Agrogalaxy - AGXY3

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Nível 4 marcosvinicius2 Comentários 1601 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL SOBREVALORIZADO ( * ). RELATORIO DA ADM: Resultados do 3ºTrimestre e 9 meses de 2021São Paulo, 11de novembro de 2021–o AgroGalaxy Participações S.A. divulga seus resultados do 3T21 e 9M21. As Informações Trimestrais foram elaboradas e estão sendo apresentadas de acordo comas práticas contábeis adotadas no Brasil e com as Normas Internacionais de Relatório Financeiro (“IFRS”), emitidas pelo Comitê de Normas Internacionais de Contabilidade (“IASB”), todas aplicadas de maneira consistente com as principais práticas contábeis descritas na nota explicativa nº2 das Informações Trimestrais. As informações financeiras, exceto onde indicado em contrário, são apresentadas em milhares de reais, e as comparações são relativas ao 3T20 e 9M20. Para melhor comparabilidade dos resultados, são demonstradas informações somadas para os períodos de 2020 que antecederam a combinação de negócios em 30 de outubro de 2020das holdings: AgroKey, AgroTrends e AgroAdvance. Destaques -Videoconferência12de Novembro de 2021 (sexta-feira) Português com tradução simultânea para o Inglês 11h (Horário de Brasília) | 9h (EST) Clique aqui para se inscrever na videconferência Consolidação dos resultados da Ferrari Zagatto a partir de 1ºde setembro de 2021. Plano de 180 dias de integração conforme planejado. Adição de 33 lojas em 2021: 13 lojas abertas e 20 das aquisições da Boa Vista e da Ferrari Zagatto. No 3T21foram19 adições: abertura de 5lojas e 14 da aquisição da Ferrari Zagatto. Em 30de setembro, o AgroGalaxy possuía 126 lojas. Resultados recordes para 3ºtrimestre. No 3T21(vs. 3T20): •+85% na receita líquida, totalizando R$ 1,8 bi. Em insumos, crescimento foi de +95%, com receita de R$ 1,3 bi.•+ 81% no EBITDA ajustado, atingindo R$ 117 milhões, com margem de 6,4%. Lucro líquido cresceu+284% e alcançou R$ 57 milhões. •Same store sales: 45,5%•+42,1% na produtividade de CTVs: R$ 2,7mi de receita de insumos/CTV Desde que o AgroGalaxy assumiu as operações da Boa Vista, mix de especialidades mais do que dobrou, passando a 7,4%do total de insumos. ROIC atingiu 18,8% nos últimos 12 meses findos em setembro2021, aumento de 8,0p.p.vs. setembro de 2020.R$712 mide receita viabilizada por meios digitais no 3T21.São 4,1mil produtores cadastrados no app, cobrindo 3,5 mi de ha. Excelência comercial: foram entregues aproximadamente 94% dos pedidos de fertilizantes aos produtores atendidos pelo AgroGalaxy para a safra de verão 2021/22. Em 8 de setembro: assinatura do contrato de compra e venda da Agrocat, varejista de insumos com sede em Tangará da Serra, no MT. A Agrocat possui 11 lojas no MT e em RO. O closing deve ocorrer em janeiro de 2022;





LUCRO BRUTO AJUSTADO = O lucro bruto ajustado atingiu R$ 244,4milhões no 3T21 vs R$ 150,0 milhões no3T20, passando de 15,0% para 13,2% de margem. A queda ocorreu no segmento de grãos e deveu-se a: (i) aumento do preço das commodities, mantendo a margem em reais, o que levou à queda de margem percentual e; (ii) liquidações de contratos em dólar com NDFs, os quais são ajustados na margem bruta somente quando ocorre seu pagamento ou recebimento. No 3T20 ocorreu alto volume de liquidações com recebimentos, levando a aumentou a margem naquele período. Tal descasamento entre faturamento de grãos e liquidação de NDFs é suavizado quando são observados os 9Me LTM;

EBITDA AJUSTADO = O EBITDA ajustado atingiu R$ 117,3 milhões no3T21, aumento de 80,6%. A margem EBITDA ajustada atingiu 6,4% em linha com o mesmo período do ano anterior, em que houve liquidação de contratos cambiais em trimestre diferente do faturamento de grãos, conforme detalhado da seção de lucro bruto. Esse resultado foi impactado, principalmente, pelo crescimento da receita de insumos, tanto orgânico como as aquisições realizadas e a diluição das despesas. As aquisições em 2021 geraram um crescimento de R$ 28,3milhões no EBITDA ajustado. O crescimento orgânico foi de R$ 24,1milhões (ou 37,1% na mesma base de 2020).



