Bemobi Mobile Tech - BMOB3

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Nível 4 marcosvinicius2 Comentários 1601 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL DEVIDAMENTE PRECIFICADO ( * ). RELATÓRIO DA ADM:
MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO
Apesar do momento de instabilidade política e econômica vividos no Brasil somado às adversidades ainda impostas à população mundial advindas da crise sanitária originada pelo COVID-19 que já perdura por quase dois anos, os resultados operacionais e financeiros apresentados pela Bemobi no terceiro trimestre de 2021 evidenciam a resiliência de seu modelo de negócios, ancorado em sua estratégia de crescimento orgânico via novas parcerias em diferentes geografias, variados serviços e em múltiplos canais de venda. Adiciona-se aqui, os avanços alcançados em nossa agenda de expansão inorgânica, por meio da aquisição da companhia chilena Tiaxa –incorporada em setembro-e da empresa brasileira M4U, controlada anteriormente pela Cielo–que será incorporada a partir do quarto trimestre. Tais aquisições podem ser consideradas transformacionais, ao agregarem competências técnicas relevantes aos produtos de Microfinanças, Meios de Pagamentos Digitais e de Plataformas de Serviços (PaaS), além de agregarem um forte e amplo time de Tecnologia e Produtos. Cabe reforçar que, mesmo após a conclusão dessas 2 aquisições, a Bemobi manterá em caixa mais de R$500 milhões que, combinada a sua forte geração de caixa, permitirá a continuidade do seu plano de aquisições. Outra conquista importante desse período, está associada a expansão de nossa abrangência de atuação para empresas de outros setores, além das operadoras de telefonia. Em adição ao esforço comercial que já vinha sendo feito pela Bemobi, com iniciativas em curso, a aquisição da Tiaxa acentua ainda mais esse movimento uma vez que a mesma tem em sua carteira de clientes importantes marcas do setor financeiro e e-commerce, dentre eles Rappi, MercadoPago, BBVA, Banco do Chile e Banco Edwards, onde a mesma atua como provedora de análise e identificação de risco de crédito, de serviços de mensageria e emprojetos de automação. Deste modo, esses primeiros 9 meses do ano dão continuidade ao histórico consistente de resultados da Bemobi que, desde sua criação em 2009, apresenta crescimento de receita e melhoria de performance em seus indicadores financeiros e operacionais. Do ponto de vista financeiro, a Companhia apresentou sólido crescimento em todas as principais métricas de resultados. Quando comparado ao terceiro trimestre de 2020, a receita líquida da Companhia cresceu 21%, o EBITDA Ajustado cresceu 22% e o Lucro Líquido Ajustado cresceu 54%, mantendo uma alta conversão de caixa. Analisando a evolução operacional: Do ponto vista de expansão via novas parcerias em diferentes geografias, mantivemos uma agenda comercial intensa que nos levou a ampliar significativamente nossa atuação internacional. Estamos presentes em 42 países com 88 contratos de parceria estabelecidos com diferentes operadoras de telefonia, sendo 11 no Sul Asiático, 18 no Sudeste Asiático, 14 na Comunidade dos Estados Independentes, 12 na África e 33 na América Latina. Nesse terceiro trimestre de 2021, firmamos uma nova parceria para comercialização de Serviços Digitais de Assinatura em1 novo país, Gana, na África. Já na agenda de ampliar a oferta de nossos serviços para outras indústrias além de Telecom, nesse terceiro trimestre, iniciamos a prova de conceito do nosso serviço de Games Club em parceria com a Pay Maya, segunda maior carteira digital nas Filipinas, com mais de 38 milhões de usuários registrados. Evento subsequente, no início de novembro, fizemos o soft launch do InterArcade, em parceria com o Banco Inter, sendo o primeiro marketplace digital a lançar um serviço de assinatura de jogos no Brasil com um potencial de alcance de 14 milhões de usuários. Do ponto de vista de serviços, nossa estratégia de diversificação e cross-sellvem se mostrando, a cada dia que passa, mais acertada. Os novos serviços se tornaram cada vez mais relevantes no nosso resultado, ao passo que apresentam taxas de crescimento superiores e produzem margens de contribuição mais elevadas. As receitas advindas dos serviços de Microfinanças e Pagamentos, assim como os de Plataformas de Serviço dobraram na comparação com igual período do ano passado e representaram aproximadamente 40% do total no trimestre atual, beneficiadas pelo forte crescimento orgânico apresentado, em especial no Brasil, e pela consolidação do resultado da Tiaxa, empresa recém adquirida, com impacto nas nossas demonstrações a partir do mês de setembro. Encerramos o terceiro trimestre de 2021 com o serviço de Assinaturas implantado em 76 operadoras de telefonia e 01 empresa de wallet digital, 14 em Microfinanças, 05 de Pagamentos, 08 de Comunicação (PaaS) e 18 de Sistemas de Gestão e Mensageria (PaaS). Por fim, no terceiro trimestre de 2021 seguimos dedicados a aumentar, ainda mais, a atratividade de nossos produtos para os usuários do Apps Club ao estabelecermos novas parcerias com algumas empresas relevantes no mercado de jogos eletrônicos mobile. Como exemplos, podemos citar (i) “My Talking Angela 2”-Primeira posição do Google Play em 15 países, incluindo Rússia, Brasil e México e Top 10 de mais de 90 países. (ii) “Mars”-Google Play Editor's Choice (iii) “My Boo |Your Virtual Pet”-que conquistou o primeiro lugar do ranking dos jogos educacionais em 72 países e (iv) “Truth and Tales| Stories and Yoga for Kids”-Indicado em3 categorias de melhor jogo do BIG Festival. Do ponto de vista de canais, em paralelo ao lançamento de novas parcerias e serviços, uma parte relevante de nossa estratégia está relacionada à implementação de novos canais de venda, em especial a nossa plataforma proprietária de canais digitais, o Loop, que ao ser integrado aos sistemas core das operadoras viabiliza a distribuição escalável de nossos serviços reduzindo materialmente nosso custo de aquisição de clientes e elevando a taxa de conversão. Utilizando inteligência artificial e Machine Learning, o Loop captura eventos diários do ciclo de vida de usuários de celular, analisa e compreende o perfil e o contexto de consumo de cada ume oferece nossos serviços no momento que esse cliente está mais propenso ao consumo e no canal de maior conveniência. Assim, temos dedicado grandes esforços em expandir o número de operadoras com as quais temos o Loop implantado, assim como em elevar o nível de orquestração naquelas em que já operamos-quanto mais pontos de contato, mais serviços oferecemos e mais dados conseguimos acessar sobre os usuários de uma determinada operadora, mais o Loop se torna eficiente. Nesse trimestre, implantamos componentes de nossa plataforma em 1 nova operadora na América Latina. Com isso, alcançamos a marca de 22 operadoras com componentes da plataforma implantados. Além disso, 2 operadoras das quais já operávamos através do Loop, uma no Brasil e outra na Ucrânia, habilitaram novas funcionalidades nos permitindo ampliar o número de canais de vendas aproveitando a jornada de clientes pré-pago, controle e pós-pago que consumiram integralmente sua franquia de dados, para ofertarmos nossos serviços. Por fim, considerando o preço corrente de nossas ações e reafirmando nosso compromisso de maximizar a geração de valor para nossos acionistas, anunciamos através de Fato Relevante o segundo programa de recompra de até 5 milhões de ações de emissão da própria Companhia. Agradecemos aos nossos acionistas e ao mercado em geral pela confiança depositada na atual gestão da Companhia. Estamos confiantes da nossa capacidade de crescimento e contribuição para democratização dos serviços digitais no Brasil e no exterior. Pedro RipperCEO da Bemobi Mobile Tech S.A

