Dotz SA - DOTZ3

386698 de 386805 - 15/12/2021 14:18 Comentar Citar este comentário 13 00Modificar este comentário
Nível 4 marcosvinicius2 Comentários 1605 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL SOBREVALORIZADO ( * ). RELATORIO DA ADM:
MELHORIA CONTÍNUA E LANÇAMENTO DE NOVOS PRODUTOS
No 3T21, já começamos a operar e implementar uma série de novos produtos e soluções:
• Empréstimos Pessoais Nossa estratégia é construir um Marketplace de produtos financeiros com diversos parceiros para gerar mais valor ao cliente final. No 3T21 teve início a oferta de crédito dos parceiros Lendico, Credisfera e Noverde, e continuaremos expandindo nossa base de parceiros nos próximos trimestres.
Iniciamos também nessa frente os trabalhos conjuntos com a Ant Group, visando maximizar os ativos do ecossistema Dotz, potencializado por todo o conhecimento e capacidade de execução da Ant.
• Aprovação de crédito em tempo real em cartões co-branded: Em linha com a estratégia de digitalização da jornada dos clientes, implementamos, ao final do 2T21 e início do 3T21, a opção de solicitar e receber aprovação em tempo real para cartões co-branded através dos canais digitais da Dotz. As vendas dos cartões co-branded pelos canais digitais atingiram 33% do total das vendas em set/21 (19% no 3T21) e o objetivo é que esse número aumente nos próximos trimestres. Essa é uma feature importante para melhorar a experiência do cliente (menos fricção) e reduzir o custo de aquisição, uma vez que este canal é mais barato que os tradicionais.
• Dotz→Criptomoedas :Estamos explorando alternativas novas e inovadorasde resgate. Em setembro, iniciamos testes para avaliar o interesse dos clientes em resgatar Dotz por criptomoeda, por meio de parcerias. Tivemos uma boa aceitação de nossa base de clientes, constituindo também um primeiro passo para acessar o mercado de criptomoedas, e o próximo passo inclui o aprimoramento desse recurso para ampliar as possibilidades de resgate
• Novo Website GDO: Lançamento no 3T21 do novo site GDO que melhora a interface mobile, a dinâmica de negócios e acelera novos acordos comerciais por meio de evoluções da plataforma e maior escalabilidade.
• Novos produtos para os próximos trimestres: Para os próximos trimestres, temos novos produtos em todas as frentes de negócios, com foco em cross-sell, digitalização e produtos financeiros, tais como:

ACELERAR IMPACTOS CONCRETOS DAS PARCERIAS ESTRATÉGICAS
Em junho de 2021 finalizamos os contratos definitivos para outorga de opções de compra de ações da Dotz pela Vivo e o prazo para atender o faturamento esperado e a meta de clientes ativos que garante à Vivo a participação de até 2% na composição acionária da Dotz começou em julho de 2021. No 3T21 tivemos um aumento de 62% no número de clientes ativos da Vivo em relação ao 2T21 com campanhas promocionais para nova base de clientes e promoções com foco no engajamento do uso da Conta Digital Dotz. Em relação à nossa parceria estratégica com o Ant Group no 3T21 tivemos o fechamento formal do acordo de investimentos em 31 de agosto e mais de 50 horas de discussão conjunta focada na evolução dos produtos wallete digital finance, trazendo insights e cases vivenciados. As principais prioridades para o próximo trimestre são:•Empréstimos pessoais e produtos de crédito.•Superapp.•Parcerias com telecom para acelerar nossa parceria com a Vivo;





FATURAMENTO
O faturamento referente a emissão de pontos é reconhecido como receita ao longo do prazo de vigência dos pontos, receitas de spread e breakage reconhecidas em 48 meses e receita de resgate reconhecida no momento da troca. O faturamento no 3T21 totalizou R$63,7 milhões, vs. R$43,1 milhões no 3T20, aumento de 48% e resultado da significativa evolução dos segmentos de Marketplace e TechFin, refletida nosbons indicadores operacionais. O faturamento da frente de Loyalty atingiu R$48,2 milhões no 3T21, 33% superior ao 3T20, destacando as Campanhas Promocionais com a parceria de bancos. Nos nove primeiros meses do ano, o Faturamento de Loyalty atingiu R$137,6 milhões, crescimento de 11%
O faturamento da frente de Marketplace foi de R$9,7 milhões no 3T21, aumento de 181% em relação ao 3T20. O faturamento consolidado nos primeiros nove meses atingiu R$ 18,9 milhões, com crescimento de 76% em relação ao mesmo período de 2020. A plataforma GDO (marketing de afiliados) cresceu 180% em relação ao 3T20, refletindo o crescimento observado no GMV e do take rate, conforme mencionado anteriormente. Neste sentido, dado o prazo médio de processamento de 40 a 50 dias para compras na plataforma Dotz, espera-se que o faturamento aumente no próximo trimestre referente às transações realizadas no 3T21. A frente de TechFin foi impulsionada pelo desempenho dos cartões co-branded, com Faturamento de R$5,8 milhões no 3T21 contra R$3,4 milhões no 3T20, crescendo70%. O Faturamento consolidado deTechFin nos primeiros nove meses de 2021 foi de R$14,5 milhões, 86% superior ao mesmo período de 2020.



