio e tento enxergar se aqueles retornos passados são ou não uma referência confiável dos retornos futuros. Só isso. Se resultado de hoje vier na média dos últimos anos (talvez um pouco acima, já que 4T21 foi um pouco fraco), minhas expectativas estarão atendidas. E é o que imagino que irá acontecer. Resultado vindo principalmente do varejo, devido à sazonalidade dos dois principais negócios (natal ajudando vendas das lojas, entressafra diminuindo números na Grato), margem bruta caindo um pouco no ano a ano (receitas já absorveram lá atrás o impacto inflacionário dos últimos anos, CPV, no entanto, recebe esse impacto com um pequeno delay, conforme o estoque é renovado), receitas financeiras crescendo devido à dívida líquida positiva e à alta dos juros. Enfim, o de sempre. |
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Post by wizardhsc on Mar 17, 2023 13:00:10 GMT -3.5
Nunca tento calcular resultados futuros na ponta do lápis. Quando invisto em uma empresa limito-me a olhar o histórico para ter uma estimativa grosseira do potencial de retorno do negócio e tento enxergar se aqueles retornos passados são ou não uma referência confiável dos retornos futuros. Só isso. Se resultado de hoje vier na média dos últimos anos (talvez um pouco acima, já que 4T21 foi um pouco fraco), minhas expectativas estarão atendidas. E é o que imagino que irá acontecer. Resultado vindo principalmente do varejo, devido à sazonalidade dos dois principais negócios (natal ajudando vendas das lojas, entressafra diminuindo números na Grato), margem bruta caindo um pouco no ano a ano (receitas já absorveram lá atrás o impacto inflacionário dos últimos anos, CPV, no entanto, recebe esse impacto com um pequeno delay, conforme o estoque é renovado), receitas financeiras crescendo devido à dívida líquida positiva e à alta dos juros. Enfim, o de sempre. Gosto de fazer projeções para os resultados. Mas o terceiro trimestre afetou minha previsão. |
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rst
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Post by rst on Mar 17, 2023 18:28:32 GMT -3.5
Veio sem grandes surpresas.
De negativo, apenas o aumento da inadimplência e as consequentes perdas do valor recuperável do contas a receber.
Tirando esse detalhe, quase tudo exatamente como imaginava que aconteceria.
Fluxo de caixa no exercício foi fantástico.
Pagaram muitos dividendos (40mi), investiram mais de 70mi e, no final, o caixa ainda aumentou quase 90mi (4reais/ação)
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Post by wizardhsc on Mar 17, 2023 18:52:11 GMT -3.5
Veio sem grandes surpresas. De negativo, apenas o aumento da inadimplência e as consequentes perdas do valor recuperável do contas a receber. Tirando esse detalhe, quase tudo exatamente como imaginava que aconteceria. Fluxo de caixa no exercício foi fantástico. Pagaram muitos dividendos (40mi), investiram mais de 70mi e, no final, o caixa ainda aumentou quase 90mi (4reais/ação) Consideram o macro foi um excelente resultado. Mas os impactos da inflação continuam pesando no resultado e o crescimento nas vendas não se mostra suficiente para diluir o impacto. Ainda assim, acredito que o aperto no crediário foi uma decisão acertada, visto a piora das condições econômicas. A empresa também é bem prudente no tamanho das provisões, bem diferentes da maioria do segmento. No mais foi dentro do esperado. Imagino que devem manter o payout acima dos 25% para 2023, uma vez que esperam investir apenas 22 milhões no ano. |
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rst
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Post by rst on May 12, 2023 18:08:42 GMT -3.5
Mesmo sabendo que 1tri é sazonalmente mais fraco, resultado foi ruim e teve coisa que me desagradou.
Varejo foi mal. Empresa só não teve prejuízo por causa da Grato e do resultado financeiro, em que houve uma reversão de 14mi do ajuste a valor justo da conta dos recebíveis de clientes.
Até aí, tudo bem. Não fiquei feliz, mas faz parte dos altos e baixos do negócio.
Agora, o que realmente achei ruim foi notar que as transações com partes relacionadas estão crescendo bastante. Antes a empresa tinha um volume baixo de transações com a GZT Importadora e não era algo que eu dava muita importância.
Agora já tem um volume semelhante ao que mantém com os demais fornecedores. Isso, para mim, é bem ruim e acredito que demande maiores explicações dos administradores.
