Desktop - Sigmanet Comunicação Multimidia SA - DESK3

386694 de 386805 - 14/12/2021 23:25 Comentar Citar este comentário 12 00Modificar este comentário
Nível 4 marcosvinicius2 Comentários 1605 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL SOBREVALORIZADO ( * ). RELATÓRIO DA ADM:
MENSAGEM DO PRESIDENTE
Em nosso ano de estreia na B3, é com grande satisfação que venho apresentar os resultados do terceiro trimestre de 2021. Seguimos entregando um crescimento orgânico e inorgânico bastante sólidos. No âmbito da expansão orgânica, mantivemos o crescimento em cidades maduras, e ampliamos a nossa presença nas regiões adjacentes. Entre julho e setembro, a Desktop iniciou operações nas cidades de Sorocaba, Pirassununga, Itupeva, Casa Branca, Porto Ferreira, Santa Cruz das Palmeiras e Santa Rita do Passa Quatro, encerrando o 3T21 com cobertura em 68 cidades. Continuamos apresentando um crescimento das adições líquidas trimestre a trimestre, atingindo 34 mil adições líquidas no terceiro trimestre, apenas com crescimento orgânico. Em relação ao crescimento inorgânico, continuamos bastante animados com a oportunidade de consolidação do setor. Realizamos o fechamento da aquisição de 100% da Starnet e celebramos o Contrato de Compra e Venda de Ações de 100% do capital social da Net Barretos e da LPNet. Trata-se de um movimento estratégico que irá contribuir coma abertura de novos mercados para crescimento orgânico e solidificação da nossa dominância no interior do Estado de São Paulo. Ao final do 3T21, ainda pré aquisição de Net Barretos e LPNet, atingimos: (i) 1,9 milhões de Homes Passed, crescimento de 143% em relação a setembro de 2020 e de 22% em relação a junho de 2021; e (ii) 387mil assinantes, um crescimento de 113% quando comparado ao mesmo período do ano anterior, e 16% em relação a junho de 2021; e (iii) altos níveis de penetração por HP: 28% em cidades maduras e 7% em cidades recentes. Considerando os M&As da Net Barretos e LPNet, atingimos a marca de 577 mil assinantes. Os investimentos em treinamentos, tecnologia e experiência do cliente nos ajudaram a seguir com um aumento da nossa nota do Reclame Aqui para 8,4. A alta qualidade no atendimento ao cliente de ponta a ponta está em nosso DNA, e em conjunto com nossa rede e produto de primeira, contribuem para nos posicionar como o ISP líder no Estado de São Paulo. Os nossos resultados financeiros também continuaram extremamente positivos. A Receita Bruta da Companhia no 3T21 foi de R$ 119,0 milhões, crescimento de 118% em comparação com o 3T20 e 29% em relação ao 2T21. Já o EBITDA Ajustado da Companhia totalizou R$ 40,0milhões.Encerro agradecendo a todos os nossos colaboradores, sócios e parceiros de negócios por nos ajudarem a construir nossa história, diariamente, através do trabalho duro e da confiança no que queremos entregar ao mercado. Tenho certeza de que continuaremos nos consolidando com excelência, levando acesso de alta qualidade aos nossos clientes e fortalecendo nossa marca. Denio Alves Lindo Presidente

RECEITA BRUTA
A Receita Bruta totalizou R$119,0 milhões no 3T21, crescimento de 118% quando comparado com 3T20 e de 29% em relação ao 2T21. No 9M21, houve um crescimento de 93% quando comparado com 9M20, atingindo R$285,0 milhões de Receita Bruta. A evolução deve-se, principalmente, ao incremento de adições líquidas, como consequência do aumento da penetração da rede existente e da significativa ampliação de cobertura geográficavia expansão orgânica e M&As, contemplando 14novas cidades na comparação trimestral do 3T21 com o 2T21 e 48novas cidades na comparação anual do 3T21 com o 3T20.





EBITDA Ajustado
Mesmo com a margem EBITDA ainda pressionada devido à aceleração do crescimento orgânico, o EBITDA Ajustado totalizou R$40,0 milhões no 3T21, crescimento de 54% quando comparado com o 3T20, impulsionado pelo significativo aumento de receita. É válido destacar que, em relação ao mesmo período do ano anterior, a margem EBITDA foi inferior principalmente devido a (i) maior participação de projetos em fase de maturação em relação ao total de cidades em que a Companhia opera, acarretando a antecipação de custos de interconexão e meios de conexão, marketing e custos e despesas de pessoal para atendimento de clientes, operação e vendas em preparação para o crescimento previsto para os anos de 2021e 2022; e (ii) incremento de despesas de pessoal para adequar o nível gerencial da Companhia. A Companhia divulga seu EBITDA Ajustado excluindo outras receitas (despesas) operacionais não recorrentes por entender que não devem ser consideradas no cálculo da geração recorrente de caixa operacional. O EBITDA Ajustado é calculado a partir do lucro (prejuízo) líquido, acrescido das depreciações e amortizações, dos tributos sobre o lucro, do resultado financeiro líquido e do resultado de outras receitas/despesas de caráter não operacional e/ou não recorrente, como as despesas pontuais de IPOe M&As(ex. advogados e auditores), baixa de imobilizado e despesas relacionadas ao Stock Option Plan.