RECEITA LIQUIDA ANTES DOS CUSTOS COM RESGATES
A receita líquida antes dos custos com resgates também apresentou aumento de 18% em relação ao 3T20, totalizando R$58,6 milhões, refletindo a retomada das Campanhas Promocionais com bancos conveniados, que resultou no aumento de 25% na receita de resgates. Importante destacar que a receita líquida antes dos custos de resgate é composta por dois componentes (breakage e spread) que são reconhecidos linearmente pelo prazo de expiração dos pontos, ou seja, 48 meses. Esta dinâmica de reconhecimento de receita faz com que o crescimento do Faturamento não seja imediatamente refletido nas demonstrações contábeis da Companhia

RESULTADO FINANCEIRO
Em dezembro de 2019, emitimos debêntures conversíveis em ações e um bônus de subscrição de 5% das ações (em bases fully diluted) para o FIP San Siro. Esta operação previa uma rodada de investimento, como o IPO, seria trigger para a quitação antecipada das debentures e exercício do bônus. Assim, em junho de 2021, a Companhia executou o pagamento referente ao saldo das debêntures no período e realizou acerto financeiro para garantir que o FIP SanSiro obtivesse o valor equivalente aos 5% da Companhia após emissão primária do IPO. Com isso, no 3T21, as despesas com juros e despesas relacionadas aos bônus de subscrição diminuíram em relação ao 3T20:

DOTZ3
PREÇO: R$ 3,25
PAYOUT (2020): 0,00%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L -5,82
P/VPA -8,27
PSR 3,67
DY 0,00%
EV/EBITDA -13,89
MARGEM BRUTA 89,50%
MARGEM OPERACIONAL -62,02%
MARGEM LÍQUIDA -63,12%
LUCRO POR AÇÃO R$ -0,559
MARGEM EBITDA -31,38%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO -742,76%
ROE 142,16%
LIQUIDEZ CORRENTE 1,09

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 1,57%
RESULTADO BRUTO 0,14%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -42,02%
RESULTADO OPERACIONAL 40,68%
RESULTADO LÍQUIDO 41,77%
EBITDA 3731,08%

b) 3T21 sobre 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 3,27%
RESULTADO BRUTO -0,15%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -91,74%
RESULTADO OPERACIONAL 51,57%
RESULTADO LÍQUIDO 51,85%
EBITDA 3205,98%

c) 3T21 sobre 2T21, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA -18,25%
RESULTADO BRUTO -21,82%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -195,77%
RESULTADO OPERACIONAL 108,86%
RESULTADO LÍQUIDO 104,41%
EBITDA 114,25%

d) lucro (taxa média anual)
UA 41,77%
U2A 98,29%
U3A 66,42%

e) patrimônio líquido médio
UA -39,69%
U2A -15,39%
U3A -0,01%

f) ebitda (taxa média anual)
UA 3731,08%
U2A ND
U3A 145,74%
U4A ND
U5A ND
U6A ND
U7A ND
U8A ND
U9A ND
U10A ND

Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: ND
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10%: ND

Ou, taxa de crescimento real do l6,5ucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): ND 
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%): ND 

( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) É IMPORTANTE SALIENTAR QUE A PRECIFICAÇÃO INDICADA ACIMA FOI BASEADA NUMA QUANTIDADE LIMITADA DE INDICADORES, NESTE CASO TRATA-SE APENAS DE UMA OPINIÃO PESSOAL, PORTANTO LONGE DE SER CONSIDERADA VERDADE ABSOLUTA, PARA QUALQUER TOMADA DE DECISÃO SERÁ NECESSÁRIO O INVESTIDOR ANALISAR OUTRAS PREMISSAS (QUALIDADE DA ADMINISTRAÇÃO, NÍVEL DA CONCORRÊNCIA, NOVAS TECNOLOGIAS, FATORES POLÍTICOS, MACROECONÔMICOS, CAPACIDADE DE INOVAÇÃO E ETC ), POIS NINGUEM DESTE FÓRUM SE RESPONSABILIZARÁ PELAS PERDAS DE TERCEIROS;
( *** ) DISCLAIMER: ISTO É APENAS UM COMENTÁRIO SOBRE ANÁLISE TÉCNICA E NÃO CONSTITUI NENHUMA ESPÉCIE DE ACONSELHAMENTO FINANCEIRO.
( **** ) A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.