CAFI - Carteira de Análise Fundamentalista de Investimentos

Nesta minha 30.ª participação na votação da CAFI, vou tentar votar em algumas empresas levando-se em consideração alguns bons números apresentados, caso tenha alguma empresa fora dos parâmetros pré-estabelecidos pela carteira, favor desconsiderarem:

CIEL3 = RECEITA LIQUIDA : Evolução Trimestral = A receita líquida da Cielo consolidada totalizou R$ 2.831,0 milhões no 2T17, representando um aumento de R$ 29,7 milhões ou 1,1%, quando comparada com R$ 2.801,3 milhões no 1T17. O crescimento está substancialmente relacionado à continua expansão dos negócios das controladas Caetano e M4U, bem como ao aumento das receitas geradas nos EUA, na controlada Merchant E-Solutions, que também é impactado pela apreciação do dólar médio no período, parcialmente compensado pela redução da receita de aluguel de equipamentos de captura na Controladora dada a queda do parque instalado.

BVMF3 = O resultado financeiro ficou negativo em R$ 58,4 milhões no 2T17. A comparação com o 2T16 foi impactada por itens extraordinários relacionados à alienação de ações do CME Group realizada em abr/16.; Receitas financeiras: totalizaram R$267,0 milhões, queda de 33,7% sobre o 2T16, explicada, principalmente, pela redução do caixa médio no período, tendo em vista o pagamento de R$8,4 bilhões da parcela em dinheiro aos ex-acionistas da Cetip, efetuado em 28 de abril de 2017.; Despesas financeiras: totalizaram R$ 325,4 milhões, alta de 56,5 % em relação ao 2T16, impactadas: (i) pelo aumento de despesas financeiras em razão, principalmente, da apropriação dos juros do cupom de debêntures emitidas pela Companhia em dez/16, no valor de R$96,6 milhões; e (ii) pela provisão, não recorrente, para pagamento de juros e multas no valor de R$42,0 milhões relacionada à adesão ao Programa Especial de Regularização Tributária (PERT) -

TOTS3 = No 2T17, a receita líquida totalizou R$550.533 mil, crescimento de 1,0% sobre o 2T16, resultado: (i) das iniciativas da Companhia para capturar o crescimento do mercado de software, entre elas, a comercializaçãode soluções de negócio especializadas, plataformas de produtividade e colaboração, infraestrutura em nuvem emobilidadeaos seus clientes; (ii) do crescimento da receita recorrente de subscrição; e (iii) do crescimento da receita de hardware.

ELET3 = LUCRO LÍQUIDO = A Eletrobras apresentou, no primeiro semestre de 2017 (1S17), um Lucro líquido atribuído aos controladores de R$ 1.699 milhões, em comparação com um Lucro líquido de R$ 8.824 milhões registrado no primeiro semestre de 2016 (1S16). No segundo trimestre de 2017 (2T17), a Eletrobras apresentou um lucro líquido atribuído aos controladores de R$ 306 milhões, em comparação com um lucro líquido de R$ 12.722 milhões registrado no segundo trimestre de 2016.

WEGE3 = A Receita Operacional Líquida foi de R$ 2.280,8 milhões no 2T17, 2,3% menor que no 2T16 e 6,9% maior que no 1T17; O EBITDA atingiu R$ 370,6 milhões e a margem EBITDA atingiu 16,2%, 2,2 pontos percentuais maior que no 2T16 e 0,7 ponto percentual maior do que no 1T17; O Lucro Líquido foi de R$ 272,2 milhões, 6,7% maior do que no 2T16 e 5,6% maior do que no 1T17. A margem líquida foi de 11,9%, 1,0 ponto percentual maior do que no 2T16 e 0,2 ponto percentual menor do que no 1T17; Os investimentos em expansão e modernização da capacidade atingiram R$ 123,0 milhões no primeiro semestre de 2017, sendo 45% nas unidades no Brasil e 55% nas unidades no exterior.

