MERCADO 2020

Exceto pela proposta idiota de usar dinheiro da educação (FUNDEB) e dar calote em dívida (não pagar precatórios) para comprar votos (Programa Renda Cidadã), só tem boa notícia.

Venda de imóveis residenciais na cidade de São Paulo cresce 46,3% em agosto
Brasil abre 249.388 vagas formais de trabalho em agosto, bem acima do esperado

Que ações / FIIs está considerando boa oportunidade no momento?

Bancos graficamente situação complicada.

E bancos?
Por que ninguém aqui está vendo oportunidade nos bancos?
Vejo fundos de value investing tradicionais com grande participação em Itub, bbdc ou BB, mas, por razões que desconheço, as pessoas físicas estão tratando o setor como um leproso.
Foi um dos poucos que não se recuperou de março para cá.
O que está acontecendo?

abcb, por exemplo, está a 0,65x o VPA.
P/L de menos de 5x o lucro de 2019.

Só eu estou comprando bancos nesse fórum?

Imagino que o futuro vai ser um meio termo entre a vitória absoluta e a derrota absoluta das fintechs. Acho que muitas vão quebrar realmente, mas vão deixar um legado e dois pontos fundamentais desse legado que vão diretamente no coração dos grandes bancos são as pessoas não aceitarem mais tarifas absurdas e a diminuição d figura de autoridade do gerente/funcionário do banco. As pessoas mais velhas ainda tem essa coisa de ir tomar café e procurar conselhos nos bancos e viram presas fáceis para títulos de capitalização, fundos com taxas de administração pornográficas e seguros que não entendem. Se as fintechs conseguirem acabar ou pelo menos enfraquecer esses dois pilares Bradesco por exemplo é um que não se sustenta. Agora ABC eu vejo como uma excelente oportunidade.

Oi pessoal, fazia tempo que não entrava aqui. Bom ver todos!

rst eu estou enterrado em papéis de bancos: ABCB4, ITSA4 e BBAS3. Só não compro mais pois não aumentar o risco da minha carteira. 

Sobre a história das fintechs, estou fazendo um mestrado em finanças e minha linha de pesquisa está parcialmente relacionada ao desempenho de bancos tradicionais frente ao avanço das fintechs. Dos artigos mais recentes que li para auxiliar na minha dissertação, não vi um cristão mostrar queda de lucratividade dos bancos tradicionais em função de ameaça das fintechs. Existem estudos que projetam isso, mas até hoje, 2020, correlação direta de perda de spread em função de ações de fintech, não tem.

Acho que o mercado ficou assustado com o mercado de meios de pagamento, onde a Cielo tomou um pau sobrenatural dos novos entrantes. Contudo, o setor de meios de pagamento é *extremamente menos complexo* que o setor bancário. Além disso, a capacidade de reação da Cielo foi nula. Efetivamente, até hoje não conseguiram reagir. 

A inferência que se faz é: se os bancos tiverem a mesma capacidade de reação que a Cielo, os acionistas dos bancões estão ferrados (pra não dizer outra coisa). Contudo, a Cielo tem uma desvantagem bem grande que é a gestão compartilhada entre BB e Bradesco. Tomada de decisão numa grande empresa já é lenta. Imagina tomada de decisão estratégica, envolvendo dois sócios gigantes e concorrentes? Esse tipo de conflito, nesse nível, é bem atípico, mesmo em mega-empresas gigantes como os bancos de varejo. Em bancos médios como ABC, arrisco dizer que é mínimo.

Do outro lado do front, as fintechs ainda tem muito barro para amassar. Alguém aqui é cliente de banco digital? Eu sou, da Modal, e afirmo que o serviço é muito ruim. Tenta ligar no atendimento para resolver algum problema: pior que a Vivo. Dinheiro que passa por lá é única e exclusivamente para investimento em ações, nem cogito utilizar a modal como banco do dia a dia simplesmente porque o nível do serviço é muito baixo ainda. E arrisco dizer que essa é a regra e não a exceção. E quando as fintechs tiverem que melhorar o nível de serviço, precisarão aumentar o spread, mas sem o ganho de escala dos bancos de varejo. 

Enfim, é um case. Eu ainda aposto nos grandes bancos, mas confesso que estou esperando que esse movimento de baixa se perpetue ainda por um bom tempo. Enquanto isso, vamos vivendo de dividendos. :-D

Em tempo: sobre o mercado de meios de pagamento, com o Pix podemos ter uma nova reviravolta e esse bolo todo acabar voltando para as mãos dos bancos de varejo.

Resposta bastante interessante.
Sobre sua experiência com modal, notei também que muitos amigos que eram super entusiasmados com Nubank deixaram de usar o cartão deles. Não sei o motivo. Acho que comodidade mesmo de concentrar tudo em uma única conta (de um bancão)

Poderia esclarecer essa última frase? Achava que o pix poderia ser mais um furo na barragem dos grandes bancos, mas você está afirmando justamente o contrário. Gostaria de entender essa outra visão.

É só uma hipótese. Algumas premissas:

1. Hoje a cadeia de meios de pagamento (débito e crédito) remunera uma pancada de agentes (adquirente, subadquirente, bandeira e emissor). Esse monte de agentes, mais a inadimplência, fazem com que a taxa seja altíssima em alguns casos batendo 5%. A taxa de débito também é cara, bem menos que cartão porque não tem o risco da inadimplência, mas ainda assim tem vários agentes envolvidos na operação. 

2. A lei permite hoje que exista diferenciação de preço em função da modalidade de pagamento. Mas isso não pegou: não existe alternativa segura ao cartão de crédito e débito. Loja com dinheiro na mão se arrisca a ser assaltada. Risco de fraude ou inadimplência com cheque é enorme. 

3. DOC e TED não são práticos para comércio. Boleto para comércio físico é inexistente (salvo carnês e afins) e caro para micropagamento. Mesmo para e-commerce, boleto em alguns casos é um estorvo pois gera um atrito a mais no fechamento da compra e é um ponto de fuga muito comum para compras de impulso. 

Com Pix é possível ter uma alternativa direta entre comerciante e cliente, segura e prática, com custos menores (inadimplência inexiste e há menos agentes para remunerar). Ok, mas porque alguém compraria com Pix, à vista, ao invés de comprar à crédito fazendo desembolso somente em 30 dias? Por causa do item 2. Com uma alternativa segura para transações, e com a taxa de juro historicamente baixa, mesmo um desconto baixo para pagamento a vista é algo vantajoso.

Ok, e porque isso ajuda os bancos de varejo? Em teoria as fintechs se beneficiariam da mesma forma. Acontece que o ambiente empresarial está ainda nos grandes bancos de varejo uma vez que o rol de produtos das fintechs é extremamente reduzido. Boletos da Nubank, por exemplo, são emitidos pelo Safra! Se o Pix vingar, temos um fluxo de capital grande saindo de fintechs (consumidores) para bancos de varejo (empresas) em D0. Isso tende a aumentar a necessidade de capital de fintechs, aumentar a disponibilidade de capital de grandes bancos, além de desidratar fortemente o capital na indústria de meios de pagamentos. E a cereja em cima do bolo: os bancos grandes ainda coletam tarifas dos lojistas quando repassam o dinheiro, além de poder fomentar produtos com futuro de recebíveis. 

Ou seja, nessa hipótese, ganha o consumidor, ganham lojistas e ganham grandes bancos. Quem paga a conta é a indústria de meio de pagamentos e as fintechs, que terão que operar Pix sem, efetivamente, cobrar nada.