CAFI - Carteira de Análise Fundamentalista de Investimentos

Acredito serem boas oportunidades para o momento.

KROT3
CIEL3
EZTC3
ALUP11

Resultados da CAFI março 18:



Foi um bom mês p/ a CAFI, mesmo assim o IFIX foi o destaque dentro da renda variável. A diferença na rentabilidade acumulada entre o DJI (R$) p/ a CAFI já diminuiu bem neste ano.

Destaque positivo p/ CGRA4 com +7,0%, e TAEE11 com +6,0%;
Destaque negativo p/ MPLU3 com -8,4%, e EZTC3 com -5,1%;

Para este mês:

- ECOR: Apanhou muito por um suposto envolvimento com propinas. Não duvido, mas creio que o impacto será menor que o considerado por quem vendeu.
- SUZB: Já subiu muito, mas ainda tem campo à medida que fiquem mais claras as sinergias e o domínio global do mercado. O Cade pode botar areia nesta história ( mas não creio).
- CGRA: Gestão conservadora, deve se beneficiar dos resultados da agricultura no sul.
- UGPA: apanhou pelas derrotas no Cade (Ale e Liquigás), mas continua sólida como rocha.

abs.

Bom, falo sobre ECOR apenas. 

Tirando o rolo das propinas (pode ser uma bomba ou pode ser só um peido), o que vejo:
- Tem concessões rodoviárias muito boas, são ligações complexas, não vejo concorrência tão cedo. Mesmo que uma empresa chinesa cheia de $ e vontade venha, não dá para abrir uma rodovia na serra do mar ou da mantiqueira sem levar anos de estudos, licenciamentos, etc.   Pelo contrário, Ecovias pode ser o alvo de uma compra ou associação.
- As concessões são longas. A mais preocupante é a da Imigrantes, mesmo assim indo até 2025. O Rodoanel norte vai até 2048. Imagine uma empresa que tem um mercado cativo garantido por tantos anos. 
- A empresa domina os acessos a Santos, Paranaguá e Rio Grande. É um monopólio legalizado. 
- A queda dos juros veio para ficar por bom tempo, o que ajuda a ECOR, aliviando o custo da dívida. Não lí, mas duvido que os modelos que rodaram quando da contratação das dívidas previam selic a 6,25%.
- A empresa passou relativamente bem pelo período da nova matriz econômica, deve melhorar muito com a melhoria da economia. 
- À medida em que avançam as concessões e novas rodovias são agregadas, os custos fixos vão se diluindo. 
- O avanço das tecnologias de mobilidade (carros autônomos, sistemas anti-colisão, sistemas de coleta de dados) devem colaborar para elevar as receitas (mais tráfego) e reduzir os custos.  Um exemplo atual são os sistemas tipo "Sem Parar"- Trocam 3 turnos de operadores (mais cobertura de almoço, banheiro, férias, ...) por um detector, e os usuários não reclamam em pagar o mesmo (até mais um pouco, pela mensalidade do tag).    

Nota: Não me siga, já acreditei e me ferrei com Cielo, Eternit, Eletropaulo e até Indusval (!)...


Sobre Rodovias x Energia: Gosto do setor de energia, mas depois de apanhar um bocado, fico longe da geração e da distribuição. Não por ser um setor ruim, mas tem tal complexidade regulatória, que penso não valer à pena para o pequeno investidor. Uma canetada de uma autoridade, a alteração de um fator XYZ qualquer, afeta tremendamente. E, vira e mexe aparecem esqueletos que geram discussões intermináveis na justiça.   Boa gestão não basta para estas empresas, precisa ter bons contatos, bons advogados, e boa sorte. 

Estou comprando TAEE aos poucos. Não vendo o que tenho de geração e distribuição, mas não compro mais nada há meses. 
Acho que TIET, EGIE, ENEV, ENBR, ENGI,  são grandes empresas que estão dando sopa. A pergunta é: por quê?    Para estes papéis, estou agindo como faço onde trabalho quando me chamam para um bolão da mega-sena: Não gosto de jogo, e sei que as chances são ínfimas, mas para não correr o risco de ser o único que ficou de fora, acabo participando com o mínimo.

abs.

Nesse mês meus votos vão para:
1) ENBR3 - pelo crescimento consistente + geração de caixa
2) MPLU3 - geração de caixa forte e dividendos no curto prazo, potencial de crescimento no longo prazo.
3) CGRA4 - pelos sinais de melhora do varejo, histórico de bom desempenho e geração de caixa forte.
4) CCRO3 - a aposta, com a melhora da economia, é esperado um aumento no tráfico de veículos, que deve elevar a receita da empresa. Por outro lado, as quedas na selic darão um alívio na despesa financeira.
5) KROT3 - pelos mesmos motivos do mês passado.
6) ALUP11 - com a valorização da TAEE11 no mês passado, vejo mais oportunidade na alupar. A empresa sofreu um pouco ano passado com a redução da RAP e queda do IGPM, mas com as entregas até 2020 deve dar uma guinada na distribuição de dividendos.

CAFI abril 18:



Empresa Votos

MPLU3 15

TAEE11 9

ABCB4 8

ALUP11 8

CGRA4 7

GRND3 7

ITSA4 7

WIZS3 7

E parece que ela ficou ofendida e só de pirraça subiu 5,55% ontem.
Melhor que da nossa carteira ela não saiu!

Se fosse hoje, a RADL3 entraria na minha recomendação. Em relação a EZTC3 acho que o momento já passou. Ainda vai levar um tempo para a lucratividade voltar.

Saiu uma recomendação de underperform (equivalente a venda) do credit Suisse, e isto fez o papel afundar ainda mais, abrindo boa oportunidade. O ponto de compra hoje é, a meu ver, ideal para longo prazo. Pena q meu aporte já foi. :/