Eletromidia - ELMD3

386701 de 386805 - 15/12/2021 14:55 Comentar Citar este comentário 13 00Modificar este comentário
Nível 4 marcosvinicius2 Comentários 1605 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL SOBREVALORIZADO ( * ). RELATORIO DA ADM:
DESTAQUES 3T21
 Captação de Edifícios Residenciais: Assinamos novos1.079contratosde edifícios residenciais, 33% acima do 2T21;
 Rede de Painéis: Instalação de 2.121novas telas, resultado da expansão com foco na vertical de edifícios residenciais, que correspondeu por quase 90% do crescimentode telas no trimestre;
 Receita Bruta:R$129,7milhões, aumento de 177,5%versus o 3T20, resultado da recuperação gradual da audiência, de novos projetos como Tembici e Aeroporto de Congonhas e da expansão em edifícios residenciais. A receita do 3T21 representou96% da receita proformado mesmo período em 2019;
 EBITDA1e Margem1:R$27,2milhões, com Margem EBITDA de 24,2% no 3T21,resultando em uma variação de 891% e ganho de 32,7 p.pquandocomparado com a margem de 8,8% do 3T20;
 Lucro Líquido2 eMargem2: R$12,1milhões, com Margem Líquida de 10,8% no 3T21, adição de 19,2p.p versus o 2T21

MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO
No terceiro trimestre de 2021, a combinação entre o crescimento de telas em novos projetos como Tembici, Congonhas, edifícios residenciais e a recuperação contínua da audiência resultou em evoluções significativas nos resultados da Eletromidia. Reportamos uma Receita Bruta de R$129,7 milhões e um EBITDA de R$27,2milhões no trimestre, crescimento de 55%frente 2T21e 203% na comparação com 2T21. O período também foi marcado por aquisições complementares à nossa estratégia de crescimento e que podem escalar cada vez mais o nosso negócio. Ao longo do 3T21, vivenciamos a recuperação gradual do mercado de publicidade, um reflexo do progresso da vacinação e flexibilização da circulação de pessoas, motivando o aumento da confiança dos anunciantes por mídia em locais públicos, beneficiando o out-of-homee as principais áreas de atuação da Companhia. As verticais demonstraram recuperação consistente no trimestre, apresentando crescimento em todas as áreas de atuação, destacamos sobre as verticais que: (i) transportes apresentou uma crescimento de R$21,9milhões sobre o2T21; (ii) ruas totalizou R$16,5 milhões (+125% vs. 2T20) como reflexo do projeto Tembici e do segmento de bancas que voltou a performar no trimestre; (iii) shoppings apresentou recuperação durante o período e cresceu 227% na comparação trimestral,alcançandoR$11,3 milhões de receita no 3T21; (iv) edifícios segue crescendo em ritmo acelerado, totalizando R$34,6 milhões de receita –resultado principalmente do segmento residencial; e (v) a divisão de aeroportos apresentou um crescimento de 4% na comparação trimestral, mesmo em um cenário ainda pressionado pela menor circulação de pessoas. Como resultado, encerramos o trimestre com uma Receita Bruta de R$129,7 milhões, aumento de R$45,9 milhões versus o 2T21. Quando comparamos com a receita proforma do 3T19, o resultado ficaapenas4% abaixo, indicando que a nossa receita já está próxima dos patamares pré-pandêmicos apesar da audiência ainda estar 30% abaixo de 2019 no trimestre. Avançamos com as renegociações com os parceiros, especialmente na linha de repasses, que somada ao maior nível de receita resultou em um Lucro Bruto de R$54,5 milhões, levando a uma Margem Bruta de 48,5%. O EBITDA registrou crescimento consecutivo e totalizou R$27,2 milhões no 3T21, com Margem EBITDA de 24,2% (+11,5p.pvs. 2T21). O Lucro Líquido atingiu R$12,1 milhões e a Margem Líquida 10,8% (+19,2p.p vs. 2T21). A vertical de edifícios residenciais segue apresentando forte ritmo de crescimento e atingindo novos recordes.Assinamos1.079 novos contratos no trimestre, totalizando mais de 2.200 contratos em2021 – o maior nível desde 2016.Ooutro recorde dessa divisão foi o crescimento de telas, que foi responsável pela adição de mais de 1,8 mil telas à nossa rede de painéis no trimestre. Outro destaque foi o progresso no pilar de transformação digital com a aquisição da adtech NOALVO, anunciada no dia 04 de outubro de 2021. A NOALVO é provedora de uma plataforma de planejamento de campanhas, que cruza dados geo localizados de dispositivos móveis com os pontos físicos de mídia, deforma que é possível determinar os endereços para se anunciar considerando um determinado público-alvo, proporcionando dados e métricas para os anunciantes. A aquisição complementa o ecossistema da Eletromidia com uma nova camada de métricas, uma plataforma de vendas e ainda traz uma equipe de tecnologia especialista em OOH.

