Ocean pact Serviços Marítimos - OPCT3

386764 de 386830 - 28/12/2021 16:40 Comentar Citar este comentário 15 00Modificar este comentário
Nível 4 marcosvinicius2 Comentários 1611 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL SOBREVALORIZADO ( * ). RELATORIO DA ADM:
DESTAQUES DO TERCEIROTRIMESTRE DE 2021
• Receita líquida de R$ 236,1milhões, aumento de 19,8% em relação ao 2T21;
• EBITDA Ajustado de R$ 50,7milhõesaumento de 44,4% em relação ao 2T21;
• Aumento na Margem EBITDA Ajustada de 3,7p.p. (de 17,8% no 2T21 para 21,5% no 3T21);
• Capex de R$ 149,1 milhões no 3T21, totalizando R$ 529,1milhões em2021;
• Adição de 1embarcaçãoà frota com a aquisição do RSV Larissa, totalizando 34embarcaçõesno final do 3T21;
• Taxa de ocupação de 84,8% no 3T21 (das embarcações operacionais), acimada taxa de 77,5% no 2T21.;
• Assinatura de contratos para as embarcações Parcel do Bandolim e Larissa com 2 ROVs em cada embarcação.;
• Backlog deR$3,4 bilhões (equivalente a 4,1x o faturamento do 3T21 LTM);
• Custos de R$ 6,3 milhões no 3T21 (dobra de marítimo, estadia e exames) devido à pandemia da Covid 19 continuam a impactar o resultado da Companhia.

MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO
Esta é a primeira apresentação de resultados após a divulgação de projeções operacionais e financeiras que fizemos em agosto passado, e estamos contentes em confirmar que a companhia segue avançando para a entrega de resultados dentro das faixas divulgadas. As embarcações novas também estão sendo entregues dentro do cronograma: Ilha das Flechas (OSRV-66) foi aceita pela Petrobras em setembro (com início de contrato postergado a pedido do cliente para 15/12/21 como já anunciado), e as duas embarcações AHTS-TO, Rochedo de São Paulo e Rochedo de São Pedro ficaram prontas agora em outubro -a primeira já iniciou contrato, e a segunda está em fase de testes de aceitação pela Petrobras. A taxa de ocupação da nossa frota subiu de 77,5% no segundo trimestre, para 84,8% no terceiro, com contratos começando (ou sendo retomados) com a Enauta, Trident e Petrobras, trazendo um aumento de 21% na receita líquida. O segmento de serviços também teve um crescimento de 17,7% na receita liquida, principalmente pela execução com sucesso dos contratos da OceanPact GEO com a BP (Pau Brasil), Petronas (BMC-661 e 715) e Wintershall (POT-M-857) para levantamentos de base-line. Embora de curta duração, a entrega desses serviços com nossos navios de pesquisa especializados, confirma nosso posicionamento de destaque no mercado de aquisição de dados oceanográficos. Nossa área de proteção ambiental portuária recebeu da Açu Petróleo, em julho, o prêmio de Melhor Empresa Contratada de 2020. Nos serviços de consultoria na área de meio ambiente, destacamos a nossa participação na realização das audiências públicas virtuais –as primeiras validadas pelo IBAMA para o setor de óleo e gás -para as atividades de produção no campo de Bacalhau pela Equinor e de perfuração para a Exxon na bacia de Sergipe-Alagoas. Todos esses fatores, colaboraram para que nosso EBITDA ajustado tenha sido de R$ 50,7 milhões, subindo 44,4% em relação ao do segundo trimestre. Confirmamos a assinatura dos contratos dos RSVs Parcel do Bandolim e Larissa (recém adquirido para o contrato) com dois ROVs em cada num valor total de R$ 710 milhões, levando nosso backlog de contratos para R$ 3,4 bilhões ao fim do terceiro trimestre, representando mais de 4 vezes o faturamento acumulado dos últimos 12 meses. Seguimos participando ativamente das licitações e oportunidades que se apresentam para nossa frota existente, sendo seletivos na alocação de capital e precificação. Continuamos estruturando a companhia para as entregas contratadas. Podemos destacar a chegada da nossa diretora de RH, a mobilização de 61 tripulantes para as novas embarcações, a reabertura do programa de praticantes com a contratação de 32 bacharéis em ciências náuticas recém-formados (após fechamento durante a pandemia), a contratação de 28 colaboradores experientes para a área de operação de ROVs, bem como a abertura do programa de formação de pilotos de ROV com outros 30 participantes. Ainda na área de pessoas, não podemos deixar de mencionar o encontro com 60 estagiários da companhia onde discutimos juntos intra empreendedorismo e gestão de carreira com um envolvimento e empolgação animadores, e o bate-papo com o renomado velejador e amigo Lars Grael sobre diversidade e inclusão que reuniu cerca de 200 colaboradores. Passamos a integrar o comitê gestor e a comissão técnico-cientifica do programa Blue Keepers desenvolvido pela Rede Brasil do Pacto Global da ONU para combater a poluição por plásticos nos rios e no mar. O projeto Guanabara Verde, patrocinado por nós, atingiu a marca de 8 mil mudas de mangue plantadas na região da APA de Guapi-Mirim em 18% da área total de 122.000 m2 prevista para essa fase do projeto. Inauguramos também o Espaço Azul, um quiosque no Posto 6 na orla de Copacabana, junto ao Instituto Mar Urbano (IMU) e a Colônia de PescaZ-13, voltado para atividades de preservação e conscientização sobre o uso sustentável do ambiente marinho.

