Companhia de gás de São Paulo. Comgás - CGAS3 / CGAS5

332505 de 334245 - 17/01/2017 11:54 Comentar Citar este comentário
1 0 Modificar este comentário
Nível 4 marcosvinicius2 Comentários 189 - 29/09/2011

EDIT.: Houve modificação significativa na quantidade de ações no período 1T14 X 2T14 E 1T15 X 2T15 (desdobramento ou emissões?) e Resultado Não Operacional (Não Encontrado).

CGAS5
PREÇO: 46,85
PAYOUT (2015): 93,27%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L 5,92
P/VPA 2,17
PSR 1,00
DY 15,76%
EV/EBITDA 3,80
MARGEM BRUTA 42,91%
MARGEM OPERACIONAL 24,21%
MARGEM LÍQUIDA 16,85%
LUCRO POR AÇÃO 7,917
MARGEM EBITDA 34,62%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 130,92%
ROE 36,67%
LIQUIDEZ CORRENTE 1,23

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses vs 12 meses terminados no 3T15
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA -8,78%
RESULTADO BRUTO 36,19%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO 43,87%
RESULTADO OPERACIONAL 66,18%
RESULTADO LÍQUIDO 65,91%
EBITDA 46,62%

b) 3T16 vs 3T15
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA -20,88%
RESULTADO BRUTO 22,68%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -6354,83%
RESULTADO OPERACIONAL 12,81%
RESULTADO LÍQUIDO 12,29%
EBITDA 27,86%

c) lucro (taxa média anual)
UA 65,91%
U2A 25,89%
U3A 20,60%

d) patrimônio líquido médio
UA -15,30%
U2A -3,80%
U3A 3,45%

PSBe - Preço Sugerido pelo Balanço, exponencial no lucro :
forum.infomoney.com.br/viewtopic.php?f=6&t=10754


PSBe = 110,56; PSBe-TAG = 88,45/ON e 44,22/PN

VE PSBe = 14.076.109.000

VE PSBe-TAG = 10.043.322.000

Valor de Mercado = 5.964.610.000 em 16/01/2017

( ** ) EMPRESAS DO SETOR FINANC onde houve necessidade de digitar os valores de REC INT FINANC (a pesquisa avançada não importou esses valores ) = BAZA3, BBDC3, BBDC4, BEES3, BEES4, BIGP3, BGIP4, BMEB3, BMEB4, BMIN3, BMIN4, BNBR3, BPAN4, BRIV3, BRIV4, BRSR3, BRSR5, BRSR6, BSLI4, CRIV3, CRIV4, IDVL3 IDVL4 ITUB3, ITUB4, PINE4, PRBC4, SANB11, SANB3, SANB4 E SFSA4;
( *** ) A VMCM = 5,56000000 foi calculada utilizando-se uma amostragem de 327 empresas com PL > 0 (Desta vez não foi utilizado o critério de LIQUIDEZ MÍNIMA). Na tentativa de um valor abaixo do indicado, a VMCM apresentou um valor < 5, o que indicaria um mercado subprecificado: forum.infomoney.com.br/viewtopic.php?f=6&t=10754&start=620#p2082722
( **** ) Foram EXCLUÍDAS da amostragem inicial as empresas = DAGB33, MERC4, BRAP4, BRAP3, ECPR4, JBDU3, LFFE4, LFFE3, SBSP3, BAHI3, BMTO4, BMTO3 E LIPR3;

341856 de 341885 - 06/09/2017 14:48 Comentar Citar este comentário
2 0 Modificar este comentário
Nível 4 marcosvinicius2 Comentários 315 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL DEVIDAMENTE PRECIFICADO (*). NOS ULTIMOS 45 TRIMESTRES, 45 APRESENTARAM LUCRO LIQUIDO POSITIVO (EXCELENTE). MEDIA DE LUCRO LIQUIDO X 1.000 (U12M) = 149.918; (U24M) = 197.992; (U36M) = 179.445; (U48M) = 174.437; MAIORES VARIAÇÕES = 12M X 12M : RESULTADO OPERACIONAL (-38,30%) E RESULTADO LIQUIDO (-39,07%); 2T16 X 2T15 : RESULTADO LIQUIDO (-55,72%) E RESULTADO OPERACIONAL (-54,85%). VALOR DE MERCADO (MIL) = 7.152.090; VALOR MAXIMO (MIL) = 7.152.090 NO 2T17; VE PSBE (MIL) = 4.044.966:

