FERBASA - Cia de Ferro Ligas da Bahia - FESA3 / FESA4

De outro forum:
"No programa de recompra há duas possibilidades de o investidor que não vendeu suas ações se beneficiar.
1) Cancelamento das ações: o dividendo por ação passa a ser maior, pois a base acionária será reduzida. Esse acionista passa a deter uma parcela relativa maior sobre o capital social. A redução da base acionária produzirá um efeito benéfico permanente, pois o dividendo será sempre calculado sobre uma base de ações menor.
2) Por sua vez, caso a empresa mantenha as ações em tesouraria para posterior venda, o ganho de capital é adicionado ao lucro da companhia.
A diferença é que nesse caso, o dividendo maior é pontual. Vale apenas para o exercício no qual foi contabilizado o ganho.
Lembrando ainda que a empresa esta comprando o maximo permitido de 10%dos papeis pn, não sei como ira ficar a questão futura de liquidez pois alem da recompra teve um fundo que adquiriu quase 2% dos papeis. .
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Estive acompanhando a apresentação do balanço, um dado bastante interessante é que a empresa tem 299 milhões de produtos acabados prontinho para vender, ou seja, se adicionarmos mais de 230 milhões de caixa temos mais de 530 milhões.
O valor de mercado hoje da ferbasa pela cotação atual da algo em torno de 650MM; a empresa tem caixa e não tem necessidade de queimar estoque a preços irreais e esta procurando novos parceiros seja tentando ver opções para exporta.
Como havia falado anteriormente devido as travas de hedge a empresa teve um prejuizo com esses contratos o que impactou bastante no balanço a media do dolar no nove meses ficou em 3,05
Agora para o quarto ja vamos pegar um valor bem maior se conseguirmos clientes para o estoque vai ser muito bom apesar dos produtos ficarem no estoque penso que é melhor ter reais rendendo cdi na conta do que milhões em estoque. a companhia me parece trabalhando dentro do esperado e iremos ver grandes numeros em breve.
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A FESA certamente é uma das empresas mais baratas da bolsa, P/L = 3,0, ROE = 16%, DY = 9%, aplicadora líquida.
Mas acho que o mercado pune um pouco o conservadorismo dela, o que em outras situações seria uma vantagem. Nunca se espera da administração da Ferbasa grandes saltos: basta ver o que fizeram nesse ano, se tivessem deixado as receitas crescerem livremente em dólar, o resultado teria sido muito maior. Mas a administração quis garantir um dólar pouco acima de 3,00 (pois aí já teria lucro) e teve que devolver aos bancos pesados ajustes de hedge. A crítica pode ser feita em alguma precipitação havida em fazer hedge de receita (não é hedge de dívida, isto tem que ser feito sempre para quem tem dívidas, não é o caso da Ferbasa).

Como rebordoza mostrou acima, essa é outra que não para de acelerar, tal qual a Fras-Le (FRAS3 - ver minha postagem clicando aqui). Nos 9 primeiros meses do ano a receita subiu 5% em relação ao mesmo período do ano passado. Em outubro, a alta foi de 70%, comparação com out/2014 (Boletim FERBASA de novembro de 2015). E em novembro, continuou forte, como 29% de aumento da receita contra nov/2014 (Boletim FERBASA de dezembro de 2015).

Nem tudo são flores porque o volume de vendas está caindo. E a produção está acima do volume de vendas, tendo a empresa um estoque já elevado. Se a empresa precisar reduzir o nível de produção, o custo médio irá subir, reduzindo as margens.

Reunião realizada em 22/12/2015 aprovou o creditamento e pagamento
 de Juros sobre Capital Próprio ... posições acionárias existentes, no fechamento do pregão da Bolsa de Valores de São Paulo do dia 22/12/2015:

2. Os valores creditados a título sofrerão incidência de IRRF à alíquota de 15%, resultando em valor líquido de R$ 0,2957119051 para cada ação preferencial.


www.ferbasa.com.br/download_arquivos.asp?id_arquivo=73474CC9-A2D2-41D0-80D0-F86A5C211021

Boletim de jan/16
www.ferbasa.com.br/default_download.asp?NArquivo=Ferbasa_Boletim_Jan16_18012016.pdf&arquivo=46FC2384-AEC8-41FA-A35B-2871B8B230AB

Tomando como parâmetro as receitas divulgadas nos meses de out, nov e dez/15, R$ 100,4M, R$ 83,065M e R$ 66,9M, respectivamente, e uma margem líquida igual ao do 1t15 (15,9%), de forma conservadora por ter sido a pior no ano, termos um LL esperado de R$ 39,8M, alta de 183% frente ao mesmo tri de 14. A empresa, ao valor de mercado atual de R$ 529M, ficará com um P/L de 2,72! Para um EV de apenas R$ 336M, o EV/EBITDA será de 1,15. Realmente as chances do investimento não dar certo são bem reduzidas. Cabe ressaltar ainda o aumento do volume de produtos vendidos em algumas categorias.

Abraços,
BSSB!

Como está o posicionamento de vocês em FESA4? Eu dobrei posição na última queda para R$ 6. Agora estou com 8000 ações e ansioso pelos resultados.

Esperava mais.
Estoques continuam elevados.
Houve um consumo grande de caixa com investimento em maquinário.
O release também não ajudou a passar uma melhor impressão. Trouxe informações bem menos detalhadas do que observado em outros trimestres.
Comprendo que alguns desembolsos, como o da Chesf, são pontuais (e nesse caso, com a previsão de os valores serem compensados nos próximos anos), outros são feitos em prol dos acionistas (dividendos e recompras) mas, ainda assim, tinha uma expectativa muito diferente.

Acho que é mais um problema de expectativa.
Eu acreditava que a empresa terminaria o ano com uma montanha de caixa.
Ela até gerou uma montanha, mas consumiu outro tanto.