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rst
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Post by rst on May 30, 2023 9:17:58 GMT -3.5
fato relevante - aumento de capital www.rad.cvm.gov.br/ENET/frmExibirArquivoIPEExterno.aspx?ID=1107463aviso aos acionistas: www.rad.cvm.gov.br/ENET/frmExibirArquivoIPEExterno.aspx?ID=1107465Ata do Conselho de Administração: www.rad.cvm.gov.br/ENET/frmExibirArquivoIPEExterno.aspx?ID=1107459Achei meio inusitado essa aumento de capital, nesse valor tão baixo, principalmente com a empresa fechando o último tri com 100mi em caixa. Não sei nem se os custos da operação justificam, mas, enfim... Não sei se alguém tem alguma interpretação diferente, mas a impressão que ficou é de que a empresa está precisando de capital de giro e não quis pegar crédito com juros elevados. Boa parte do lucro dos últimos anos foi gerada na Grato e ficou retida para investimento. Também tiveram os créditos de ações judiciais aumentando os resultados sem efeito caixa. Mesmo assim, a companhia computou esses valores no cálculo dos dividendos mínimos e já tem boa parte do caixa comprometida para o pagamento de proventos. Paralelamente, está fazendo investimentos em novas lojas e teve um aumento considerável na inadimplência no crediário. Apesar de a empresa ter uma situação financeira confortável, possivelmente necessitou captar recursos para necessidades de curto prazo. |
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Post by wizardhsc on May 30, 2023 10:02:52 GMT -3.5
fato relevante - aumento de capital www.rad.cvm.gov.br/ENET/frmExibirArquivoIPEExterno.aspx?ID=1107463aviso aos acionistas: www.rad.cvm.gov.br/ENET/frmExibirArquivoIPEExterno.aspx?ID=1107465Ata do Conselho de Administração: www.rad.cvm.gov.br/ENET/frmExibirArquivoIPEExterno.aspx?ID=1107459Achei meio inusitado essa aumento de capital, nesse valor tão baixo, principalmente com a empresa fechando o último tri com 100mi em caixa. Não sei nem se os custos da operação justificam, mas, enfim... Não sei se alguém tem alguma interpretação diferente, mas a impressão que ficou é de que a empresa está precisando de capital de giro e não quis pegar crédito com juros elevados. Boa parte do lucro dos últimos anos foi gerada na Grato e ficou retida para investimento. Também tiveram os créditos de ações judiciais aumentando os resultados sem efeito caixa. Mesmo assim, a companhia computou esses valores no cálculo dos dividendos mínimos e já tem boa parte do caixa comprometida para o pagamento de proventos. Paralelamente, está fazendo investimentos em novas lojas e teve um aumento considerável na inadimplência no crediário. Apesar de a empresa ter uma situação financeira confortável, possivelmente necessitou captar recursos para necessidades de curto prazo. Pode ser que seja o caso, mas não faz muito sentido. Se a empresa precisa de caixa tem a opção de adiar o pagamento dos dividendos ou até mesmo cancelar. E mesmo pegar empréstimo seria uma opção mais barata. Ao meu ver o único motivo lógico seria aumentar a liquidez do papel. Uma vez que o volume semanal da PN está em 740k e da ON em 180k. Até o preço da subscrição não faz muito sentido. Sendo que historicamente a PN tinha um prêmio pela liquidez. Mas nesse caso é bom ver o controlador pagando mais. Vou perguntar ao RI. |
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Post by rst on May 30, 2023 10:18:35 GMT -3.5
Pode ser que seja o caso, mas não faz muito sentido. Se a empresa precisa de caixa tem a opção de adiar o pagamento dos dividendos ou até mesmo cancelar. E mesmo pegar empréstimo seria uma opção mais barata. Ao meu ver o único motivo lógico seria aumentar a liquidez do papel. Uma vez que o volume semanal da PN está em 740k e da ON em 180k. Até o preço da subscrição não faz muito sentido. Sendo que historicamente a PN tinha um prêmio pela liquidez. Mas nesse caso é bom ver o controlador pagando mais. Vou perguntar ao RI. Uma outra hipótese, menos plausível, é que apenas estejam fazendo um teste em pequena escala para emissões futuras. Empresa não emitia novas ações há décadas e essa emissão é para levantar dinheiro de pinga. Então, pode ser que estejam apenas avaliando como o mercado reage à ideia. Recompra de ações aconteceu a mesma coisa. Ações da empresa estavam esquecidas, negociando a 0,4X o VPA. Por volta de 2016, mandei um email ao RI perguntando porque não aproveitavam para fazer recompras. Responderam apenas que iriam estudar a sugestão. Pouco depois, lançaram um programa de recompra que foi renovado diversas vezes. Quantidade total de ações caiu de 22mi para 19mi em poucos anos. |
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Post by wizardhsc on May 30, 2023 10:30:54 GMT -3.5
