Mosaico - MOSI3

386761 de 386830 - 28/12/2021 16:36 Comentar Citar este comentário 14 00Modificar este comentário
Nível 4 marcosvinicius2 Comentários 1611 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL SOBREVALORIZADO ( * ). RELATORIO DA ADM:
MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO
Ao longo do terceiro trimestre de 2021, focamos nossos esforços em entregas de impacto em várias frentes estratégicas coerentes com nossa proposição de adicionar valor à jornada de consumo dos brasileiros, do início ao fim. Neste sentido, destacamos três principais evoluções alcançadas neste período, fundamentais para a estratégia de longo prazo da companhia: (1) Cashback: atingimos quase R$ 50mm de GMV decorrente de transações com dinheiro de volta para o consumidor, apenas no mês de setembro; (2) Serviços Financeiros: anunciamos a combinação de negócios da companhia com o Banco PAN e já iniciamos a nossa atuação conjunta, com o lançamento do Cartão Buscapé e da Loja Pan; (3) Novos Recursos: expandimos nosso conteúdo editorial e nossa plataforma de cupons, aprimorando a jornada do cliente, e mantivemos os mais elevados níveis de satisfação do comércio eletrônico. Por fim, alcançamos um crescimento da receita líquida de 6,3% em relação ao trimestre anterior e atingimos o take rate de 6,9%, um recorde histórico. A Mosaico se diferencia por ser o único lugar onde o consumidor encontra o menor preço do mercado e o cashback, sempre com a garantia de que fará uma boa compra. Graças à utilização de inteligência artificial e machine learning em escala, alcançamos 143 milhões de ofertas na base (contra 32 milhões no mesmo período do ano passado), assegurando, com isso, que o consumidor terá acesso a todas as ofertas relevantes do mercado. Durante este trimestre, mesmo num cenário mais competitivo no mercado de cashback e com a nossa operação ainda no início, observamos o GMV d o cashback quase quintuplicar com os consumidores realizando suas primeiras compras sem a inconveniência de ter que visitar outras plataformas para obter o mesmo benefício. Desde o lançamento do cashback em maio, já criamos 2,3 milhões de contas de consumidores na plataforma e, recentemente, ultrapassamos a marca de 20% do GMV originado com cashback. Recentemente, iniciamos nossa operação de serviços financeiros e os primeiros cartões de crédito Buscapé chegaram na casa dos consumidores antes da temporada de compras, conforme havíamos antecipado. Com isso, aproveitaremos este período para oferecermos aos consumidores os benefícios únicos do nosso cartão e, consequentemente, ganharmos tração na originação de novos cartões. Na frente de conteúdo o número de visitas cresceu 68% em relação ao segundo trimestre. Neste período, também iniciamos nossa operação de conteúdo ao vivo, fazendo reviews de produto e a curadoria das melhores ofertas em tempo real. Além disso, distribuímos conteúdo ao longo da jornada no site e aplicativo, qualificando as visitas e cumprindo o propósito de ajudar na tomada de decisão durante todo o processo de compra.

Chegamos na temporada de compras deste ano com nossa plataforma profundamente transformada em relação ao ano passado. Hoje, oferecemos muito mais conteúdo - seja em texto, vídeo, ao vivo e quase 5 vezes mais ofertas - e adicionamos novos serviços de valor para os consumidores, como cupons, cashback, extensão para browsers e cartão de crédito. Nosso planejamento foi integralmente executado pela nossa equipe, que trabalhou intensamente e com paixão para entregar a melhor experiência de compra para os consumidores brasileiros, com destaque para a combinação única do menor preço e cashback. No início de outubro, anunciamos a combinação de negócios da Mosaico com o Banco PAN, com o objetivo de gerar uma melhor experiência para os consumidores. Com o advento do cashback como uma importante alavanca de vendas do comércio eletrônico, houve uma aproximação natural do nosso mercado com o mercado de serviços financeiros, na medida em que o consumidor passou a acumular e usufruir de saldos em dinheiro originados por suas compras.
Ao conjugar nossos serviços de comércio eletrônico com os serviços financeiros do Banco PAN, criaremos um ecossistema mais robusto e integrado para o consumidor. A partir dos dados das duas plataformas, conseguiremos identificar com mais qualidade as preferências dos nossos consumidores e oferecer, de forma contextualizada e assertiva, crédito para realização de suas compras. Além disso, os saldos de cashback poderão ser acumulados em contas - que já nascem ativas - no Banco PAN, gerando um fluxo de novos clientes. Os negócios têm grande complementaridade e a capacidade de se alavancarem, criando valor para consumidores, clientes e acionistas.