DESTAQUES DO TRIMESTRE
 A despeito de cenário político-econômico desafiador e das dificuldades impostas pela pandemia do COVID-19, no terceiro trimestre de 2021, a Bemobi alcançou uma Receita Líquida de R$ 75,7milhões, número 21% superiorao valor registrado no ano anterior com expansão gradual ao longo de 2021 em todas as linhas de negócios.
 Nossas operações internacionais vêm em um ritmo de constante crescimento, ampliando a relevância de sua participação no resultado consolidado. No período de três meses findo em 30 de setembro de 2021, as operações internacionais representaram 48% da nossa receita consolidada.
 Nossa estratégia de diversificação de receitas iniciada em 2019 com o lançamento dos serviços de Microfinanças e de Plataformas como Serviço (PaaS) tem sido bem-sucedida. A receita advinda desses serviços cresceu 109% e 101%respectivamentenacomparação com igual período do ano passado,e já representam39,7%do total nesse último trimestre.
 Alcançamos um EBITDA Ajustado de R$ 31,5 milhõesno 3T21, número 22% superior ao 3T20, expandindo a margem EBITDA Ajustada para 41,6%.
 Nosso Lucro Líquido Ajustado no terceiro trimestre de 2021 foi 54% superior a igual período de 2020, alcançando R$ 23,0milhõesenossa conversão operacional de caixa se manteve elevada, acima de 80%.
 Conclusão de duas aquisições relevantes no terceiro trimestre alavancando a oferta de produtos de Microfinanças, Pagamentos e de Plataformas de Serviços (PaaS).
 Alcançamos ao final do terceiro trimestre de 2021 88 parcerias com diferentes operadoras em 42países.
 Visando ampliar a relevância de nossos serviços nas operadoras com que temos parcerias, a extensão do Loop e de suas funcionalidades para cada uma delas é uma das principais diretrizes estratégicas da Companhia. Temos o Loop, hoje, ativo em 22 operadoras ao redor do mundo em diferentes estágios do ponto de vista de componentes.
 Expansão inicial do Apps Clube de soluções de gerenciamento de risco de crédito para fintechs e players de comércio eletrônico.
 No segmento de microfinanças nos últimos 3 meses, findos 30 de setembro de 2021, gerenciamos um volume de 59,9 milhões de transações, número 36% superior ao resultado alcançado no terceiro trimestre de 2020.





RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA
A receita líquida total, representada pelo somatório dos três tipos de mecânica de faturamento indicadas na seção anterior, atingiu R$75,7 milhões no terceiro trimestre de 2021, um crescimento de 21% em relação a igual período do ano anterior, quando apresentamos uma receita líquida total de R$62,5 milhões. Apesar do momento de maior instabilidade política e econômica vividos no Brasil e da persistência das dificuldades impostas pelo COVID-19, a Companhia apresentou crescimento de receita, com gradual evolução em todas as suas linhas de negócios no business orgânico ao longo desse ano de 2021, tanto no Brasil como no exterior, consistente com seu histórico. A progressiva reabertura à circulação de pessoas, trouxe ganhos financeiros importantes para grande parte da população de renda informal ao longo do ano e, em especial no terceiro trimestre. A continuidade dos programas de vacinação será fundamental para influenciar positivamente o retorno dos setores mais afetados.



DESPESAS ADMINISTRATIVAS
Nos últimos anos, investimos na expansão de nossa estrutura comercial e administrativa em adição à nossa infraestrutura tecnológica, de forma a sustentar os movimentos de expansão do ponto de vista geográfico e de produtos, já destacados. Despesas Administrativas R$ milhões Assim, encerramos o terceiro trimestre de 2021com um total de R$ 22,2 milhões em despesas administrativas, valor 47%maior que o apresentado em igual período do ano anterior. Visão por Tipo de Despesa (%) A linha de Hosting apresentou uma expansão mais expressiva refletindo (i) a incorporação das despesas da Tiaxa em setembro; (ii) a própria expansão de nosso negócio que reflete em um maior volume de dados que alimentam nosso orquestrador de ofertas (Loop) e (iii) o encerramento da vigência de descontos obtidos e que encontram-se em renegociação. Na linha de Pessoal, a expansão apresentada deve-se basicamente a incorporação dos resultados da Tiaxa nos nossos demonstrativos em setembro, parcialmente compensada pelo esforço recente de otimização de parte de nossa estrutura administrativa fora do Brasil a partir da conclusão da reorganização societária conduzida no final de 2020 e que resultou na aquisição das demais subsidiárias do grupo, anteriormente, de titularidade da antiga Bemobi Holding AS (agora Otello Technology Investiment AS), na Noruega. A Bemobi é uma Companhia que mantém uma forte cultura de gestão de despesas em seu dia a dia, o que envolve um trabalho constante de identificação e eliminação de desperdícios. Essa metodologia nos ajuda a manter altos índices de lucratividade mesmo em momentos de alto crescimento ou de desenvolvimento e lançamento de novos produtos no mercado. A continuidade do crescimento de nossas receitas, gradativamente dilui a relevância de nossas Despesas Administrativas, como veremos no indicador do EBITDA Ajustado. Vale lembrar que as despesas relacionadas exclusivamente a reestruturação aquisição de empresas e com o programa de incentivo de longo prazo e que somaram R$ 6,1 milhões no 3T21 foram reclassificadas e tratadas como não recorrentes nesse relatório.

