Armac - ARML3

386625 de 386795 - Modificado em 08/12/2021 22:27 Comentar Citar este comentário 15 00Modificar este comentário
Nível 4 marcosvinicius2 Comentários 1601 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL SOBREVALORIZADO ( * ). RELATÓRIO DA ADM:
DESTAQUES DO TRIMESTRE
➢FROTA: 2.776 máquinas e equipamentos para locação; adição de 874equipamentosno trimestre
➢CAPEX: R$ 323,8milhões no 3T21, incluindo a aquisição da RCB por R$42,3 milhões; CAPEX orgânico mensal de R$ 93,8milhões
➢RECEITA BRUTA: R$ 109,7 milhões no 3T21; receita bruta de locação e serviços de R$ 109,3 milhões, crescimento de 39,0% vs. O 2T21 e 237,0% vs. o 3T20
➢EBITDA AJUSTADO: R$ 53,0 milhões e margem de 53,6% no 3T21, crescimento de 37,8% vs. o 2T21 e 260,3% vs. o 3T20
➢LUCRO LÍQUIDOAJUSTADO: R$ 22,2milhões e margem de 22,4%
➢ENDIVIDAMENTO: posição de caixa de R$ 892,4milhões; dívida bruta de R$ 725,8milhões; caixa líquido de R$ 166,7 milhões; dívida líquida/EBITDA Ajustado UDM de -1,20x
➢EVENTOS SUBSEQUENTES: aquisição da Bauko Movimentação, empresa focada na locação de empilhadeiras com uma frota de 2.894 unidades, por R$ 254,2 milhões (valor da firma)

FROTA DE LOCAÇÃO E INVESTIMENTOS = Encerramos o terceiro trimestre de 2021 com uma frota de locação total de 2,768composta por máquinas linha amarela, plataformas elevatórias, empilhadeiras e caminhões. Isso representa um crescimento de 215,8% em relação ao 3T20 e 46,0%em relação ao 2T21.O CAPEX orgânico, que incluia expansão da frota de locação e de apoio, totalizou R$ 281,5milhões no 3T21–dos quais R$ 59,4milhões foram destinados à compra de equipamentos usados. Isso representa um CAPEX mensal médio de R$ 93,8milhões vs. R$ 69,4milhões no 2T21, crescimento de 35,3% no período. Nesse trimestre realizamos a aquisição da RCB, empresa focada na locação de plataformas elevatórias com 354 equipamentos, provendo-nos a escala mínima para operar nesse segmento. Essa foi a primeira aquisição da ARMAC, trazendo aprendizados importantes para uma nova via de crescimento inorgânico, em paralelo ao orgânico. A aquisição representou um investimento total de R$ 42,3 milhões, composto por pagamento aos vendedores e assunção de dívidas. Desse modo, totalizamos um CAPEX total de R$ 323,8milhõesno trimestre.

RECEITA BRUTA = No 3T21, a receita bruta atingiu R$ 109,7 milhões, crescendo 38,4% comparada ao 2T21 e 236,9% em relação ao 3T20. A receita bruta de locação atingiu R$ 109,3milhões, crescendo 39,0% quando comparada ao 2T21 e 237,0% ao 3T20.Do crescimento da receita bruta de locação, a RCB representou R$ 3,5 milhões referentes aos meses de agosto e setembro, o restante adveio inteiramente do crescimento orgânico, por meio da expansão da frota de locação e manutenção da produtividade;





No 3T21, nossa receita bruta foi composta em 62%por locação a setores de atividades perenes e 38%por locação ao setor de infraestrutura em linha com a estratégia de longo prazo da Companhia. Os setores de atividades perenes são compostos por clientes que atuam em mineração, fertilizantes, cimentos, siderurgia, florestal, agroindustrial, portuário, ferroviário, resíduos, açúcar e etanol, industrial, logística e varejo. O setor de infraestrutura é composto por clientes que atuam em saneamento, grandes projetos de infraestrutura (ferrovias, rodovias, entre outros), construção, manutenção urbana, energia e concessionárias.