Ainda no mês de outubro, em mais um movimento de expansão, anunciamos a aquisição da Moohb-empresa responsável pelo contrato de concessão para a instalação e manutenção dos abrigos de ônibus da cidade de Campinas. A aquisição inaugura a presença da Eletromidiana cidade de Campinas e reforça a presença dos nossos ativos de ruas no estado de São Paulo. Destacamos, ainda, que a chegada da Moohbtraz para a Companhia um contrato com altas margens e com perfil delongo prazo que vai até 2038. Pensando em sustentabilidade, com ajuda da consultoria Sitawi, iniciamos o processo de elaboração da nossa estratégia ASG (Ambiental, Social e Governança). O trabalho e levantamento de informações está acontecendo há seis meses e contou o envolvimento dos nossos colaboradores, além de investidores, clientes e fornecedores. Este é o início da jornada estruturada ASG da Companhia, visando afirmar o nosso compromisso com o meio ambiente e a sociedade, além de uma busca por diversidade na força de trabalho. Nosso plano de expansão avançou com sucesso durante o trimestre e nossos resultados mostraram uma evolução para o retorno em patamares pré-pandemicos. As evoluções nos pilares estratégicos somados às importantes evoluções no resultado, demonstram que estamos bem posicionados para capturar a retomada do mercado de out-of-home, bem como acessar novos mercados. Seguiremos na vanguarda de inovação do nosso setor, buscando ser cada vez mais disruptivos e contribuir cada vez mais para a evolução do mercado de OOH no Brasil. Eduardo Alvarenga-CEO:





RECEITA BRUTA
A Eletromidia é uma empresa de mídia out-of-home com um extenso portfólio de ativos posicionados em localizações de destaque com elevada atratividade para anunciantes. Nossos painéis estão localizados em ambientes que são classificados em (i) transportes, (ii) elevadores, (iii) shoppings, (iv) aeroportos e (v) ruas. Assim, a Receita Bruta da Companhia é auferida através da venda desses espaços para anunciantes veicularem suas campanhas de publicidade.
A Receita Bruta somou R$129,7 milhões no 3T21, um crescimento de 177,5% quando comparado a Receita Bruta de R$46,7milhões no 3T20. No período, a evolução da Receita Bruta ocorreu gradualmente, impulsionada pela melhor performance em todas as verticais, levando a um aumento de R$82,9 milhões versus o 3T20. No 9M21, a Receita Bruta atingiu R$283,8 milhões, crescimento de R$94,5 milhões versus o 9M20 (+49,9%).

EBITDA Ajustado
No 3T21, o EBITDA ajustado totalizou R$27,2 milhões, um crescimento de R$30,6 milhões quando comparado ao EBITDA negativo de R$3,4 milhões do 3T20. No 9M21, o EBITDA Ajustado atingiu 24,7 milhões, aumento de R$32,1 milhões quando comparado com o mesmo período de 2020. A margem EBITDA Ajustada foi de 24,2%e 10,2% no 3T21 e 9M21, incremento de 32,7 p.p e 14,8 p.p, nessa ordem.
A Companhia divulga seu EBITDA Ajustado excluindo outras receitas (despesas) operacionais não recorrentes por entender que não devem ser consideradas no cálculo da geração recorrente de caixa operacional.
O EBITDA Ajustado é calculado a partir do lucro (prejuízo) líquido, acrescido das depreciações e amortizações, dos tributos sobre o lucro, do resultado financeiro líquido e do resultado de outras receitas/despesas de caráter não operacional ou não recorrente, como as despesas por combinação de negócios, despesas de Stock Options dentre outras:



