TC Traders Club - TRAD3

386801 de 386838 - 02/01/2022 21:11 Comentar Citar este comentário 13 00Modificar este comentário
Nível 4 marcosvinicius2 Comentários 1611 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL SOBREVALORIZADO ( * ). RELATORIO DA ADM:
MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO
“Inovação é o que diferencia o líder de um seguidor.” Steve Jobs
O TC tem em seu DNA a insatisfação com o status quo. Todo o nosso time trabalha incessantemente com foco em melhorias de produto, experiência dos nossos usuários e garantia de satisfação dos nossos clientes. Apenas um trimestre após nosso IPO, somos uma empresa muito mais madura hoje, ainda que com muito espaço para evoluirmos. Continuamos trabalhando na construção de funcionalidades, serviços e produtos inovadores, que transformarão o dia a dia dos nossos usuários e expandirão consideravelmente nosso ecossistema. Buscamos tornar as ferramentas disponíveis aos nossos usuários cada vez mais completas, mas ao mesmo tempo mais simples e intuitivas. Nunca conseguimos evoluir simultaneamente nessas duas importantes dimensões como atualmente. Seguimos absolutamente firmes na missão de democratizar o acesso ao mercado financeiro para pessoas físicas e mudar a história dos investimentos no Brasil. Isso não é tudo. Estamos focados em alcançar novos mercados, novos públicos e expandir a nossa base de usuários e portfólio de produtos e tenho convicção que temos demonstrado isso ao longo dos últimos meses com entregas, resultados e aquisições estratégicas. Fechamos o terceiro trimestre com uma série de novidades, a começar pela nova interface da nossa plataforma e do app. É um trabalho ainda em andamento e sempre será assim. Na vertical de Relações com Investidores, através da aquisição da RIWeb, iniciamos a integração com velocidade e já lançamos o primeiro e importante passo de termos a transmissão de conference calls dentro do próprio TC, sendo apenas o início de um amplo projeto que vai revolucionar a forma como as empresas de capital aberto se comunicam e alcançam investidores ou potenciais investidores. E tão importante quanto: tornará o nosso ecossistema ainda mais único, acelerando o número de usuários cadastrados. Também estamos expandindo a produção de inteligência de mercado e uso de dados em prol dos usuários, assim como ferramentas e cursos voltados para outras classes de ativos, como renda fixa, fundos imobiliários e criptoativos. Expandir o WaU (weekly active users)(número de usuário ativos semanal) na nossa plataforma é uma das nossas principais prioridades. Na verdade, é nossa mais nova obsessão. Com foco anterior muito maior nos usuários pagos, as novas funcionalidades e versões do TC trarão ainda mais a possibilidade de rentabilizarmos usuários sem a necessidade de assinaturas dos nossos planos. Como exemplo de fontes adicionais de receitas teremos a negociação de criptoativos, ações e renda fixa na plataforma, sendo que esta última possui um mercado endereçável muito maior, sendo, portanto, estratégica para o crescimento do TC.

Em paralelo e em alta velocidade, estamos lançando nos próximos meses produtos para mercado B2B, sendo importante notar que o TC roda hoje com uma estrutura de custos maior, porém pronta para executar e lançar os novos produtos para este segmento. As aquisições recentemente anunciadas fazem parte do projeto de construção de um terminal completo, com dados, indicadores, notícias, ferramentas e serviços que mudarão para melhor a rotina de empresas listadas, fundos, AAIs, instituições financeiras e family offices. É realmente apenas o começo. Enxergamos no B2B uma oportunidade de complementar o nosso portfólio, nossos negócios e diversificar a nossa receita. Estamos falando de um modelo de negócios extremamente resiliente e com muito espaço para inovar, desenvolver e entregar produtos completos, mantendo a nossa identidade de “one-stop-shop”, agora voltada ao mercado institucional. Outra importante novidade para o TC é o contrato de investimentos com a 2TM, holding dona do Mercado Bitcoin, como parte da nossa estratégia de desenvolver a primeira experiência de integração com corretora dentro da plataforma, possibilitando que os nossos usuários executem ordens sem sair da Comunidade TC, além de oportunidades de cross-sellinge de aquisição de novos clientes. Por fim, em relação ao último trimestre, gostaria de destacar o crescimento de 158% no número de usuários cadastrados e do aumento de 109% da nossa receita líquida na comparação com o 3T20, além de geração de caixa operacional, mostrando a força dos nossos serviços. Como sempre repito, somos uma empresa ágil e incansável. Ao longo dos próximos meses e anos, vocês continuarão acompanhando os resultados de tudo que estamos plantando e do que acabamos de começar a colher, sempre tendo como foco inovação, geração de valor para os nossos acionistas e desenvolvimento contínuo do nosso projeto e visão ideais de Companhia. Um agradecimento especial ao nosso time realmente fora de série, aos nossos milhares de clientes e acionistas que têm convicção, assim como eu, da importância da nossa missão. Pedro Albuquerque Fundador e CEO.

