Petroreconcavo - RECV3

386782 de 386830 - 31/12/2021 13:56 Comentar Citar este comentário 10 00Modificar este comentário
Nível 4 marcosvinicius2 Comentários 1611 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL SOBREVALORIZADO ( * ). RELATORIO DA ADM:
DESTAQUES DO 3T21
•Crescimento de 30,1% e de 13,2%, respectivamente, na Receita Líquida e no EBITDA no 3T21, comparado ao 3T20;
• Lucro líquido no 3T21 de R$ 22,9 milhões e acumulado no período de R$ 104,6 milhões;
• Crescimento de 13,2% na produção total do 3T21 vs. 3T20 e de 7,8% acumulado em 9 meses, quando comparado ao mesmo período de 2020;
• Completamos 18 meses sem acidentes com afastamento na Companhia e 3 anos no Ativo Bahia;
• A controlada Potiguar E&P assinou contrato com a Potigás para suprimento de gás natural a partir de 1º de janeiro de 2022;
• A controlada Potiguar E&P S.A. foi vencedora no processo da Chamada Pública para Suprimento de Gás Natural 2022/2023 da PBGÁS; e
• A Companhia iniciou sua Campanha de Perfuração de 2021 no Ativo Potiguar, tendo perfurado cinco poços durante o trimestre, e outros três poços em outubro, totalizando oito poços perfurados até a divulgação desse release:

MENSAGEM DA ADMINISTRAÇAO
Com a proximidade do closing das aquisições do Polo Miranga e do Polo Remanso, temos nos dedicado a criar as capacidades e estruturas necessárias para uma aceleração no ritmo de desenvolvimento dos campos operados. Concluímos uma reestruturação interna para fortalecer as áreas de Sondas e Serviço, Projetos e Ativos de Produção. Nesta última, buscamos ampliar as sinergias operacionais, incorporando o Polo Miranga no Ativo Bahia, ao passo que investimos na padronização de processos e sistemas em ambos os Ativos. No Ativo Potiguar, iniciamos a nossa campanha de perfuração em julho de 2021, utilizando equipamentos e equipes próprios. Concluímos oito projetos até o momento, validando nossas expectativas para o desenvolvimento do Ativo.Continuamos também a focar na maximização de valor da produção de gás natural, assinando o primeiro contrato para suprimento de Gás Natural de um produtor independente para fornecimento de 100% do gás natural de uma distribuidora regional, oriundo de um processo de chamada pública da Companhia Potiguar de Gás - Potigás. Com relação às condições precedentes para a efetivação do fornecimento, a Companhia concluiu as tratativas junto à Petrobras para contratação dos serviços de escoamento e processamento de sua produção, bem como já pleiteou o acesso ao serviço de transporte da TAG a partir de janeiro de 2022. No âmbito externo, temos observado aumento da demanda por petróleo e gás à medida em que a maior parte dos países têm acelerado o processo de reabertura com o avanço nas campanhas de vacinação em massa. Esta retomada no lado da demanda, associada às dificuldades de crescimento no lado da oferta, tem se refletido em um cenário construtivo para os preços de petróleo e gás. Com relação à Covid-19, a Companhia permanece operando seguindo as regras definidas pelo comitê constituído para gestão da crise de saúde. A Companhia já retornou às atividades presenciais mantendo todos os protocolos de segurança recomendados pelo comitê. Colaboradores dos grupos de risco permanecem trabalhando remotamente. No trimestre, não registramos impactos significativos devido à pandemia. Mais uma vez, agradecemos o empenho de nossos colaboradores e a confiança do mercado, reforçando nosso compromisso com acionistas, colaboradores e sociedade em geral na alocação disciplinada de nossos recursos, desenvolvendo oportunidades na indústria de óleo e gás, transformando recursos em valor e sonhos em realidade.

RECEITA LÍQUIDA
A receita líquida da Companhia cresceu 30,1%, passando de R$200.177 mil no terceiro trimestre de 2020 para R$260.344 mil no mesmo período de 2021.; Considerando o acumulado do ano, cresceu 29,9%, passando de R$581.213 mil nos primeiros nove meses de 2020 para R$755.242 mil em igual período de 2021. Destacamos na receita líquida o incremento de 114,9% no faturamento com as vendas do Ativo Potiguar, que passou de R$ 130.341 mil no terceiro trimestre de 2020, para R$ 280.084 mil no terceiro trimestre de 2021. Além do aumento de 23,4 % na produção do período, conforme verificado no tópico “Desempenho Operacional”, o valor médio do barril de petróleo do tipo Brent foi maior no terceiro trimestre de 2021, quando comparado ao mesmo período de 2020. Adicionalmente, embora o gás natural represente um percentual menor no faturamento do Ativo, obtivemos, no ano de 2021, um aditivo ao contrato de venda de gás, com um preço médio bastante superior aos valores praticados no ano de 2020. Em contrapartida, a valorização do barril de petróleo do tipo Brent resultou em uma perda nos instrumentos financeiros derivativos liquidados no período. No terceiro trimestre de 2021, registramos uma perda de R$ 39.642 mil nessa rubrica, enquanto no mesmo período de 2020, o resultado foi positivo em R$ 46.103 mil. Durante esse trimestre, foram liquidados contratos de hedge com um volume de 528 mil barris de petróleo, a um preço médio de US$ 58,52/bbl. No terceiro trimestre de 2020, o volume liquidado foi de 449 mil barris, a um preço médio de US$ 62,63/bbl. O preço médio do barril de petróleo do tipo Brent nos terceiros trimestres de 2021 e 2020, respectivamente, foi de US$73,51 e US$42,91.