EBITDA = No 3T21, o EBITDA Ajustado, que exclui receitas e despesas não recorrentes e o resultado da venda de ativos, atingiu R$ 53,0milhões, crescendo 37,8% quando comparado ao 2T21 e 260,3% ao 3T20. A margem EBITDA Ajustado foi de 53,6% no 3T21 vs. 54,2% no 2T21 e 50,3% no 3T20.Em linha com nossa estratégia de longo prazo, a Companhia continua incorrendo em despesas na construção das bases que a permitirá obter um crescimento de longo prazo sustentável. Nesse trimestre, tivemos duas despesas não recorrentes: (1) despesa com assessor financeiro na aquisição da RCB de R$1.5 milhões, e (2) gratificação anual que foi antecipada com a execução do IPO, sendo que desde julho, despesas futuras de bonificações e eventuais outorgas do plano de opção estão provisionadas no resultado na linha de despesas operacionais. Vale ressaltar que os acionistas controladores não receberam ou recebem qualquer gratificação ou remuneração variável atualmente.

ARML3
PREÇO: R$ 22,00
PAYOUT (2020): 0,00%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L 193,68
P/VPA 6,86
PSR 28,93
DY 0,00%
EV/EBITDA 59,13
MARGEM BRUTA 48,59%
MARGEM OPERACIONAL 22,13%
MARGEM LÍQUIDA 14,94%
LUCRO POR AÇÃO R$ 0,114
MARGEM EBITDA 48,05%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 68,21%
ROE 3,54%
LIQUIDEZ CORRENTE 4,93

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 204,40%
RESULTADO BRUTO 231,20%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO 166,50%
RESULTADO OPERACIONAL 187,63%
RESULTADO LÍQUIDO 209,37%
EBITDA 163,81%

b) 3T21 sobre 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 238,56%
RESULTADO BRUTO 295,25%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO 78,75%
RESULTADO OPERACIONAL 231,10%
RESULTADO LÍQUIDO 247,64%
EBITDA 180,64%

c) 3T21 sobre 2T21, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 38,77%
RESULTADO BRUTO 51,22%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -26,26%
RESULTADO OPERACIONAL 21,32%
RESULTADO LÍQUIDO 26,58%
EBITDA 4,40%

d) lucro (taxa média anual)
UA 209,37%
U2A 139,04%
U3A ND

e) patrimônio líquido médio
UA 427,59%
U2A 360,20%
U3A ND

f) ebitda (taxa média anual)
UA 163,81%
U2A 172,99%
U3A ND
U4A ND
U5A ND
U6A ND
U7A ND
U8A ND
U9A ND
U10A ND

Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: R$ 1,43
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10%: R$ 1,14

Ou, taxa de crescimento real do l6,5ucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): 80% !!!!
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%): 90% !!!!

( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) É IMPORTANTE SALIENTAR QUE A PRECIFICAÇÃO INDICADA ACIMA FOI BASEADA NUMA QUANTIDADE LIMITADA DE INDICADORES, NESTE CASO TRATA-SE APENAS DE UMA OPINIÃO PESSOAL, PORTANTO LONGE DE SER CONSIDERADA VERDADE ABSOLUTA, PARA QUALQUER TOMADA DE DECISÃO SERÁ NECESSÁRIO O INVESTIDOR ANALISAR OUTRAS PREMISSAS (QUALIDADE DA ADMINISTRAÇÃO, NÍVEL DA CONCORRÊNCIA, NOVAS TECNOLOGIAS, FATORES POLÍTICOS, MACROECONÔMICOS, CAPACIDADE DE INOVAÇÃO E ETC ), POIS NINGUEM DESTE FÓRUM SE RESPONSABILIZARÁ PELAS PERDAS DE TERCEIROS;
( *** ) DISCLAIMER: ISTO É APENAS UM COMENTÁRIO SOBRE ANÁLISE TÉCNICA E NÃO CONSTITUI NENHUMA ESPÉCIE DE ACONSELHAMENTO FINANCEIRO.
( **** ) A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.