Na área de inovação, nosso programa CRONOS de monitoramento das correntes superficiais nas bacias de Santos e Campos está funcionando e gerando boletins diários para suporte interno a nossa área de operações no contrato de inspeção de amarras, e gerando interesse de diversas operadoras. Acertamos nossa participação ativa e apoio ao Hacking. Rio, maratona de 42 horas com participação de mais de 8.000 desenvolvedores, à Maratona Oceanográfica, maior evento de oceanografia do país, envolvendo todos os cursos de graduação em Oceanografia, e ao OMARSAT evento tradicional organizado pela IEAPM, instituição de referência em inovação da Marinha do Brasil, especializada em ciência do Mar. Em relação à pandemia da COVID-19, seguimos com todas as precauções, quarentenas pré-embarque, dobras, e exames para todos os tripulantes de nossas embarcações conforme as recomendações das autoridades, clientes e exigências da ANVISA, sem alterações nos custos adicionais incorridos por conta da situação. Desde 25 de outubro, acompanhando a reabertura de todas as escolas do Rio de Janeiro para o regime presencial, iniciamos a volta gradativa, voluntária e restrita aos completamente vacinados, ao trabalho presencial na nossa sede na Glória. Podemos dizer que estamos bem avançados no nosso plano de investimentos, tendo aplicado os recursos levantados no IPO conforme planejado, somando 12 embarcações à nossa frota, adquirindo 5 ROVs (robôs submarinos), conquistando contratos importantes e iniciando a fase de rentabilização dos ativos adquiridos. Essa nova fase inclui a busca continua por minimização de hiatos comerciais nas embarcações, alocação seletiva de capital, gerenciamento de custos e SG&A visando o crescimento sustentável com a solidez financeira, inovação, qualidade e bom desempenho nos diferentes ciclos de mercado que sempre marcaram nossa atuação. Flavio Nogueira Pinheiro de Andrade CEO





RECEITA LÍQUIDA E EBITDA AJUSTADO DO SEGMENTO DE EMBARCAÇÕES
No 3T21, a Receita Líquida de Embarcações cresceu 21,0% (de R$ 125,8 milhões no 2T21 para R$ 152,2 milhões no 3T21). Ela é composta pela multiplicação do número de dias em operação(1.560) pela diária média (R$ 97,6 mil), o que resulta em uma Receita Líquida das Embarcações Operacionais de R$ 152,2 milhões. O EBITDA ajustado de Embarcações cresceu 10,8% no 3T21 (de R$ 25,1 milhões no 2T21 para R$ 27,8 milhões no 3T21) em função do aumento da taxa de ocupação e aumento da quantidade de embarcações em contrato e redução da quantidade de embarcações em docagem. Esse crescimento foi parcialmente compensado por: (i) provisão para créditos de liquidação duvidosa (PCLD) de contrato da embarcação Austral Abrolhos (com efeito líquido no Ebitda de R$ 4,0 milhões), (ii) aumento das despesas com pessoal. Com relação a margem EBITDA ajustada, os principais motivos para o aumento foram o aumento da taxa de ocupação e aumento da quantidade de embarcações em contrato e redução da quantidade de embarcações em docagem. Esse aumento foi parcialmente compensado pela provisão para créditos de liquidação duvidosa(PCLD) de contrato da embarcação Austral Abrolhos –em torno de R$ 4 milhões líquido.

RECEITA LÍQUIDA E EBITDA AJUSTADO DO SEGMENTO DE SERVIÇOS
A receita líquida do Segmento de Serviços cresceu17,7% no 3T21(de R$ 71,3milhões no 2T21para R$ 83,9 milhões no 3T21). No 3T21, o EBITDA do segmento de serviços foi de R$ 22,9 milhões, aumento de 128,8% em relação ao 2T21, com aumento de 13,3p.p. na Margem EBITDA. Este aumento do EBITDA de serviços se deveu, principalmente, a R$ 14,8milhões de melhora no resultado dos serviços de geociências (GEO) com o início da embarcação RV Ocean Stalwart no contrato de monitoramento ambiental e outros contratos Spots. Com relação a margem EBITDA, o aumento do 3T21 de 13,3p.p. foi devido principalmente ao resultado positivo de serviços de geociências (GEO) com a utilização da embarcação Ocean Stalwarte outros contratos Spots:



