Grupo Soma - SOMA3

386785 de 386830 - 31/12/2021 14:09 Comentar Citar este comentário 14 00Modificar este comentário
Nível 4 marcosvinicius2 Comentários 1611 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL SOBREVALORIZADO ( * ). RELATORIO DA ADM:
COMENTÁRIOS DA ADMINISTRAÇÃO
O 3T21 foi um trimestre especial para a Companhia. O período representou um alívio total das restrições trazidas pela pandemia no varejo físico, com a plena abertura das lojas, e demonstrou a capacidade de entregarmos valor por meio da ativação completa de todos os nossos pontos de contato com nossos clientes.
O trimestre foi marcado por uma intensa retomada dos canais físicos, que foram fundamentais na aceleração da captação de novos clientes e na recuperação daqueles que estavam inativos durante o período de restrição imposto pela pandemia. Esses clientes inativos apresentam essencialmente um perfil mais relacional e menos digital e foram diretamente impactados pela retomada das lojas. Adicionalmente, mantivemos o ritmo de captação de clientes e crescimento nos canais digitais em alto patamar, mesmo sobre uma base impressionante acelerada ao longo de 2020.
Nossa base ativa atingiu organicamente 1,3 milhão de clientes, um crescimento de 20,0% vs. o 3T20 e de 8,4% vs. o 2T21. Ao consolidarmos com a base ativa de clientes da Hering, que cresceu 14,9% vs. o 3T20 e 6,2% vs. o 2T21, atingimos uma base ativa total na Companhia de 4,7 milhões de clientes.
A manutenção dos altos níveis de captação e retenção de clientes aliada à retomada do físico contribuíram para que entregássemos uma receita recorde no trimestre. O Grupo SOMA Pro forma (excluindo a Hering) entregou uma Receita Bruta de R$ 667,2 milhões, com um crescimento expressivo de 105,0% vs. o 3T20 e 70,6% vs. o 3T19.
Cabe destacar o direcional positivo para o ano de 2022. Concluímos no 3T21 as vendas de showroom a serem entregues no 1º semestre de 2022. No Brasil, as vendas (pedidos) de Inverno 22 tiveram crescimento de 34,3% vs. o mesmo período de vendas em 2020 e 49,9% vs. 2019. Nos Estados Unidos, nas coleções de Resort 22 e Spring 22, o crescimento dos pedidos foi ainda mais expressivo, atingindo 287,0% e 142,1%, respectivamente, em relação ao Resort 21 e ao Spring 21.
No consolidado do Grupo, o trimestre nos mostrou o poder de atração e desejo pelas nossas marcas em um mercado mais aquecido:
 A FARM obteve uma receita bruta de R$ 228,4 milhões, com um crescimento de 91,4% vs. o 3T20 e de 38,3% vs. o 3T19. A marca inaugurou 8 lojas em 2021 e manteve o seu crescimento no trimestre em altos níveis, com um Same Store Sales de 60,7% vs. o 3T20 e de 48,4% vs. o 3T19.
 Na estratégia internacional, a FARM Global somou uma receita bruta de R$ 80,3 milhões, um crescimento de 229,1% vs. o 3T20 e de 552,8% vs. o 3T19. A marca segue sua trajetória exponencial, com alta tração digital e no atacado, com forte aceitação no mercado internacional junto às principais lojas de departamento americanas.
 A NV atingiu uma receita bruta de R$ 91,1 milhões, com um crescimento de 94,6% o 3T20 e de 206,6% vs. o 3T19. A marca deu continuidade à sua expansão geográfica planejada para 2021 abrindo 3 novas lojas: sua segunda loja no Rio de Janeiro (Village Mall), sua primeira loja na região Nordeste (Rio Mar - Recife) ea primeira na região Sul (Pátio Batel - Curitiba). Todas essas lojas apresentaram vendas acima de R$ 2,0 milhões nos primeiros 30 dias de operação, o que nos mantém confiantes quanto ao potencial de crescimento da marca e da fortaleza nos canais físicos e digitais.
 A Animale foi um importante vetor de crescimento do trimestre, retomando sua rota de crescimento, com uma receita bruta de R$ 138,8 milhões e um expressivo crescimento no trimestre, atingindo 45,8% vs. o 3T20 e 9,9% vs. o 3T19. A marca obteve crescimento orgânico relevante, com um Same Store Sales de 38,7% vs. o 3T20 e de 12,1% vs. o 3T19. Com forte característica relacional, a recuperação do varejo físico contribuiu substancialmente para que a marca entregasse bons resultados no trimestre.
 A Fabula obteve uma receita bruta de R$ 21,1 milhões, +109,9% vs. o 3T20 +32,5% vs. o 3T19. A marca segue ancorando seu crescimento no canal digital e no awareness gerado pela expansão física através do pop-ups. Nesse sentido, cabe destacar que 68,7% dos novos clientes da base ativa vieram pelo canal e-commerce.
 A Foxton totalizou uma receita bruta de R$ 18,0 milhões no 3T21, crescendo 168,7% vs. o 3T20 e 136,8% vs. o 3T19. Esse crescimento vem ancorado em um expressivo Same Store Sales de 99,1% vs. o 3T20 e 74,4% vs. o 3T19. Com um plano estruturado de crescimento no varejo físico, a Foxton vem tendo ótima aceitação nas capitais para onde está se expandindo, ampliando o seu awareness em uma estratégia que tende a impactar diretamente o canal digital e o atacado no futuro.
 As marcas Cris Barros e Maria Filó ainda suscitam maior atenção neste momento de recuperação mercadológica, com uma expectativa de retomada da rota de crescimento para 2022. Na Cris Barros, estamos recompondo a carteira de sourcing, que foi fortemente impactada pela pandemia. Na Maria Filó, por sua vez, estamos trabalhando para melhorar a integração de processos da marca com o Grupo e, paralelamente, executando um novo brandbook da marca.






O Grupo SOMA Pro forma alcançou um EBITDA Ajustado recorde de R$ 112,8 milhões, com um crescimento expressivo de 516,4% vs. o 3T20 e de 86,1% vs. o 3T19. A Margem EBITDA foi de 20,1% o que representou uma variação de +13,7% p.p. vs. o 3T20 e de +1,8 p.p. vs. o 3T19. Esse resultado demostra o potencial de geração de valor da Companhia por meio de uma alavancagem operacional significativa.



O mesmo direcional positivo se manteve no Lucro Líquido. O Grupo SOMA Pro forma entregou um Lucro Líquido Ajustado de R$ 77,6 milhões no trimestre, com um crescimento de 256,0% vs. o 3T20 e de 135,9% vs. o 3T19. A Margem Líquida Ajustada foi de 13,8% o que representou uma expansão de +6,2 p.p. vs. o 3T20 e de +3,9 p.p. vs. o 3T19.

SOMA3
PREÇO: R$ 12,85
PAYOUT (2020): 0,00%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L 34,21
P/VPA 1,41
PSR 4,92
DY 0,00%
EV/EBITDA 45,00
MARGEM BRUTA 63,92%
MARGEM OPERACIONAL 8,72%
MARGEM LÍQUIDA 14,38%
LUCRO POR AÇÃO R$ 0,376
MARGEM EBITDA 12,04%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 17,94%
ROE 4,11%
LIQUIDEZ CORRENTE 2,40

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 87,18%
RESULTADO BRUTO 95,64%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -86,41%
RESULTADO OPERACIONAL -207,39%
RESULTADO LÍQUIDO -476,96%
EBITDA -556,29%

b) 3T21 sobre 3T20, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 149,78%
RESULTADO BRUTO 108,35%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -97,16%
RESULTADO OPERACIONAL -200,36%
RESULTADO LÍQUIDO -620,32%
EBITDA -2384,94%

c) 3T21 sobre 2T21, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 41,00%
RESULTADO BRUTO 14,79%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -136,26%
RESULTADO OPERACIONAL 6,29%
RESULTADO LÍQUIDO 162,63%
EBITDA 17,10%

d) lucro (taxa média anual)
UA -476,96%
U2A 60,33%
U3A 53,77%

e) patrimônio líquido médio
UA 375,37%
U2A 203,63%
U3A 106,41%

f) ebitda (taxa média anual)
UA -556,29%
U2A 26,98%
U3A 30,70%
U4A 26,82%
U5A ND
U6A ND
U7A ND
U8A ND
U9A ND
U10A ND

Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: R$ 4,70
Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 10%: R$ 3,76

Ou, taxa de crescimento real do l6,5ucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): 25% !!!!
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 10%): 32% !!!!

( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) É IMPORTANTE SALIENTAR QUE A PRECIFICAÇÃO INDICADA ACIMA FOI BASEADA NUMA QUANTIDADE LIMITADA DE INDICADORES, NESTE CASO TRATA-SE APENAS DE UMA OPINIÃO PESSOAL, PORTANTO LONGE DE SER CONSIDERADA VERDADE ABSOLUTA, PARA QUALQUER TOMADA DE DECISÃO SERÁ NECESSÁRIO O INVESTIDOR ANALISAR OUTRAS PREMISSAS (QUALIDADE DA ADMINISTRAÇÃO, NÍVEL DA CONCORRÊNCIA, NOVAS TECNOLOGIAS, FATORES POLÍTICOS, MACROECONÔMICOS, CAPACIDADE DE INOVAÇÃO E ETC ), POIS NINGUEM DESTE FÓRUM SE RESPONSABILIZARÁ PELAS PERDAS DE TERCEIROS;
( *** ) DISCLAIMER: ISTO É APENAS UM COMENTÁRIO SOBRE ANÁLISE TÉCNICA E NÃO CONSTITUI NENHUMA ESPÉCIE DE ACONSELHAMENTO FINANCEIRO.
( **** ) A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.