Ajustes nos resultados = A Companhia entende que o EBITDA ajustado representa de maneira mais próxima a geração de caixa operacional e, portanto, mede e avalia de forma mais assertiva a capacidade operacional. Os ajustes no EBITDA desconsideram: (i)ganhos ou perdas com variação no valor justo de commodities, uma vez que a marcação de valor justo no fechamento de cada exercício não afeta o caixa e não representam o resultado de compra e venda; (ii)variação cambial de operações de hedge realizadas com o propósito de proteção da receita ou do custo dos produtos; (iii)contraprestações pagas de arrendamento de imóveis (CPC 06(R2)/IFRS16) e receitas e/ou despesas não usuais (como, por exemplo, crédito extemporâneo, consultoria de reestruturação, despesas compartilhadas, fees de consultoria e gastos com M&A, oferta pública, pagamento baseado em ações de controlada); (iv)itens não-recorrentes e; (v)itens que não impactam o caixa, em que a Margem EBITDA ajustada é calculada na razão do EBITDA ajustado sobre a receita operacional. No lucro líquido ajustado são excluídos do cálculo:(i) os ganhos ou perdas com variação no valor justo de commodities e contratos a termos; (ii) variação cambial não liquidada (accrual e MTM); (iii) a amortização da mais valia na combinação de negócio; (iv) efeitos do CPC 06/IFRS 16 imóveis; (v) as despesas e receitas não recorrentes; e (vi) impactos de IR/CS diferidos e/ou créditos extemporâneos

AGXY3
PREÇO: R$ 9,48
PAYOUT (2020): 0,00%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L 17,82
P/VPA 1,19
PSR 0,28
DY 0,00%
EV/EBITDA 14,19
MARGEM BRUTA 12,27%
MARGEM OPERACIONAL -0,06%
MARGEM LÍQUIDA 1,59%
LUCRO POR AÇÃO R$ 0,532
MARGEM EBITDA 3,69%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 143,22%
ROE 6,66%
LIQUIDEZ CORRENTE 1,16

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 316,63%
RESULTADO BRUTO 322,05%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO 285,50%
RESULTADO OPERACIONAL -137,13%
RESULTADO LÍQUIDO -2737,36%
EBITDA 131,99%

b) 3T21 sobre 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 301,32%
RESULTADO BRUTO 400,33%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -100,00%
RESULTADO OPERACIONAL 906,97%
RESULTADO LÍQUIDO -1755,83%
EBITDA 243,73%

c) 3T21 sobre 2T21, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 82,08%
RESULTADO BRUTO -516,77%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -100,00%
RESULTADO OPERACIONAL -287,15%
RESULTADO LÍQUIDO -274,93%
EBITDA -157,75%

d) lucro (taxa média anual)
UA -2737,36%
U2A 138,38%
U3A 408,14%

e) patrimônio líquido médio
UA 476,59%
U2A 494,31%
U3A 239,41%

f) ebitda (taxa média anual)
UA 131,99%
U2A 44,68%
U3A 88,22%
U4A 55,56%
U5A ND
U6A ND
U7A ND
U8A ND
U9A ND
U10A ND

Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: R$ 6,65
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10%: R$ 5,32

Ou, taxa de crescimento real do l6,5ucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): 8,5% !!!!
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%): 14,5% !!!!

( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) É IMPORTANTE SALIENTAR QUE A PRECIFICAÇÃO INDICADA ACIMA FOI BASEADA NUMA QUANTIDADE LIMITADA DE INDICADORES, NESTE CASO TRATA-SE APENAS DE UMA OPINIÃO PESSOAL, PORTANTO LONGE DE SER CONSIDERADA VERDADE ABSOLUTA, PARA QUALQUER TOMADA DE DECISÃO SERÁ NECESSÁRIO O INVESTIDOR ANALISAR OUTRAS PREMISSAS (QUALIDADE DA ADMINISTRAÇÃO, NÍVEL DA CONCORRÊNCIA, NOVAS TECNOLOGIAS, FATORES POLÍTICOS, MACROECONÔMICOS, CAPACIDADE DE INOVAÇÃO E ETC ), POIS NINGUEM DESTE FÓRUM SE RESPONSABILIZARÁ PELAS PERDAS DE TERCEIROS;
( *** ) DISCLAIMER: ISTO É APENAS UM COMENTÁRIO SOBRE ANÁLISE TÉCNICA E NÃO CONSTITUI NENHUMA ESPÉCIE DE ACONSELHAMENTO FINANCEIRO.
( **** ) A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.