CORPORATIVO
Ao final do 3T21, o TC contava com 614 colaboradores, um aumento de 31,5% em relação ao número registrado no trimestre anterior. A expansão reflete o forte crescimento da Companhia nos últimos meses, com lançamento de produtos, novas aquisições e aprimoramento de ferramentas para servir seusclientes. A Companhia acredita ter atingido o tamanho ideal em headcount, não sendo mais necessários acréscimos substanciais de equipe nos próximos trimestres, mesmo levando em consideração a criação de novos produtos e o aumento da base de usuários. Importante ressaltar que, em setembro, a Companhia recebeu o selo GTPW (“Great Placeto Work”), que é uma renomada consultoria global que apoia organizações no desenvolvimento de melhores resultados, com vistas a fortalecer uma cultura de confiança, alto desempenho e inovação. Na pesquisa, foi atingida a pontuação de 89, o que significa que quase 9colaboradores em cada 10 recomendam o TC como um ótimo lugar para se trabalhar;

RECEITA RECORRENTE
O TC é uma legítima Companhia SaaS (software as a service), que fornece tecnologia por meio de seus serviços aos clientes, com 98,2%(+1,2 ponto percentual na comparação com o 2T21) das suas assinaturas atreladas a planos anuais com renovação automática, propiciando resiliência e maior previsibilidade de receitas no negócio. Importante notar que o TC conseguiu expandir a sua receita recorrente, mesmo em um período adverso em termos de cenário econômico, com forte queda na bolsa e instabilidade política. As receitas da Sencon, por outro lado, ainda não se encontram integralmente no modelo SaaS, sendo bastante suscetíveis a sazonalidades da declaração anual do Imposto de Renda que faz com que o segundo trimestre seja mais forte em comparação com os demais






RETENÇÃO DE RECEITA LÍQUIDA MENSAL RECORRENTE
O TC tem por política a adoção de planos anuais, o que ameniza sazonalidade de churn da base. O churn, em linhas gerais, é uma métrica que indica o nível de clientes que cancelaram os planos durante o período analisado, o que gera perda de receita. Para medir o volume de receita que é mantida dentro da Companhia em determinado cohort, é utilizada uma métrica chamada Retenção de Receita Líquida Mensal Recorrente (Net Monthly Recurring Revenue Retention, na sigla em inglês), que indica em termos percentuais o quanto de receita líquida foi retida, relacionado ao número de clientes que cancelaram ou migraram seus planos durante o mesmo período. O gráfico abaixo tem como objetivo indicar qual é o comportamento médio da retenção de receita contratada pelos clientes do TC medido pelos cohorts mensais. O comportamento da curva obtida indica que, entre as movimentações dos clientes (upgrades, downgrades, cross selle cancelamentos), a receita dos cohorts do TC é, em média, bem suportada durante o primeiro ano. A queda observada no período M+12 reflete a sazonalidade de renovação dos planos, dado que grande parte deles são anuais. Logo após esse período, é possível observar uma recuperação de receita dos clientes que permaneceram no cohort-o que se dá especialmente em função do lançamento de novos produtos e campanhas promocionais -e que geralmente, os clientes que permanecem no TC tendem a aumentar o seu ticket médio de forma a compensar a perda de receita pelos clientes que saem ao longo do tempo.