BMOB3
PREÇO: R$ 13,60
PAYOUT (2020): 0,00%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L 20,88
P/VPA 1,21
PSR 4,96
DY 0,00%
EV/EBITDA 6,51
MARGEM BRUTA 54,58%
MARGEM OPERACIONAL 36,57%
MARGEM LÍQUIDA 23,73%
LUCRO POR AÇÃO R$ 0,651
MARGEM EBITDA 41,52%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 6,65%
ROE 5,80%
LIQUIDEZ CORRENTE 10,19

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 51,95%
RESULTADO BRUTO 39,38%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -337,85%
RESULTADO OPERACIONAL 63,05%
RESULTADO LÍQUIDO 71,18%
EBITDA 34,30%

b) 3T21 sobre 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 53,03%
RESULTADO BRUTO 45,09%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -525,57%
RESULTADO OPERACIONAL 96,17%
RESULTADO LÍQUIDO 129,55%
EBITDA -20,86%

c) 3T21 sobre 2T21, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 22,05%
RESULTADO BRUTO 36,99%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO 133,93%
RESULTADO OPERACIONAL 12,52%
RESULTADO LÍQUIDO 5,34%
EBITDA -8,67%

d) lucro (taxa média anual)
UA 71,18%
U2A 7,15%
U3A -3,95%

e) patrimônio líquido médio
UA 160,42%
U2A 62,38%
U3A 85,39%

f) ebitda (taxa média anual)
UA 34,30%
U2A 25,77%
U3A 25,89%
U4A ND
U5A ND
U6A ND
U7A ND
U8A ND
U9A ND
U10A ND

Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: R$ 8,14
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10%: R$ 6,51

Ou, taxa de crescimento real do l6,5ucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): 12,5% !!!!
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%): 18,5% !!!!

( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) É IMPORTANTE SALIENTAR QUE A PRECIFICAÇÃO INDICADA ACIMA FOI BASEADA NUMA QUANTIDADE LIMITADA DE INDICADORES, NESTE CASO TRATA-SE APENAS DE UMA OPINIÃO PESSOAL, PORTANTO LONGE DE SER CONSIDERADA VERDADE ABSOLUTA, PARA QUALQUER TOMADA DE DECISÃO SERÁ NECESSÁRIO O INVESTIDOR ANALISAR OUTRAS PREMISSAS (QUALIDADE DA ADMINISTRAÇÃO, NÍVEL DA CONCORRÊNCIA, NOVAS TECNOLOGIAS, FATORES POLÍTICOS, MACROECONÔMICOS, CAPACIDADE DE INOVAÇÃO E ETC ), POIS NINGUEM DESTE FÓRUM SE RESPONSABILIZARÁ PELAS PERDAS DE TERCEIROS;
( *** ) DISCLAIMER: ISTO É APENAS UM COMENTÁRIO SOBRE ANÁLISE TÉCNICA E NÃO CONSTITUI NENHUMA ESPÉCIE DE ACONSELHAMENTO FINANCEIRO.
( **** ) A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.