CAFI - Carteira de Análise Fundamentalista de Investimentos

Nesta minha 20.ª participação na votação da CAFI, vou tentar votar em algumas empresas levando-se em consideração alguns bons números apresentados, caso tenha alguma empresa fora dos parâmetros pré-estabelecidos pela carteira, favor desconsiderarem:

CIEL3 = DESTAQUES 4T15 : • Volume financeiro de transações totalizou R$154,6 bilhões, aumento de 7,4% em relação ao 4T14, ou R$10,7 bilhões; e aumento de 12,6% em relação ao 3T15, ou R$17,3 bilhões; • Receita operacional líquida totalizou R$3,1 bilhões, aumento de 43,6% em relação ao 4T14, ou R$928,0 milhões, e aumento de 4,8% em relação ao 3T15, ou R$138,6 milhões; • Resultado Gerencial de Aquisição de Recebíveis1 totalizou R$344,7 milhões, aumento de 28,0% em relação ao 4T14, ou R$75,3 milhões, e aumento de 4,3% em relação ao 3T15, ou R$14,3 milhões; • Aquisição de Recebíveis atingiu 19,7% sobre o volume financeiro de crédito, aumento de 2,0 pontos percentuais em relação ao 4T14 e aumento de 0,3 p.p em relação ao 3T15; • EBITDA de R$1,3 bilhão, aumento de 43,8% em relação ao 4T14, ou R$405,0 milhões, e redução de 2,3% em relação ao 3T15, ou R$32,0 milhões; • Margem EBITDA de 43,5%, aumento de 0,1 ponto percentual em comparação ao 4T14 e redução de 3,2 pontos percentuais em relação ao 3T15; • Lucro Líquido Cielo ajustado* totalizou R$920,2 milhões, aumento de 14,6% em relação ao 4T14, ou R$117,2 milhões, e redução de 2,5% em relação ao 3T15, ou R$24,8 milhões;

BVMF3 = Destaques dos resultados do 4T15: Receita total cresceu 1,8% sobre o 4T14, refletindo o crescimento de receitas no segmento de derivativos e em outras linhas de negócios não relacionadas a volumes, e redução da receita do segmento Bovespa; No segmento BM&F, o volume médio diário (ADV) caiu 4,3%, enquanto a receita por contrato (RPC) média aumentou 27,3% sobre o 4T14; O volume financeiro médio diário (ADTV) no segmento Bovespa caiu 20,7%, enquanto a margem de negociação/pós-negociação aumentou 4,8% na comparação com o 4T14. O volume do mercado à vista, no 4T14, foi impulsionado pela volatilidade pré-eleições; Outras receitas não ligadas a volumes negociados subiram 18,3% sobre o 4T14, reflexo do sólido desempenho de certos serviços, tais como: market data (+68,1%) e empréstimo de ativos (+27,5%); Despesas ajustadas atingiram R$170,4 milhões no 4T15, queda de 2,6% sobre o 4T14. No ano de 2015, as despesas ajustadas cresceram 3,7%, significativamente abaixo da inflação de 10,7%4 acumulada no período;

TOTS3 = 4T15 - DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS Receita Líquida Pró-forma: R$2.262,2 milhões em 2015 (+2,9% vs. 2014) e R$571,4 milhões no 4T15 (+0,1% vs. 4T14). Receita Recorrente Pró-forma: R$1.258,820 milhões em 2015 (+8,7% vs. 2014) e R$323,8 milhões no 4T15 (+8,3% vs. 4T14). Receita de Subscrição Pró-forma: R$188,8 milhões em 2015 (+21,4% vs. 2014) e R$49,7 milhões no 4T15 (+19,4% vs. 4T14). EBITDA Ajustado Pró-forma: R$456,9 milhões em 2015 (-13,2% vs. 2014) e R$85,0 milhões no 4T15 (-35,3% vs. 4T14). Lucro Líquido Ajustado Pró-forma: R$283,1 milhões em 2015 (-9,9% vs. 2014) e R$49,6 milhões no 4T15 (-39,0% vs. 4T14). O EBITDA pró-forma totalizou R$371,475 milhões em 2015, ante R$524,768 milhões em 2014. O EBITDA de 2015 foi impactado por itens extraordinários, tais como provisões para contingências, custos com desligamento de pessoal e gastos com a reorganização societária de TOTVS e Bematech, comentado mais adiante nas seções “Resultado Operacional – TOTVS (Sem Bematech)” e “Resultado Operacional – Bematech”.