CGAS5
PREÇO: 55,00
PAYOUT (2016): 151,55%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L 11,93
P/VPA 2,85
PSR 1,37
DY 7,91%
EV/EBITDA 6,21
MARGEM BRUTA 38,51%
MARGEM OPERACIONAL 16,70%
MARGEM LÍQUIDA 11,51%
LUCRO POR AÇÃO 4,611
MARGEM EBITDA 28,47%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 59,40%
ROE 23,88%
LIQUIDEZ CORRENTE 1,28

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 2T16, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA -17,91%
RESULTADO BRUTO -18,23%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO 6,33%
RESULTADO OPERACIONAL -38,30%
RESULTADO LÍQUIDO -39,07%
EBITDA -24,44%

b) 2T17 sobre 2T16, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA -8,99%
RESULTADO BRUTO -35,53%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -10,32%
RESULTADO OPERACIONAL -54,85%
RESULTADO LÍQUIDO -55,72%
EBITDA -42,87%

c) lucro (taxa média anual)
UA -39,07%
U2A 2,62%
U3A -2,03%

d) patrimônio líquido médio
UA -8,59%
U2A -9,43%
U3A -2,51%

Receita Líquida: A receita líquida atingiu R$ 1,4 bilhão (-9,0%) no 2T17, refletindo a redução das tarifas definidas pelas portarias da ARSESP de maio e setembro de 2016, mas parcialmente compensadas pelo aumento das tarifas definidas na portaria de maio de 2017. Vale destacar que estes movimentos ocorreram em virtude da dinâmica do custo de gás e do saldo da conta corrente regulatória, sem impactar as margens normalizadas da Companhia.

EBITDA: O EBITDA normalizado pela conta corrente regulatória totalizou R$ 459,8 milhões no 2T17, um aumento de 37,5% em relação ao 2T16,lembrando que o resultado do 2T16 foi negativamente impactado por um ajuste não –caixa na conta corrente regulatória no valor de R$ 60 milhões. Excluindo esse efeito, o EBITDA normalizado teve um incremento de 16,6%, refletindo o maior volume de vendas, melhor mix e positivamente afetado pela correção das nossas margens pela inflação em maio de 2016 e 2017 (9,81% e 2,55%, respectivamente). O EBITDA IFRS atingiu R$ 366,3 milhões no 2T17, redução de 42,9%, seguindo a mecânica da devolução da conta corrente regulatória.

Resultado Financeiro: As receitas e despesas financeiras líquidas atingiram o montante de R$ -41,2 milhões no 2T17, apresentando uma Redução de 10,3% em relação ao 2T16. Essa variação é explicada principalmente pela menor dívida líquida, queda da taxa de juros e reversão de contingência civil no 2T17, parcialmente compensada pelo reconhecimento de juros sobre créditos tributários no 2T16.

( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) EMPRESAS DO SETOR FINANC onde houve necessidade de digitar os valores de REC INT FINANC (a pesquisa avançada não importou esses valores ) = BAZA3, BBDC3, BBDC4, BEES3, BEES4, BIGP3, BGIP4, BMEB3, BMEB4, BMIN3, BMIN4, BNBR3, BPAN4, BRIV3, BRIV4, BRSR3, BRSR5, BRSR6, BSLI4, CRIV3, CRIV4, IDVL3 IDVL4 ITUB3, ITUB4, PINE4, PRBC4, SANB11, SANB3, SANB4 E SFSA4;
( *** ) A VMCM = 5,56000000 foi calculada utilizando-se uma amostragem de 327 empresas com PL > 0 (Desta vez não foi utilizado o critério de LIQUIDEZ MÍNIMA). Na tentativa de um valor abaixo do indicado, a VMCM apresentou um valor < 5, o que indicaria um mercado subprecificado: forum.infomoney.com.br/viewtopic.php?f=6&t=10754&start=620#p2082722
( **** ) Foram EXCLUÍDAS da amostragem inicial as empresas = DAGB33, MERC4, BRAP4, BRAP3, ECPR4, JBDU3, LFFE4, LFFE3, SBSP3, BAHI3, BMTO4, BMTO3 E LIPR3;