PSSA3 = O lucro líquido atingiu R$ 238 milhões no 2T17, correspondendo a um aumento de 36% em relação ao mesmo período do ano anterior e o ROAE alcançou 15,0%. No 1S17, o lucro líquido atingiu R$ 454 milhões, com um aumento de 9% (vs. 1S16) e o ROAE atingiu 14,5%. Entretanto, no trimestre o resultado foi favorecido pelo benefício fiscal referente ao pagamento da primeira parte do JCP no valor de R$ 243 milhões. Desconsiderando esse efeito, o lucro do 2T17 seria 1% menor e o do 1S17 reduziria 6%.

SBSP3 = No 2T17, a receita operacional líquida, a qual considera a receita de construção, totalizou R$ 3.494,6 milhões, um acréscimo de 1,6% em relação ao mesmo período do ano anterior. Os custos e despesas, que consideram os custos de construção, totalizaram R$ 2.748,8 milhões, um acréscimo de 5,1% quando comparados ao ano anterior. O EBIT ajustado, no montante de R$ 747,4 milhões, diminuiu 9,2% em relação aos R$ 822,9 milhões apresentados no 2T16. O EBITDA ajustado, no montante de R$ 1.065,4 milhões, recuou 4,6% em relação aos R$ 1.117,1 milhões apresentados no 2T16 (R$ 4.965,5 milhões nos últimos 12 meses). A margem EBITDA ajustada do 2T17 foi de 30,5%, ante 32,5% no 2T16 (33,8% nos últimos 12 meses). Desconsiderando os efeitos da receita e do custo de construção a margem EBITDA ajustada resulta em 38,7% no 2T17 (43,1% no 2T16 e 44,5% nos últimos 12 meses). No 2T17 houve um lucro de R$ 331,8 milhões, ante um lucro de R$ 797,5 milhões apresentado no 2T16.

ODPV3 = A receita líquida (ROL) atingiu R$354.297 no 2T17,crescimento de 4,6% em relação ao ano anterior, sendo R$11.058 oriunda de contrato de risco cedido e prestação de serviços à Brasildental. No semestre, a receita totalizou R$705.758,5,6% acima do mesmo período do ano anterior, dos quais R$20.820 oriundos da Brasildental.


( * ) EMPRESAS com Bons Indic = ROIC, EV/EBIT, Div. Yield, P/L, P/VP, P/ativos, P/EBIT, DB/PL, Liq. Corr e % Potencial valorz.
( ** ) EMPRESAS DO SETOR FINANC onde houve necessidade de digitar os valores de REC INT FINANC (a pesquisa avançada não importou esses valores ) = BAZA3, BBDC3, BBDC4, BEES3, BEES4, BIGP3, BGIP4, BMEB3, BMEB4, BMIN3, BMIN4, BNBR3, BPAN4, BRIV3, BRIV4, BRSR3, BRSR5, BRSR6, BSLI4, CRIV3, CRIV4, IDVL3 IDVL4 ITUB3, ITUB4, PINE4, PRBC4, SANB11, SANB3, SANB4 E SFSA4;
( *** ) A VMCM = 5,56000000 foi calculada utilizando-se uma amostragem de 327 empresas com PL > 0 (Desta vez não foi utilizado o critério de LIQUIDEZ MÍNIMA). Na tentativa de um valor abaixo do indicado, a VMCM apresentou um valor < 5, o que indicaria um mercado subprecificado: forum.infomoney.com.br/viewtopic.php?f=6&t=10754&start=620#p2082722
( **** ) Foram EXCLUÍDAS da amostragem inicial as empresas = DAGB33, MERC4, BRAP4, BRAP3, ECPR4, JBDU3, LFFE4, LFFE3, SBSP3, BAHI3, BMTO4, BMTO3 E LIPR3;
( ***** ) INDICADORES utilizados para elaboração do ranking = P/L, P/VP, DY, ROE E % Potencial de valorz.

