Fibria - FIBR3

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Nível 4 marcosvinicius2 Comentários 428 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL SOBREVALORIZADO (*). DOS ULTIMOS 46 TRIMESTRES, 17 APRESENTARAM LUCRO LIQUIDO NEGATIVO (36,9565%). LUCRO Atribuído a Sócios da Empresa Controladora DO 3T17 = 742.298 FOI MAIOR DO QUE O LUCRO APRESENTADO NO 2T17 = -261.999 E MAIOR (TAMBEM) EM RELAÇÃO AO APRESENTADO NO 3T16 = 28.637. RESULTADO BRUTO TAMBEM FOI MAIOR NA COMPARAÇÃO ENTRE 3T16 = 450.361 X 3T17 = 912.744. VALOR DE MERCADO (MIL) = 27.419.765; VALOR MAXIMO (MIL) = 29.783.211 NO 3T15; VE PSBE (MIL) = 26.778.776:

FIBR3
PREÇO: 49,50
PAYOUT (2016): 18,13%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L 38,37
P/VPA 1,89
PSR 2,68
DY 0,47%
EV/EBITDA 12,27
MARGEM BRUTA 23,69%
MARGEM OPERACIONAL 10,61%
MARGEM LÍQUIDA 6,99%
LUCRO POR AÇÃO 1,290
MARGEM EBITDA 32,54%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 135,71%
ROE 4,91%
LIQUIDEZ CORRENTE 1,96

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 3T16, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 1,60%
RESULTADO BRUTO -29,10%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -110,44%
RESULTADO OPERACIONAL -75,97%
RESULTADO LÍQUIDO -73,06%
EBITDA -24,90%

b) 3T17 sobre 3T16, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 23,64%
RESULTADO BRUTO 102,67%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -324,04%
RESULTADO OPERACIONAL 3004,61%
RESULTADO LÍQUIDO 2492,09%
EBITDA 70,26%

c) lucro (taxa média anual)
UA -73,06%
U2A ND
U3A 93,86%

d) patrimônio líquido médio
UA 2,21%
U2A -0,72%
U3A -1,47%

O EBITDA ajustado do 3T17 totalizou R$ 1.256 milhões, aumento de 17% em relação ao 2T17, devido principalmente ao maior preço médio líquido em dólare redução do CPV base caixa.A margem EBITDA, excluindo as vendas de celulose provenientes da Klabin ficou em 49%,e em 44% incluindo esse efeito. Na comparação com o 3T16, o aumento do EBITDA ajustado foi de 66%, explicado sobre tudo pela elevação de 24% do preço médio líquido em dólar. O fluxo de caixa livre no trimestre antes do capex de expansão, projetos logísticos e dividendo foi de R$ 549 milhões, aumento de 112%e 37% em comparação ao 2T17 e 3T16, respectivamente, em função da elevação no EBITDA e menor desembolso com pagamento de juros.

O resultado financeiro foi positivo em R$ 456 milhões no 3T17, contra R$ 789 milhões negativos no 2T17 e R$ 203 milhões negativos no 3T16. A variação em relação ao trimestre anterior e ao 3T16 é explicada grande parte pelo efeito câmbio sobre a posição da dívida e no resultado de hedge. A dívida bruta em dólar era de US$ 6.013 milhões, 6% e 38% superior ao 2T17 e 3T16, respectivamente, devido às novas contratações no período relacionadas ao financiamento de H2, emissão do bond 2027 e CRAs. A Fibria encerrou o trimestre com posição de caixa de US$ 2.151 milhões, incluindo a marcação a mercado dos derivativos e dívida líquida de US$ 3.863 milhões, 1% superior ao 2T17 e 18% superior ao 3T16, em função principalmente dos investimentos relacionados ao projeto Horizonte 2.A relação dívida líquida/EBITDA encerrou o trimestre em 3,28x em dólare 3,24x em reais, já abaixo do limite da política financeira.


( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) EMPRESAS DO SETOR FINANC onde houve necessidade de digitar os valores de REC INT FINANC (a pesquisa avançada não importou esses valores ) = BAZA3, BBDC3, BBDC4, BEES3, BEES4, BIGP3, BGIP4, BMEB3, BMEB4, BMIN3, BMIN4, BNBR3, BPAN4, BRIV3, BRIV4, BRSR3, BRSR5, BRSR6, BSLI4, CRIV3, CRIV4, IDVL3 IDVL4 ITUB3, ITUB4, PINE4, PRBC4, SANB11, SANB3, SANB4 E SFSA4;
( *** ) A VMCM = 5,56000000 foi calculada utilizando-se uma amostragem de 327 empresas com PL > 0 (Desta vez não foi utilizado o critério de LIQUIDEZ MÍNIMA). Na tentativa de um valor abaixo do indicado, a VMCM apresentou um valor < 5, o que indicaria um mercado subprecificado: forum.infomoney.com.br/viewtopic.php?f=6&t=10754&start=620#p2082722
( **** ) Foram EXCLUÍDAS da amostragem inicial as empresas = DAGB33, MERC4, BRAP4, BRAP3, ECPR4, JBDU3, LFFE4, LFFE3, SBSP3, BAHI3, BMTO4, BMTO3 E LIPR3;