EBITDA E MARGEM EBITDA PROFORMA
A Companhia apurou EBITDA proforma ajustado em R$ 3,5 milhões ao final do 3T21, com margem de 11,4%. No acumulado dos últimos doze meses encerrados em setembro, levando em conta as mesmas métricas de ajuste, o EBITDA da Companhia atingiuR$16,5 milhões, com margem de 16,9%.Importante notar que o ajuste de growth demonstrado pela Companhia busca refletir a real situação do TC, a par dos gastos com contratação de pessoal e despesas referentes à expansão da Companhia para um outro patamar, principalmente na frente B2B. Em outras palavras, o ajuste demonstra o TC em voo cruzeiro em termos operacionais, desconsiderando os gastos extraordinários para impulsionamento da Companhia:

TRAD3
PREÇO: R$ 5,73
PAYOUT (2020): 0,00%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L 112,44
P/VPA 2,54
PSR 22,55
DY 0,00%
EV/EBITDA 1206,29
MARGEM BRUTA 64,94%
MARGEM OPERACIONAL -1,01%
MARGEM LÍQUIDA 20,06%
LUCRO POR AÇÃO R$ 0,051
MARGEM EBITDA 1,28%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2,11%
ROE 2,26%
LIQUIDEZ CORRENTE 15,74

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 175,63%
RESULTADO BRUTO 111,79%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -4618,72%
RESULTADO OPERACIONAL -104,88%
RESULTADO LÍQUIDO 21,07%
EBITDA -94,02%

b) 3T21 sobre 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 69,84%
RESULTADO BRUTO 9,05%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -6191,80%
RESULTADO OPERACIONAL -134,54%
RESULTADO LÍQUIDO 62,66%
EBITDA -146,12%

c) 3T21 sobre 2T21, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 8,46%
RESULTADO BRUTO -2,11%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -1648,33%
RESULTADO OPERACIONAL -32,65%
RESULTADO LÍQUIDO -619,20%
EBITDA 95,45%

d) lucro (taxa média anual)
UA 21,07%
U2A ND
U3A ND

e) patrimônio líquido médio
UA 1785,48%
U2A ND
U3A ND

f) ebitda (taxa média anual)
UA -94,02%
U2A ND
U3A ND
U4A ND
U5A ND
U6A ND
U7A ND
U8A ND
U9A ND
U10A ND

Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: R$ 0,64
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10%: R$ 0,51

Ou, taxa de crescimento real do l6,5ucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): 60% !!!!
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%): 71% !!!!

( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) É IMPORTANTE SALIENTAR QUE A PRECIFICAÇÃO INDICADA ACIMA FOI BASEADA NUMA QUANTIDADE LIMITADA DE INDICADORES, NESTE CASO TRATA-SE APENAS DE UMA OPINIÃO PESSOAL, PORTANTO LONGE DE SER CONSIDERADA VERDADE ABSOLUTA, PARA QUALQUER TOMADA DE DECISÃO SERÁ NECESSÁRIO O INVESTIDOR ANALISAR OUTRAS PREMISSAS (QUALIDADE DA ADMINISTRAÇÃO, NÍVEL DA CONCORRÊNCIA, NOVAS TECNOLOGIAS, FATORES POLÍTICOS, MACROECONÔMICOS, CAPACIDADE DE INOVAÇÃO E ETC ), POIS NINGUEM DESTE FÓRUM SE RESPONSABILIZARÁ PELAS PERDAS DE TERCEIROS;
( *** ) DISCLAIMER: ISTO É APENAS UM COMENTÁRIO SOBRE ANÁLISE TÉCNICA E NÃO CONSTITUI NENHUMA ESPÉCIE DE ACONSELHAMENTO FINANCEIRO.
( **** ) A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.