FLUXO DE CAIXA
No trimestre, o Caixa Operacional teve um saldo negativo de R$17,7 milhões, ante R$4,6 milhões quando comparado com o mesmo período de 2020. A variação se deu principalmente pelo pagamento de juros no período. Os Investimentos em CAPEX totalizaram R$21,5 milhões no 3T21, composto por R$11,6 milhões em aquisição de equipamentos e R$9,9 milhões em instalações e serviços. Os principais projetos foram: (i) CPTM; (ii) edifícios -majoritariamente para a divisão do residencial; e (iii) Congonhas. No 3T21, as movimentações do Caixa de Financiamento se dão principalmente pela amortização das Debêntures no valor de R$66 milhões:

ELMD3
PREÇO: R$ 11,00
PAYOUT (2020): 0,00%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L -40,53
P/VPA 2,04
PSR 4,40
DY 0,00%
EV/EBITDA 43,64
MARGEM BRUTA 38,09%
MARGEM OPERACIONAL -16,64%
MARGEM LÍQUIDA -10,85%
LUCRO POR AÇÃO R$ -0,271
MARGEM EBITDA 10,78%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 91,28%
ROE -5,03%
LIQUIDEZ CORRENTE 2,29

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 47,49%
RESULTADO BRUTO 54,79%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO 1,55%
RESULTADO OPERACIONAL -24,98%
RESULTADO LÍQUIDO -30,35%
EBITDA 3860,40%

b) 3T21 sobre 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 179,10%
RESULTADO BRUTO 287,87%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -18,01%
RESULTADO OPERACIONAL -105,36%
RESULTADO LÍQUIDO -152,30%
EBITDA -416,42%

c) 3T21 sobre 2T21, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 58,50%
RESULTADO BRUTO 68,41%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO 49,81%
RESULTADO OPERACIONAL -113,74%
RESULTADO LÍQUIDO -156,38%
EBITDA 218,87%

d) lucro (taxa média anual)
UA -30,35%
U2A ND
U3A -284,88%

e) patrimônio líquido médio
UA 356,87%
U2A 541,61%
U3A 266,08%

f) ebitda (taxa média anual)
UA 3860,40%
U2A -16,18%
U3A 6,18%
U4A 17,43%
U5A ND
U6A ND
U7A ND
U8A ND
U9A ND
U10A ND

Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: ND
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10%: ND

Ou, taxa de crescimento real do l6,5ucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): ND 
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%): ND 

( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) É IMPORTANTE SALIENTAR QUE A PRECIFICAÇÃO INDICADA ACIMA FOI BASEADA NUMA QUANTIDADE LIMITADA DE INDICADORES, NESTE CASO TRATA-SE APENAS DE UMA OPINIÃO PESSOAL, PORTANTO LONGE DE SER CONSIDERADA VERDADE ABSOLUTA, PARA QUALQUER TOMADA DE DECISÃO SERÁ NECESSÁRIO O INVESTIDOR ANALISAR OUTRAS PREMISSAS (QUALIDADE DA ADMINISTRAÇÃO, NÍVEL DA CONCORRÊNCIA, NOVAS TECNOLOGIAS, FATORES POLÍTICOS, MACROECONÔMICOS, CAPACIDADE DE INOVAÇÃO E ETC ), POIS NINGUEM DESTE FÓRUM SE RESPONSABILIZARÁ PELAS PERDAS DE TERCEIROS;
( *** ) DISCLAIMER: ISTO É APENAS UM COMENTÁRIO SOBRE ANÁLISE TÉCNICA E NÃO CONSTITUI NENHUMA ESPÉCIE DE ACONSELHAMENTO FINANCEIRO.
( **** ) A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.