ABEV3 = Receita Líquida (ROL): receita líquida cresceu 10,4% no trimestre, impulsionada por crescimentos no Brasil (+7,0%), CAC (+10,0%), LAS (+24,7%) e no Canadá (+4,0%). volume caiu 3,3%, enquanto a receita líquida por hectolitro (ROL/hl) cresceu sólidos 14,1%. Em 2015, a receita líquida cresceu 12,0%, explicada por crescimento em todas as  operações; Custo dos produtos vendidos (CPV): CPV aumentou 11,7% enquanto, em uma base por hectolitro, o crescimento foi de 15,5%. No ano, o CPV aumentou 13,2%, enquanto o CPV/hl cresceu 15,0% impulsionado, principalmente, por (i) pressões inflacionárias na Argentina, (ii) desvalorização do câmbio e (iii) mix de produto; parcialmente compensados pelo benefício de iniciativas de economia em suprimentos, por ganhos de produtividade e por hedges de moeda. Despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A): O SG&A (excluindo depreciação e amortização) aumentou 15,7% no trimestre e 11,8% em 2015, uma vez que (i) maior inflação geral, (ii) maiores custos de distribuição em função do maior peso de distribuição direta no Brasil e (iii) aumento dos investimentos em vendas e marketing foram parcialmente compensados por ganhos de eficiência no Brasil e na CAC.
EBITDA, Margem Bruta e Margem EBITDA: O EBITDA ajustado atingiu R$ 8.021 milhões (+7,0%) no 4T15, com uma compressão da margem bruta e da margem EBITDA de 40 pontos-base e 170 pontos-base, respectivamente. No ano, o EBITDA ajustado chegou a R$ 22.210 milhões (+12,4%), com contração da margem bruta de 30 pontos-base e uma expansão da margem EBITDA de 20 pontos-base, impulsionada por Brasil (+140 pontos-base) e CAC (+220 pontos-base), parcialmente compensados por LAS (-170 pontos-base) e Canadá (-230 pontos-base).

WEGE3 = RESULTADOS 4T15: A Receita Operacional Líquida no quarto trimestre de 2015 foi de R$ 2.734,3 milhões, com crescimento de 25,4% sobre o 4T14 e de 7,4% sobre o 3T15; ƒ O EBITDA atingiu R$ 382,0 milhões e a margem EBITDA atingiu 14,0%, praticamente sem mudança em relação ao 4T14 e 3,3% menor do que no trimestre anterior; ƒ O Lucro Líquido foi de R$ 383,9 milhões, com margem de 14,0% e crescimento de 45,8% na comparação com o 4T14 e de 44,7% na comparação com o 3T15; ƒ O programa de investimentos de expansão de capacidade e modernização atingiu R$ 468,1 milhões, sendo 41% nas unidades no Brasil e 59% em projetos de expansão no exterior. ƒ As ações WEGE3 foram selecionadas para, a partir de janeiro de 2016, compor o Ibovespa, o mais relevante índice de ações do mercado brasileiro.

PSSA3 = Principais Destaques: Crescimento das receitas totais de 5% no 4T15 e de 8% em 2015 em comparação ao mesmo período do ano anterior; Aumento de 3% nos prêmios auferidos de seguros no trimestre e de 7% no ano (2015 x 2014); Lucro líquido no 4T15 de R$ 294 milhões (+6%) e de R$ 1.009 milhões no ano (+14%). O ROAE atingiu 20,8% (-0,6 p.p.) no trimestre e 18,6% (+1,4 p.p.) em 2015 - sem business combination; Índice combinado de seguros alcançou 97,1% no trimestre e 96,5% no ano, com uma variação de +1,0 p.p. no 4T15 e permaneceu estável no ano. O índice combinado ampliado foi de 89,4% (+0,5 p.p.) no 4T15 e de 89,6% (-0,5 p.p.) no ano - 2015 x 2014; Resultado financeiro de R$ 306 milhões no 4T15 (+19% vs. 4T14) e de R$ 1.070 milhões no ano (+18% vs. 2014). No trimestre, a rentabilidade total atingiu 3,8% (112% do CDI) e a rentabilidade (ex. previdência) foi de 3,7% (109% do CDI). No ano, a rentabilidade (com e sem previdência) foi de 12,3%, correspondendo a 93% do CDI; Ajustando (proforma) os resultados para uma performance financeira neutra (100% do CDI), o lucro líquido alcançaria R$ 284 milhões (-0,5%) no trimestre e R$ 1.035 milhões (+16%) no ano e o ROAE atingiria 19,9% (-2,1 p.p.) no 4T15 e 19,0% (+1,7 p.p.) em 2015 – comparativo com mesmo período do ano anterior, sem business combination

CTIP3 = DESTAQUES DO 4T15 e 2015: Receita bruta total de R$ 355,4 milhões no 4T15, com crescimento de 8,2% em relação ao 4T14 e de 0,8% em comparação ao 3T15. Em 2015, receita bruta total de R$ 1,4 bilhão, crescimento de 11,5% vs 2014; _ Receita bruta da UTVM de R$ 251,1 milhões no 4T15, com aumento de 20,2% em relação ao 4T14 e 0,6% acima do 3T15. Em 2015, receita bruta da UTVM de R$ 950,5 milhões, aumento de 20,8% em relação a 2014; _ Receita líquida de R$ 293,0 milhões no 4T15, 7,9% superior ao 4T14 e 0,3% maior que o resultado do 3T15. Em 2015, receita líquida de R$ 1,1 bilhão, 10,8% superior a 2014; _ EBITDA ajustado de R$ 204,4 milhões no 4T15, 10,4% superior ao 4T14 e em linha com o 3T15. Em 2015, EBITDA ajustado de R$ 790,3 milhões,10,5% superior a 2014; _ Lucro líquido ajustado de R$ 159,4 milhões no 4T15, 6,3% superior ao do 4T14 e 1,6% menor do que no 3T15. Em 2015, lucro líquido ajustado de R$ 624,5 milhões, 10,9% superior a 2014 com margem líquida de 55,5%; _ Em 2015, foram recompradas 4.349.100 ações em conexão com o Programa de Recompra de Ações aprovado em 04/03/2015.

ODPV3 = RESULTADOS 4T15: • A receita operacional líquida cresceu 8,5% no 4T15, destaque para os segmentos PME e de planos individuais que aceleraram em 17,0% e 33,7%, respectivamente. Em 2015, a receita expandiu 8,1%, com PME crescendo 16,3% e planos individuais 15,8%. • Tíquete médio de R$17,78 no 4T15, 6,5% superior ao 4T14. Os planos individuais registraram tíquete médio de R$32,83, 10,0% acima do 4T14. No ano, o tíquete médio consolidado foi de R$17,04, 6,1% acima de 2014. • O número de beneficiários atingiu 6.409.024, com 92.656 adições líquidas no ano e 17.229 no trimestre. Os segmentos PME e de planos individuais cresceram, respectivamente, 8,9% e 30,6% na variação anual. • Sinistralidade de 48,0% no 4T15, versus 48,2% no 4T14. Em 2015, foi de 46,6%. • EBITDA ajustado alcançou R$76.803 no 4T15, com margem de 23,4%. No ano, atingiu R$327.326, 7,3% superior a 2014, com margem de 26,2%. • Lucro líquido de R$60.027 no 4T15, 38,3% superior ao 4T14 e de R$220.946 em 2015, 13,5% maior que o ano anterior. • Caixa líquido de R$334.352 e dívida zero.


( * ) EMPRESAS com Bons Indic = ROIC, EV/EBIT, Div. Yield, P/L, P/VP, P/ativos, P/EBIT, DB/PL, Liq. Corr e % Potencial valorz.
( ** ) EMPRESAS DO SETOR FINANC onde houve necessidade de digitar os valores de REC INT FINANC (a pesquisa avançada não importou esses valores ) = BAZA3, BBDC3, BBDC4, BEES3, BEES4, BIGP3, BGIP4, BMEB3, BMEB4, BMIN3, BMIN4, BNBR3, BPAN4, BRIV3, BRIV4, BRSR3, BRSR5, BRSR6, BSLI4, CRIV3, CRIV4, IDVL3 IDVL4 ITUB3, ITUB4, PINE4, PRBC4, SANB11, SANB3, SANB4 E SFSA4;
( *** ) A VMCM = 5,56000000 foi calculada utilizando-se uma amostragem de 327 empresas com PL > 0 (Desta vez não foi utilizado o critério de LIQUIDEZ MÍNIMA). Na tentativa de um valor abaixo do indicado, a VMCM apresentou um valor < 5, o que indicaria um mercado subprecificado: forum.infomoney.com.br/viewtopic.php?f=6&t=10754&start=620#p2082722
( **** ) Foram EXCLUÍDAS da amostragem inicial as empresas = DAGB33, MERC4, BRAP4, BRAP3, ECPR4, JBDU3, LFFE4, LFFE3, SBSP3, BAHI3, BMTO4, BMTO3 E LIPR3;
( ***** ) INDICADORES utilizados para elaboração do ranking = P/L, P/VP, DY, ROE E % Potencial de valorz.