Pode ser que seja o caso, mas não faz muito sentido. Se a empresa precisa de caixa tem a opção de adiar o pagamento dos dividendos ou até mesmo cancelar. E mesmo pegar empréstimo seria uma opção mais barata. Ao meu ver o único motivo lógico seria aumentar a liquidez do papel. Uma vez que o volume semanal da PN está em 740k e da ON em 180k. Até o preço da subscrição não faz muito sentido. Sendo que historicamente a PN tinha um prêmio pela liquidez. Mas nesse caso é bom ver o controlador pagando mais. Vou perguntar ao RI. Uma outra hipótese, menos plausível, é que apenas estejam fazendo um teste em pequena escala para emissões futuras. Empresa não emitia novas ações há décadas e essa emissão é para levantar dinheiro de pinga. Então, pode ser que estejam apenas avaliando como o mercado reage à ideia. Recompra de ações aconteceu a mesma coisa. Ações da empresa estavam esquecidas, negociando a 0,4X o VPA. Por volta de 2016, mandei um email ao RI perguntando porque não aproveitavam para fazer recompras. Responderam apenas que iriam estudar a sugestão. Pouco depois, lançaram um programa de recompra que foi renovado diversas vezes. Quantidade total de ações caiu de 22mi para 19mi em poucos anos. Possível. Mas se for o caso, acredito que ficarão decepcionados. O papel está completamente esquecido. Nas ordinárias, acredito que só o majoritário fará subscrição nesse preço. |
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Post by rst on May 30, 2023 11:35:14 GMT -3.5
Uma outra hipótese, menos plausível, é que apenas estejam fazendo um teste em pequena escala para emissões futuras. Empresa não emitia novas ações há décadas e essa emissão é para levantar dinheiro de pinga. Então, pode ser que estejam apenas avaliando como o mercado reage à ideia. Recompra de ações aconteceu a mesma coisa. Ações da empresa estavam esquecidas, negociando a 0,4X o VPA. Por volta de 2016, mandei um email ao RI perguntando porque não aproveitavam para fazer recompras. Responderam apenas que iriam estudar a sugestão. Pouco depois, lançaram um programa de recompra que foi renovado diversas vezes. Quantidade total de ações caiu de 22mi para 19mi em poucos anos. Possível. Mas se for o caso, acredito que ficarão decepcionados. O papel está completamente esquecido. Nas ordinárias, acredito que só o majoritário fará subscrição nesse preço. Não sei dizer. De certa forma, é uma oportunidade para fundos pequenos/médios comprarem um pouco mais de ações sem impactar a cotação. Liquidez atual é tão reduzida, que, se algum gestor quiser comprar 10.000 ações em um único dia, tem que pagar um spread de uns 5%-10% para fechar o negócio. |
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Post by Claudio66 on May 30, 2023 17:06:51 GMT -3.5
Outra possibilidade é que seja uma forma de gestão tributária.
Nos EUA, e em praticamente todo o mundo, os dividendos são tributados. Então as empresas optam por recomprar ações, de forma a pagar apenas aos acionistas que precisam do dinheiro, evitando o pagamento de imposto pelos que não precisam.
No Brasil, como os dividendos não são tributados, pode valer a pena distribuir dividendos de forma agressiva e depois fazer uma oferta de subscrição. Quem precisar do recurso pode ficar com os dividendos e ainda vender os direitos de subscrição. Quem não precisa, pode usar os dividendos para subscrever com desconto e, eventualmente aumentar o preço médio, de forma a reduzir a tributação sobre ganho de capital no caso de uma venda futura.
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rst
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Post by rst on May 30, 2023 17:20:35 GMT -3.5
Outra possibilidade é que seja uma forma de gestão tributária. Nos EUA, e em praticamente todo o mundo, os dividendos são tributados. Então as empresas optam por recomprar ações, de forma a pagar apenas aos acionistas que precisam do dinheiro, evitando o pagamento de imposto pelos que não precisam. No Brasil, como os dividendos não são tributados, pode valer a pena distribuir dividendos de forma agressiva e depois fazer uma oferta de subscrição. Quem precisar do recurso pode ficar com os dividendos e ainda vender os direitos de subscrição. Quem não precisa, pode usar os dividendos para subscrever com desconto e, eventualmente aumentar o preço médio, de forma a reduzir a tributação sobre ganho de capital no caso de uma venda futura. É uma explicação plausível, considerando que o aumento de capital 3,6% é em valor semelhante ao dos dividendos a serem distribuídos. Mas é uma empresa que costumeiramente aumenta o capital a partir da incorporação de reservas sem ter o cuidado de fazer bonificações. Ao menos pelo histórico, a Administração não parece muito atenta ao aproveitamento de benefícios tributários que favorecem os acionistas. |
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Post by wizardhsc on Jun 9, 2023 17:20:34 GMT -3.5
Resposta da empresa em relação ao aumento de capital:
Com relação ao aumento de capital, o objetivo como já citado e detalhado no fato relevante e documentos enviados a B3, são tão somente e exclusivamente para continuidade dos investimentos em remodelação de nossas unidades de venda. Acreditamos que apesar do momento de a economia impor vários desafios identificamos essa ação como oportunidade.
Demais informações sobre inadimplência e provisões, informamos que fazem parte de nossas demonstrações financeiras e seguem todos os critérios exigidos por lei e auditados.
Seguimos a disposição caso remanesça alguma dúvida, inclusive pelo fone (54) 3316-7401
Atenciosamente
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Post by wizardhsc on Jun 19, 2023 15:26:14 GMT -3.5
Movimento incomum hoje. Volume diário maior que o semanal.
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