Meus votos:

Itsa4
Grendene
Eztc3
Ptbl3
Guar3
Brkm5
Taesa
Hype3

SLC- resultado recorde em Novembro
TESA3- Produtividades altas
EZTEC- Setor reaquecendo e continua sendo a melhor
ETER3- muito descontada

Meus votos da CAFI deste mês vão para as seguintes ações:

1) ABEV3 - Empresa monopolista, solidificada e com crescimento constante ao longo dos últimos anos;

2) BBSE3 - Empresa pagadora de dividendos, tendo o Banco do Brasil como majoritário e paga juros sobre os dividendos retidos;

3) CIEL3 - Empresa que remunera anualmente o acionista com bonificações e distribui periodicamente dividendos;

4) EGIE3 - Empresa com boa governança, sendo atualmente a melhor elétrica com liquidez nas ações ordinárias;

5) ENBR3 - Empresa dos setor elétrico com múltiplos baixos, boa pagadora de dividendos e entrando no setor de transmissão;

6) ETER3 - Empresa muito descontada, com boa governança corporativa, apesar das dificuldades ocasionadas por investimentos errados e inúmeros processos judiciais relacionados ao amianto;

7) LEVE3 - Empresa com elevado Payout, boa distribuição de dividendos e lucros consistentes;

8) VLID3 - Empresa com boa governança, boa pagadora de dividendos e realizando recompras de ações.

Seguem votos para novembro:

1) EZTC - excelentes indicadores, é muito bem administrada, e mesmo no cenário pouco favorável que enfrenta, consegue manter margens elevadas e não tem dívidas. Com o pouco investimento em novos projetos, vai pagar muitos dividendos neste ano.
2) FESA - está com os indicadores fundamentalistas extremamente atrativos e mantendo a lucratividade. Hoje é negociada numa cotação que corresponde apenas a cerca de 5 vezes o EBIT. De quebra, deve pagar em torno de 7-9% de DY e não tem dívidas significativas. FESA depende muito do dólar, mas também da cotação do FeCr, que estão favoráveis. Considero também que a empresa tem vantagem competitiva no mercado em que atua, já que domina a produção de um produto altamente demandado.
3) ITSA3 - forma indireta de adquirir ITUB, por um preço mais em conta. Bons indicadores e ainda um DY de cerca de 5% a.a. estimado.
4) SAPR3 (mais barata que a SAPR4) - bom histórico de resultados, paga bons dividendos e é negociada a múltiplos atrativos.
5) CGRA - resultado operacional vem sendo há tempos apenas mediano, por conta da economia que ainda não se recuperou (varejo ainda sofreu em 2016). No entanto, continua com múltiplos atrativos, paga dividendos na casa de 5%a.a. e tem um colchão de liquidez que corresponde a quase R$ 6/ação. Está em programa de recompra aberto, que deve puxar a cotação para cima.
6) CIEL - líder de mercado, indicadores fundamentalistas excepcionais, tem histórico de bom crescimento nos lucros, bonifica todo ano (pelo menos tem sido assim) e está num valor historicamente baixo (P/L ~ 15).
7) TAEE - contratos longos, bons indicadores fundamentalistas, baixa dívida e proteção contra a inflação, já que seus contratos são indexados. Ainda é boa pagadora de dividendos.
8) MPLU - um dos melhores retornos patrimoniais da bolsa, segue tendo lucros consistentes, além de pagar generosos dividendos. O EV/EBIT também segue atrativo.

BBSE3
IRBR3
UNIP3
TAEE11
MPLU3
TIET3

- CGRA4
- GRND3
- ITSA4
- EZTC3
- MDIA3

Repetindo alguns votos:



-Flry3 - Setor de diagnósticos vem expandindo bem, empresas melhorando operacionalmente + envelhecimento da população. Queda recente favorece entrada/aumento de posição.



-pard3 - Setor de diagnósticos vem expandindo bem, empresas melhorando operacionalmente + envelhecimento da população.



-VULC3 - Turnaround se consolidando na mão dos grendene. Oferta de ações em breve + entrada no novo mercado vem consolidar o bom momento.



-cvcb3 - Empresa vem mostrando bons números em seu crescimento.



-MGLU3 - Empresa se ajustando + volta do crescimento econômico + market place.



-guar4 - Crescimento de lucro, exposta à retomada da economia.


-ptbl3 - Empresa se reerguendo, voltando a apresentar bom crescimento.



-romi3 - Um dos Turnaround da carteira.

Resultados da CAFI outubro 17:



Tivemos um mês fraco, em especial pela queda nas small caps. Seguimos na briga na rentabilidade acumulada do DJI, que neste mês ultrapassou a CAFI, graças ao bom desempenho do DJI + valorização dolar.

Destaque positivo do mês por conta de CGRA4, com +8,8%;

Destaque negativo por conta de TAEE11, com -7,9%;