348766 de 349417 - Modificado em 24/04/2018 23:09 Comentar Citar este comentário 9 0 0 Modificar este comentário
Nível 5 marcosvinicius2 Comentários 791 - 29/09/2011

COMENTÁRIO: PAPEL DEVIDAMENTE PRECIFICADO ( * ). EBITDA = O EBITDA normalizado totalizou R$ 1.737 milhões em 2017, um aumento de 18,6% em relação a 2016. O maior volume distribuído, a correção das margens pela inflação e eficiências obtidas nas despesas operacionais contribuiram para o crescimento obtido no período. Já o EBITDA IFRS atingiu R$ 1.518 milhões no ano, redução de 22,7% em relação a 2016 devido ao impacto da devolução da conta corrente regulatória ao longo do ano.:

CGAS5
PREÇO: 57,40
PAYOUT (2017): 198,27%

Múltiplos baseados nos últimos 12 meses

P/L 11,66
P/VPA 3,70
PSR 1,35
DY 17,00%
EV/EBITDA 6,61
MARGEM BRUTA 36,94%
MARGEM OPERACIONAL 16,57%
MARGEM LÍQUIDA 11,56%
LUCRO POR AÇÃO 4,923
MARGEM EBITDA 27,42%
DÍVIDA BRUTA/PATRIMÔNIO LÍQUIDO 212,95%
ROE 31,73%
LIQUIDEZ CORRENTE 1,06

Taxas de Crescimento Nominal

a) últimos 12 meses sobre 12 terminados no 4T16, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA -2,11%
RESULTADO BRUTO -17,62%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -14,30%
RESULTADO OPERACIONAL -30,09%
RESULTADO LÍQUIDO -28,96%
EBITDA -22,73%

b) 4T17 sobre 4T16, nominal
RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA -2,11%
RESULTADO BRUTO -17,62%
RESULTADO FINANCEIRO NEGATIVO -14,30%
RESULTADO OPERACIONAL -30,09%
RESULTADO LÍQUIDO -28,96%
EBITDA -22,73%

c) lucro (taxa média anual)
UA -28,96%
U2A -4,29%
U3A 1,53%

d) patrimônio líquido médio
UA -4,59%
U2A -12,88%
U3A -7,07%

Preço justo fornecido pela fórmula do FCD para uma taxa média de crescimento real nulo do lucro líquido dos últimos 12 meses durante 5 anos, perpetuidade real nula e taxa de desconto real de 8%: R$ 61,54
Ou, taxa de crescimento real do lucro líquido dos últimos 12 meses necessária, durante os próximos 5 anos, para que o preço justo fornecido pela fórmula do FCD seja igual ao preço corrente (com uma perpetuidade real nula e taxa de desconto anual real de 8%): -1,50% !!!!



( * ) É PRECISO VERIFICAR NO RELATÓRIO DA ADM. A EXISTÊNCIA DE RESULTADO NÃO RECORRENTE:
( ** ) É IMPORTANTE SALIENTAR QUE A PRECIFICAÇÃO INDICADA ACIMA FOI BASEADA NUMA QUANTIDADE LIMITADA DE INDICADORES, NESTE CASO TRATA-SE APENAS DE UMA OPINIÃO PESSOAL, PORTANTO LONGE DE SER CONSIDERADA VERDADE ABSOLUTA, PARA QUALQUER TOMADA DE DECISÃO SERÁ NECESSÁRIO O INVESTIDOR ANALISAR OUTRAS PREMISSAS (QUALIDADE DA ADMINISTRAÇÃO, NÍVEL DA CONCORRÊNCIA, NOVAS TECNOLOGIAS, FATORES POLÍTICOS, MACROECONÔMICOS, CAPACIDADE DE INOVAÇÃO E ETC ), POIS NINGUEM DESTE FÓRUM SE RESPONSABILIZARÁ PELAS PERDAS DE TERCEIROS;
( *** ) DISCLAIMER: ISTO É APENAS UM COMENTÁRIO SOBRE ANÁLISE TÉCNICA E NÃO CONSTITUI NENHUMA ESPÉCIE DE ACONSELHAMENTO FINANCEIRO.
( **** ) A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA.