São Carlos Empreendimentos - SCAR3

348389 de 349500 - 25/03/2018 19:44 Comentar Citar este comentário 19 0 0
Nível 6 paulo_prof Moderador Comentários 13947 - 07/07/2009


Continuo com a mesma opinião ... muito mais grife do que substância ...
De acordo com o Release, o NAV seria de R$ 3 bilhões (ou R$ 53,70 por ação). Ocorre que este NAV gera um FFO de somente R$ 42,7 milhões (1,4%).
Por outro lado, entretanto, as despesas operacionais com vendas, gerais e administrativas somaram mais de R$ 75 milhões (dos quais, R$ 38,2 milhões em pessoal).
A Receita Líquida em 2017 foi composta por R$ 257 milhões em locações e R$ 295 milhões em vendas de imóveis do portfolio. Continuo com a opinião de que o negócio principal da empresa é a comercialização de imóveis e a locação visa a minimização de despesas. Confesso que não gosto da relação entre a Receita Líquida média anual e as despesas com vendas, gerais e administrativas ... muita despesa considerada a receita ...
Acho o ativo caro ... mesmo considerando que o NAV por ação é maior do que o preço de mercado.



SCAR3
PREÇO: R$ 37,`15
PAYOUT (2017) 38,5%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses
P/L 17,59
P/VPA 1,56
PSR 3,80
DY 2,19%
EV/EBITDA 10,29
MARGEM BRUTA 67,3%
MARGEM OPERACIONAL 29,0%
MARGEM LÍQUIDA 21,6%
LUCRO POR AÇÃO R$ 2,112
MARGEM EBITDA 61,6%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 116,2%
ROE 8,86%
LIQUIDEZ CORRENTE 1,26

Taxas de Crescimento
a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 4T16, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA +22,70%
RESULTADO BRUTO +3,70%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -15,96%
RESULTADO OPERACIONAL +20,01%
RESULTADO LÍQUIDO +56,41%
EBITDA -0,41%

b) 4T17 sobre 4T16, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA +299,01%
RESULTADO BRUTO +163,36%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -20,34%
RESULTADO OPERACIONAL +851,19%
RESULTADO LÍQUIDO +1.523,29%
EBITDA +149,92%

c) lucro líquido, nominal
UA 56,41%
U2A -14,51%
U3A -0,45%

d) patrimônio líquido médio, nominal
UA 3,06%
U2A 3,57%
U3A 5,66%

e) ebitda, nominal
UA -0,44%
U2A -5,43%
U3A 10,35%
U4A 9,50%
U5A 9,71%
U6A 11,54%
U7A 15,83%
U8A 13,23%


Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: R$ 26,52

Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): +8,5% !!!!

349045 de 349500 - 18/04/2018 12:17 Comentar Citar este comentário 6 0 0 Modificar este comentário
Nível 6 marcosvinicius2 Comentários 797 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL SOBREVALORIZADO ( * ). O caixa gerado pelas vendas contribuiu para a redução da alavancagem da companhia. A dívida líquida sobre o valor do portfólio caiu de 32,3% em dezembro de 2016 para 26,1% ao final de 2017. No quarto trimestre, FOI CONCLUIDO a captação de R$ 100 milhões de financiamento com prazo e juros atrativos e FOI PRÉ-PAGO R$ 16 milhões de financiamento com juros elevados e prazos curtos. Com o reforço no caixa, há condições para melhorar ainda mais o perfil do endividamento em 2018. FOI ENCERRADO 2017 com saldo de caixa de R$ 350 milhões. A receita bruta com locações alcançou R$ 65 milhões no 4T17, impactada pela ausência da receita de locação dos imóveis vendidos (Mykonos, Centro Empresarial do Aço e 37% do Edifício Morumbi Park). Na mesma base de imóveis, a receita com locações permaneceu estável na comparação com o 4T16, o que reflete a manutenção dos níveis de ocupação dos nossos imóveis.:

SCAR3
PREÇO: 38,09
PAYOUT (2017): 54,92%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L 18,45
P/VPA 1,57
PSR 3,98
DY 2,98%
EV/EBITDA 9,86
MARGEM BRUTA 67,32%
MARGEM OPERACIONAL 28,96%
MARGEM LÍQUIDA 21,58%
LUCRO POR AÇÃO 2,065
MARGEM EBITDA 61,75%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 108,00%
ROE 8,50%
LIQUIDEZ CORRENTE 2,47

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 4T16, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 22,70%
RESULTADO BRUTO 3,70%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -15,96%
RESULTADO OPERACIONAL 20,01%
RESULTADO LÍQUIDO 56,41%
EBITDA -0,35%

b) 4T17 sobre 4T16, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 22,70%
RESULTADO BRUTO 3,70%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -15,96%
RESULTADO OPERACIONAL 20,01%
RESULTADO LÍQUIDO 56,41%
EBITDA -0,35%

c) lucro (taxa média anual)
UA 56,41%
U2A -14,51%
U3A -0,45%

d) patrimônio líquido médio
UA 4,65%
U2A 4,37%
U3A 6,20%

Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: R$ 25,81
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): +9,25% !!!!



( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) É IMPORTANTE SALIENTAR QUE A PRECIFICAÇÃO INDICADA ACIMA FOI BASEADA NUMA QUANTIDADE LIMITADA DE INDICADORES, NESTE CASO TRATA-SE APENAS DE UMA OPINIÃO PESSOAL, PORTANTO LONGE DE SER CONSIDERADA VERDADE ABSOLUTA, PARA QUALQUER TOMADA DE DECISÃO SERÁ NECESSÁRIO O INVESTIDOR ANALISAR OUTRAS PREMISSAS (QUALIDADE DA ADMINISTRAÇÃO, NÍVEL DA CONCORRÊNCIA, NOVAS TECNOLOGIAS, FATORES POLÍTICOS, MACROECONÔMICOS, CAPACIDADE DE INOVAÇÃO E ETC ), POIS NINGUEM DESTE FÓRUM SE RESPONSABILIZARÁ PELAS PERDAS DE TERCEIROS;
( *** ) DISCLAIMER: ISTO É APENAS UM COMENTÁRIO SOBRE ANÁLISE TÉCNICA E NÃO CONSTITUI NENHUMA ESPÉCIE DE ACONSELHAMENTO FINANCEIRO.
( **** ) A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.