SERVIÇOS FINANCEIROS
Em outubro, anunciamos a futura combinação de negócios com o Banco PAN. Esse movimento representa o primeiro passo para a criação da plataforma mais robusta de banking e consumo do Brasil. Uma estratégia que vai explorar o forte cross-selling entre as operações, potencializando a geração de valor de ambas empresas. Vale ressaltar que a conclusão da operação ainda depende da aprovação das Assembleias Gerais de ambas as partes, bem como dos órgãos reguladores, como CADE e Banco Central. Nossa expectativa é que o processo seja concluído no 1T22.Essa combinação resultará em um robusto e forte ecossistema que contará com a complementaridade das duas companhias: o know-how tech da Mosaico no comércio eletrônico e a experiência em serviços financeiros e concessão de crédito do Banco PAN. Como resultado, esperamos gerar ainda mais valor aos nossos consumidores, que terão o melhor produto, com cashback sobre o melhor preço, a melhor oferta de crédito e condições de pagamento. Ao longo dos últimos meses, estreitamos a relação entre as companhias no formato de parceria e, em pouco mais de um mês de atuação conjunta, efetuamos duas importantes entregas:
1. Cartão Buscapé: em 31 de outubro lançamos o Cartão Buscapé, que oferece aos clientes benefícios como cashback de até 1% em qualquer compra e 2% nas compras realizadas no próprio Buscapé. Até a presente data já foram solicitados mais de 55 mil cartões. Tais números comprovam a sinergia existente entre os negócios de Mosaico e PAN e representam apenas uma pequena parte do potencial existente no ecossistema criado.
2. Loja PAN Buscapé: no dia 19 de novembro será lançado o marketplace in-app para clientes do PAN através da plataforma Buscapé. Essa é uma importante entrega pois permite que os clientes do PAN acessem diretamente as melhores ofertas, além de permitir que o cashback obtido seja depositado na própria conta do banco.
Em 2022, avançaremos juntamente com o PAN, para (1) oferecer financiamento para aquisição de produtos (buy now pay later), através de crédito unsecured ou através de outros produtos oferecidos pelo PAN, como a antecipação do saque-aniversário do FGTS; (2) disponibilizar a contratação de produtos de seguro (ex: garantia estendida) nas plataformas da Mosaico; (3) aprimorar a experiência de compra para os clientes PAN, bem como a experiência em banking dos clientes Mosaico, minimizando as fricções para clientes que utilizarem ambas plataformas. Estamos seguros que muitas inovações e ofertas únicas para os consumidores de varejo virão, rapidamente, desta combinação de negócios.





TECNOLOGIA
O 3T21 foi um período de grandes entregas em tecnologia. Destacamos o crescimento do número de ofertas em nossos aplicativos e sites, saindo de 32M no mesmo período do ano passado para um patamar de 143M. Por oferta, entende-se uma combinação de descritivo de um produto com o preço associado, além de atributos como frete, prazo de entrega, forma de pagamento e características técnicas do produto. Com um catálogo tão extenso, garantimos que a cada 4 buscas feitas pelo consumidor, em mais de 3, ele seja direcionado para uma página com pelo menos 10 ofertas de diferentes varejistas. Estes resultados são ordenados por critérios parametrizáveis, tais como preço, forma de pagamento (à vista, prazo, com cashback, com cupom), custo do frete e prazo de entrega. Além disso, apresentamos descritivo técnico de cada oferta, com avaliações de consumidores que compraram o produto e documentos técnicos elaborados por nossos especialistas comparando funcionalidades e custo/benefício. O fluxo de descoberta, agregação e ordenação de ofertas em produtos é uma ciência, conhecida como Match. O uso de tecnologia de ponta, combinando software proprietário, permite trazer para o consumidor a visão mais completa do mercado para categorias de produtos, como celular, informática, eletrodomésticos, entre outras. Buscas que encontram produtos, e consequentemente, variedade de ofertas, têm uma taxa de conversão em vendas superior a resultados isolados. No 3T21, um dos fatores associados à melhora nos KPIs de conversão mês contra mês, foi o aumento nos resultados de busca em razão dos novos algoritmos de Match com uso de inteligência artificial para lidar com o grande volume que alcançamos. Atualmente, somos o maior catálogo de ofertas do varejo nacional