AQUISIÇÕES
No 3T21, tivemos importantes movimentos na nossa agenda de M&As, envolvendo (i) o fechamento da aquisição da Starnet; (ii) a assinatura do Contrato de Compra e Venda com a Net Barretos; e (iii) a assinatura do Contrato de Compra e Venda com a LPNet. Em 2 de agosto de 2021, a Companhia concluiu o fechamento da aquisição de 100% (cem por cento) do capital social da Starnet Telecomunicações Ltda., uma provedora de internet banda larga em fibra ópticano interior do Estado de São Paulo, nos municípios de Atibaia, Mairiporã, Bom Jesus dos Perdões, Jarinu, Piracaia e Nazaré Paulista. A Starnet conta com uma base de aproximadamente 20 mil assinantes e receita bruta total de aproximadamente R$30 milhões nos últimos doze meses encerrados em 30 de junho de 2021.Em 16de agosto de 2021, a Desktop realizou a assinatura do Contrato de Compra e Venda da totalidade do capital social da Net Barretos Participações S.A, prestadora de serviços de internet de banda larga com tecnologia de fibra óptica no interior do Estado de São Paulo, em municípios como Barretos, Bebedouro, Guaíra, Pitangueiras, Colina, Jaboticabal e Jaborandi.É válido destacar que o fechamento da transação foi realizado no dia 05 de novembro de 2021.Em 27de setembro de 2021, a Desktop realizou a assinatura do Contrato de Compra e Venda de Ações e Outras Avenças para adquirir ações representativas da totalidade do capital social da LPNET Telecomunicações Ltda., Velus Serviços de Comunicações Ltda., Netstyle Comércio de Equipamentos de Informática Ltda., Silva e Silveira Provedor de Internet Ltda. e LPNET Serviços de Cobrança Ltda. (em conjunto, “LPNet”).A LPNet é um dos maiores provedores de serviços de internet de banda larga com tecnologia de fibra óptica do Estado de São Paulo, atuando em Lençóis Paulista e mais de 40 outros municípios da região. Todas as aquisições estão alinhadas com a estratégia de crescimento inorgânico da Desktop por meio de aquisições de ativos que: (i) estejam localizadas em áreas geográficas adjacentes à operação atual da Companhia; (ii) que possuam forte dominância em seu mercado de atuação; e (iii) com potencial para continuar o crescimento pós-transação de forma orgânica. As transações reforçam a presença da Companhia no interior de São Paulo, passando a atuar em mais de 100 municípios com uma população de mais de 9 milhões de habitantes e um total de mais de 3 milhões de domicílios, reforçando sua posição de liderança no maior mercado do Brasil.

DESK3
PREÇO: R$ 15,75
PAYOUT (2020): 0,00%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L 67,47
P/VPA 1,58
PSR 5,13
DY 0,00%
EV/EBITDA 16,41
MARGEM BRUTA 60,08%
MARGEM OPERACIONAL 13,43%
MARGEM LÍQUIDA 7,60%
LUCRO POR AÇÃO R$ 0,233
MARGEM EBITDA 28,75%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 55,62%
ROE 2,34%
LIQUIDEZ CORRENTE 4,14

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 113,24%
RESULTADO BRUTO 89,88%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO 227,17%
RESULTADO OPERACIONAL 21,72%
RESULTADO LÍQUIDO 0,91%
EBITDA 115,62%

b) 3T21 sobre 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 125,78%
RESULTADO BRUTO 83,95%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO 156,09%
RESULTADO OPERACIONAL 57,23%
RESULTADO LÍQUIDO 42,52%
EBITDA -61,81%

c) 3T21 sobre 2T21, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 28,34%
RESULTADO BRUTO 18,35%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -33,62%
RESULTADO OPERACIONAL 629,40%
RESULTADO LÍQUIDO -992,44%
EBITDA -93,90%

d) lucro (taxa média anual)
UA 0,91%
U2A ND
U3A ND

e) patrimônio líquido médio
UA 291,95%
U2A ND
U3A ND

f) ebitda (taxa média anual)
UA 115,62%
U2A ND
U3A ND
U4A ND
U5A ND
U6A ND
U7A ND
U8A ND
U9A ND
U10A ND

Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: R$ 2,91
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10%: R$ 2,33

Ou, taxa de crescimento real do l6,5ucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): 45% !!!!
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%): 53% !!!!

( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) É IMPORTANTE SALIENTAR QUE A PRECIFICAÇÃO INDICADA ACIMA FOI BASEADA NUMA QUANTIDADE LIMITADA DE INDICADORES, NESTE CASO TRATA-SE APENAS DE UMA OPINIÃO PESSOAL, PORTANTO LONGE DE SER CONSIDERADA VERDADE ABSOLUTA, PARA QUALQUER TOMADA DE DECISÃO SERÁ NECESSÁRIO O INVESTIDOR ANALISAR OUTRAS PREMISSAS (QUALIDADE DA ADMINISTRAÇÃO, NÍVEL DA CONCORRÊNCIA, NOVAS TECNOLOGIAS, FATORES POLÍTICOS, MACROECONÔMICOS, CAPACIDADE DE INOVAÇÃO E ETC ), POIS NINGUEM DESTE FÓRUM SE RESPONSABILIZARÁ PELAS PERDAS DE TERCEIROS;
( *** ) DISCLAIMER: ISTO É APENAS UM COMENTÁRIO SOBRE ANÁLISE TÉCNICA E NÃO CONSTITUI NENHUMA ESPÉCIE DE ACONSELHAMENTO FINANCEIRO.
( **** ) A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.