DEMOSNTRATIVO DE FLUXO DE CAIXA CONSOLIDADA
O caixa gerado pelas atividades operacionais reduziu 22,1%, no terceiro trimestre de 2021, quando comparado ao mesmo período de 2020. No acumulado do ano, registramos aumento de 25,0% quando comparado ao mesmo período de 2020.O caixa aplicado nas atividades de investimento totalizou R$112.290 mil no terceiro trimestre de 2021, como uma combinação dos seguintes fatores: (I) A Companhia aplicou R$ 123.178 mil em adições ao imobilizado e intangível, gerando um aumento de R$ 66.478 mil, quando comparado ao mesmo período de 2020, por conta, principalmente, da retomada do programa de investimentos da Companhia, que foi reduzido no ano de 2020, em virtude da pandemia da Covid-19; (II) No terceiro trimestre de 2021, transferimos para caixa e equivalentes de caixa, aplicações financeiras de R$235.468 mil. O caixa aplicado nas atividades de financiamento foi de R$95.361 mil no terceiro trimestre de 2021, enquanto em igual período de 2020 foi aplicado R$73.177 mil. Essa variação decorre, principalmente, da amortização de financiamentos associados às aquisições. Como consequência dos itens listados acima, o aumento do saldo de caixa e equivalentes de caixa no terceiro trimestre de 2021 foi de R$123.451 mil, enquanto no mesmo período de 2020 houve uma redução de R$9.878 mil



POSIÇÃO DE CAIXA (CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA E APLICAÇÕES FINANCEIRAS)
Em 30 de setembro de 2021, a Companhia registrou posição de caixa, que representa a soma dos saldos de caixa e equivalentes e aplicações financeiras, de R$1,2 bilhão. Atualmente, boa parte dos recursos da Companhia são aplicados em fundo cambial. Essas aplicações são uma das garantias ao empréstimo contratado pela controlada para pagamento de parte da aquisição dos campos produtores de petróleo e gás natural e a aplicação em fundo cambial tem como objetivo acompanhar a variação do dólar contra o real. Uma vez que a dívida da Controlada é em dólar, a Companhia visa, portanto, se proteger da variação cambial. Adicionalmente, a Companhia possui potenciais compromissos futuros relacionados a aquisições de ativos cujos valores também são cotados em dólares. Por esse motivo, boa parte dos recursos captados pela Companhia com a Oferta Pública Inicial de ações também foi aplicado em fundos cambiais. O total de caixa denominados em dólares era de R$817 milhões, correspondente a 67% do caixa da Companhia. O gráfico abaixo demonstra esses valores.

RECV3
PREÇO: R$ 16,32
PAYOUT (2020): 0,00%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L 48,19
P/VPA 2,19
PSR 4,26
DY 0,00%
EV/EBITDA 8,10
MARGEM BRUTA 34,23%
MARGEM OPERACIONAL 11,43%
MARGEM LÍQUIDA 8,84%
LUCRO POR AÇÃO R$ 0,339
MARGEM EBITDA 54,05%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 68,63%
ROE 4,55%
LIQUIDEZ CORRENTE 2,08

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 40,89%
RESULTADO BRUTO 41,97%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -46,14%
RESULTADO OPERACIONAL -254,87%
RESULTADO LÍQUIDO -285,38%
EBITDA 44,93%

b) 3T21 sobre 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 32,18%
RESULTADO BRUTO 17,07%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -75,80%
RESULTADO OPERACIONAL -221,72%
RESULTADO LÍQUIDO -212,16%
EBITDA 24,44%

c) 3T21 sobre 2T21, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 4,51%
RESULTADO BRUTO -1,98%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -133,20%
RESULTADO OPERACIONAL -71,73%
RESULTADO LÍQUIDO -75,76%
EBITDA 3,19%

d) lucro (taxa média anual)
UA -285,38%
U2A 12,93%
U3A 15,44%

e) patrimônio líquido médio
UA 41,66%
U2A 29,29%
U3A 63,50%

f) ebitda (taxa média anual)
UA 44,93%
U2A 85,42%
U3A 65,49%
U4A ND
U5A ND
U6A ND
U7A ND
U8A ND
U9A ND
U10A ND

Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: R$ 4,24
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10%: R$ 3,39

Ou, taxa de crescimento real do l6,5ucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): 35% !!!!
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%): 42,5% !!!!

( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) É IMPORTANTE SALIENTAR QUE A PRECIFICAÇÃO INDICADA ACIMA FOI BASEADA NUMA QUANTIDADE LIMITADA DE INDICADORES, NESTE CASO TRATA-SE APENAS DE UMA OPINIÃO PESSOAL, PORTANTO LONGE DE SER CONSIDERADA VERDADE ABSOLUTA, PARA QUALQUER TOMADA DE DECISÃO SERÁ NECESSÁRIO O INVESTIDOR ANALISAR OUTRAS PREMISSAS (QUALIDADE DA ADMINISTRAÇÃO, NÍVEL DA CONCORRÊNCIA, NOVAS TECNOLOGIAS, FATORES POLÍTICOS, MACROECONÔMICOS, CAPACIDADE DE INOVAÇÃO E ETC ), POIS NINGUEM DESTE FÓRUM SE RESPONSABILIZARÁ PELAS PERDAS DE TERCEIROS;
( *** ) DISCLAIMER: ISTO É APENAS UM COMENTÁRIO SOBRE ANÁLISE TÉCNICA E NÃO CONSTITUI NENHUMA ESPÉCIE DE ACONSELHAMENTO FINANCEIRO.
( **** ) A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.