RESULTADO FINANCEIRO
O resultado financeiro líquido do 3T21 foi negativo em R$ 40,5milhõesversus um resultado positivo de R$ 25,9 milhões no 2T21. Essa diferença é explicada principalmente pelo impacto negativo de R$ 20,3 milhões de variação cambial (dólar variou de R$/US$5,00 em 30 de junho de 2021 para R$/US$5,44 em 30 de setembro de 2021) em especial sobre a dívida do BNDES em dólar, que representou R$ 14,7milhõesdesse montante. Adicionalmente ao impacto da variação cambial, cabe detalhar a linha de multas e outras despesas, que neste terceiro trimestre está sendo impactada em R$4,1 milhões pela baixa do arrendamento da embarcação Parcel do Bandolim, que foi adquirida em julho. Quando comparamos a variação acumulada de 9 meses, ano contra ano, na linha de multas e outras despesas, além do efeito da baixa de arrendamento citada acima, temos ainda uma maior despesa de IOF de R$ 2,7 milhões, em função de aportes de capital nesse ano na OceanPact Netherlands:

ENDIVIDAMENTO
A Companhia encerrou o terceiro trimestre de 2021 com dívida bruta, incluindo arrendamentos, de R$ 836,3milhões, redução de R$ 22,4 milhões em relação ao segundo trimestre de 2021, principalmente devido a pagamento de primeira parcela de debêntures emitidas em setembro/20. A posição final de caixa (incluindo títulos e valores mobiliários) em 3T21 foi de R$ 354,2 milhões, redução de R$ 155,4 milhões em relação ao final de2T21, devido principalmente ao investimento realizado no período. O valor da dívida líquida no 3T21 foi de R$ 482,1 milhões, aumento de R$ 133,0 milhões no terceiro trimestre de 2021. O índice de alavancagem (dívida líquida/EBITDA LTM) do final do período foi de (incluindo títulos e valores mobiliários) 3,39x.Excluindo o arrendamento, a dívida líquida bancária foi de R$ 277,2milhões enquanto o índice de alavancagem considerando apenas as dívidas bancárias(dívida líquida bancária/EBITDA LTM) do final do período foi de 1,95x:

OPCT3
PREÇO: R$ 2,80
PAYOUT (2020): 0,00%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L -10,95
P/VPA 0,62
PSR 0,75
DY 0,00%
EV/EBITDA 7,91
MARGEM BRUTA 13,90%
MARGEM OPERACIONAL -5,73%
MARGEM LÍQUIDA -6,86%
LUCRO POR AÇÃO R$ -0,256
MARGEM EBITDA 19,72%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 104,42%
ROE -5,70%
LIQUIDEZ CORRENTE 1,69

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 24,82%
RESULTADO BRUTO -25,81%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -57,34%
RESULTADO OPERACIONAL 69,81%
RESULTADO LÍQUIDO 148,27%
EBITDA -7,82%

b) 3T21 sobre 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 50,95%
RESULTADO BRUTO 35,08%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO 84,59%
RESULTADO OPERACIONAL 670,40%
RESULTADO LÍQUIDO 669,68%
EBITDA 37,15%

c) 3T21 sobre 2T21, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 19,79%
RESULTADO BRUTO 99,95%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -256,42%
RESULTADO OPERACIONAL -211,50%
RESULTADO LÍQUIDO ND
EBITDA 12,35%

d) lucro (taxa média anual)
UA 148,27%
U2A ND
U3A 80,55%

e) patrimônio líquido médio
UA 332,12%
U2A 118,28%
U3A 68,28%

f) ebitda (taxa média anual)
UA -7,82%
U2A 25,77%
U3A 36,83%
U4A 42,55%
U5A ND
U6A ND
U7A ND
U8A ND
U9A ND
U10A ND

Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: ND
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10%: ND

Ou, taxa de crescimento real do l6,5ucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): ND
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%): ND

( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) É IMPORTANTE SALIENTAR QUE A PRECIFICAÇÃO INDICADA ACIMA FOI BASEADA NUMA QUANTIDADE LIMITADA DE INDICADORES, NESTE CASO TRATA-SE APENAS DE UMA OPINIÃO PESSOAL, PORTANTO LONGE DE SER CONSIDERADA VERDADE ABSOLUTA, PARA QUALQUER TOMADA DE DECISÃO SERÁ NECESSÁRIO O INVESTIDOR ANALISAR OUTRAS PREMISSAS (QUALIDADE DA ADMINISTRAÇÃO, NÍVEL DA CONCORRÊNCIA, NOVAS TECNOLOGIAS, FATORES POLÍTICOS, MACROECONÔMICOS, CAPACIDADE DE INOVAÇÃO E ETC ), POIS NINGUEM DESTE FÓRUM SE RESPONSABILIZARÁ PELAS PERDAS DE TERCEIROS;
( *** ) DISCLAIMER: ISTO É APENAS UM COMENTÁRIO SOBRE ANÁLISE TÉCNICA E NÃO CONSTITUI NENHUMA ESPÉCIE DE ACONSELHAMENTO FINANCEIRO.
( **** ) A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.