DESEMPENHO
No terceiro trimestre de 2020 ainda estávamos passando por restrições ao comércio físico por conta da escalada da pandemia do COVID-19. Atualmente, o comércio físico já se encontra aberto e sem restrições, com a alta demanda que estava reprimida pela pandemia, o que traz de volta a usual competitividade do varejo físico ao comércio eletrônico. Alem disso, o desejo do consumidor por ofertas com cashback vem se consolidando como um acelerador de vendas, e ferramenta de retenção. No 3T21 ainda sofremos com uma parte menor de nossas ofertas elegíveis ao cashback, o que impactou nossa competitividade. Mas iniciamos fortes o 4T21, com 60% do GMV e 50% das ofertas elegíveis ao cashback, além do nosso testador de cupons, e de nossa extensão completamente integrados à jornada de consumo. Em termos numéricos, crescemos nos indicadores relevantes de conversão quando comparamos o 3T21 com o 2T21. Especificamente, o take rate subiu para 6,94%, contra 5,93%; a receita por visita aumentou de 0,39 para 0,43 e o custo por visita se manteve estável, mesmo num cenário de aceleração do custo de aquisição de clientes em todo mercado. A melhora na conversão se refletiu num aumento de 6,24% na receita quando comparada com 2T21. Na mesma comparação no ano anterior (3T20 x 2T20) houve queda de 1%:

MOSI3
PREÇO: R$ 8,60
PAYOUT (2020): 0,30%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L 33,70
P/VPA 1,62
PSR 4,97
DY 0,01%
EV/EBITDA 24,82
MARGEM BRUTA 89,47%
MARGEM OPERACIONAL 9,27%
MARGEM LÍQUIDA 14,75%
LUCRO POR AÇÃO R$ 0,255
MARGEM EBITDA 10,08%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0,57%
ROE 4,82%
LIQUIDEZ CORRENTE 13,30

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 15,80%
RESULTADO BRUTO 12,81%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -284,74%
RESULTADO OPERACIONAL -67,34%
RESULTADO LÍQUIDO -35,16%
EBITDA -68,86%

b) 3T21 sobre 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA -14,40%
RESULTADO BRUTO -19,65%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -715,07%
RESULTADO OPERACIONAL -76,85%
RESULTADO LÍQUIDO -80,56%
EBITDA -95,05%

c) 3T21 sobre 2T21, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 6,31%
RESULTADO BRUTO 4,32%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO 50,23%
RESULTADO OPERACIONAL -42,96%
RESULTADO LÍQUIDO -41,55%
EBITDA -79,21%

d) lucro (taxa média anual)
UA -35,16%
U2A -18,96%
U3A 75,72%

e) patrimônio líquido médio
UA 585,86%
U2A 495,96%
U3A 228,71%

f) ebitda (taxa média anual)
UA -68,86%
U2A -29,57%
U3A 35,59%
U4A 23,10%
U5A ND
U6A ND
U7A ND
U8A ND
U9A ND
U10A ND

Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: R$ 3,19
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10%: R$ 2,55

Ou, taxa de crescimento real do l6,5ucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): 25% !!!!
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%): 32% !!!!

( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) É IMPORTANTE SALIENTAR QUE A PRECIFICAÇÃO INDICADA ACIMA FOI BASEADA NUMA QUANTIDADE LIMITADA DE INDICADORES, NESTE CASO TRATA-SE APENAS DE UMA OPINIÃO PESSOAL, PORTANTO LONGE DE SER CONSIDERADA VERDADE ABSOLUTA, PARA QUALQUER TOMADA DE DECISÃO SERÁ NECESSÁRIO O INVESTIDOR ANALISAR OUTRAS PREMISSAS (QUALIDADE DA ADMINISTRAÇÃO, NÍVEL DA CONCORRÊNCIA, NOVAS TECNOLOGIAS, FATORES POLÍTICOS, MACROECONÔMICOS, CAPACIDADE DE INOVAÇÃO E ETC ), POIS NINGUEM DESTE FÓRUM SE RESPONSABILIZARÁ PELAS PERDAS DE TERCEIROS;
( *** ) DISCLAIMER: ISTO É APENAS UM COMENTÁRIO SOBRE ANÁLISE TÉCNICA E NÃO CONSTITUI NENHUMA ESPÉCIE DE ACONSELHAMENTO FINANCEIRO.
( **** ) A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.